Le Nigeria entend ramener l'inflation à un seul chiffre d'ici la fin 2027, un objectif que le gouvernement estime susceptible d'ouvrir la voie à des prêts moins coûteux, à davantage d'investissements et à une croissance économique plus rapide. Après des années de hausse des prix et de crédit cher, la vraie question est de savoir si les Nigérians ressentiront la différence dans leur poche.

Intervenant lundi au Sommet économique du Nigeria, le ministre des Finances Taiwo Oyedele a déclaré que le gouvernement voulait ramener l'inflation à un niveau à un seul chiffre d'ici la fin de 2027. Une inflation plus faible, a-t-il soutenu, pourrait laisser la place à une baisse des taux d'intérêt, facilitant ainsi l'emprunt et l'expansion des entreprises.

« Si vous croissez à 4,43 % et que vous empruntez à près de 30 %, imaginez ce qui est possible quand vous empruntez à des taux à un seul chiffre », a déclaré Oyedele, selon Reuters.

L'écart qu'il a décrit est bien connu des entreprises nigérianes, qui peuvent avoir des clients et un produit prometteur mais peiner malgré tout à emprunter suffisamment pour se développer, le coût du crédit entamant leur bénéfice potentiel.

Les progrès réalisés à ce jour restent graduels. Le taux d'inflation global du Nigeria est revenu à 14,63 % en septembre 2026, contre 15,39 % en août, selon l'Office national des statistiques. L'inflation alimentaire, en revanche, est restée élevée à 19,59 %. La Banque centrale du Nigeria (CBN) a abaissé son taux directeur de 26,5 % à 23 % en septembre. Les publications mensuelles d'inflation à venir, ainsi que les prochaines décisions de taux de la banque centrale, diront si cette amélioration se confirme.

C'est un certain progrès, mais les prix continuent d'augmenter et l'emprunt demeure coûteux. Atteindre une inflation à un seul chiffre exigerait plus qu'un objectif gouvernemental : il faudrait pérenniser les politiques qui ralentissent la hausse des prix sans créer de nouvelles tensions ailleurs dans l'économie.

Ce ne serait pas une première. En décembre 2006, l'inflation était tombée à 8,5 %, atteignant l'objectif à un seul chiffre alors en vigueur. La CBN a indiqué avoir maintenu l'inflation à un seul chiffre tout au long de 2007, au moyen de mesures incluant des opérations d'open market et des titres publics pour absorber l'excédent de monnaie dans le système financier, ainsi que des interventions sur le change et d'autres outils monétaires pour gérer la liquid et soutenir la stabilité des prix.

Cet historique importe, car il montre qu'une inflation à un seul chiffre est possible au Nigeria. Mais atteindre l'objectif à un instant donné est différent de maintenir la stabilité des prix sur plusieurs années, en particulier pour une économie confrontée à la pression sur le taux de change, aux problèmes d'approvisionnement alimentaire et à la hausse des coûts de transport.

Le défi actuel a été façonné par de récentes réformes. Depuis 2023, le gouvernement a supprimé les subventions sur l'essence et restructuré le régime de change. Ces mesures visaient à améliorer les finances publiques et le fonctionnement du marché des devises, mais elles ont également fait grimper en nairas le coût du carburant, des produits importés et d'autres biens essentiels.

Le Fonds monétaire international (FMI), dans son analyse de juin 2026 de l'inflation nigériane, a identifié les prix alimentaires, les ruptures d'approvisionnement, le financement du déficit et la forte dépréciation de la monnaie comme d'importants moteurs de la hausse des prix. Il a également constaté qu'un resserrement de la politique monétaire et une plus grande stabilité du change avaient contribué à réduire la persistance de l'inflation.

Ces conclusions indiquent ce qui doit se passer ensuite. La CBN doit garder l'inflation sous contrôle, tandis que le gouvernement doit éviter des décisions budgétaires qui compromettraient cet effort. La production et la distribution alimentaires demandent également une attention particulière, car de mauvaises récoltes, l'insécurité, les coûts de transport et d'autres problèmes d'approvisionnement peuvent maintenir les prix à un niveau élevé même lorsque la politique monétaire est stricte.

La banque centrale s'oriente également vers un cadre de ciblage de l'inflation, dans le cadre duquel elle annoncerait un objectif d'inflation clair et utiliserait la politique monétaire pour l'atteindre. La banque affirme que cette approche vise à améliorer la transparence, la redevabilité et l'efficacité de la politique, et son succès dépendra d'objectifs clairs, de décisions crédibles et de la coordination entre autorités monétaires et budgétaires. Une fois un objectif formel annoncé, celui-ci offrirait aussi aux entreprises et aux ménages un référentiel fixe auquel comparer chaque relevé mensuel d'inflation.

Une distinction importante : l'annonce d'Oyedele exprime l'ambition déclarée du gouvernement. Elle ne doit pas automatiquement être interprétée comme la preuve que la CBN s'est déjà engagée à atteindre un objectif formel précis à cette échéance.

Même si l'inflation retombe à un seul chiffre, les taux des prêts ne devraient pas chuter à un seul chiffre du jour au lendemain. Le taux directeur de la CBN influence le coût de l'argent dans le système financier, mais ce n'est pas le taux que paie chaque emprunteur. Les banques et autres prêteurs prennent également en compte leurs propres coûts de financement, le risque de non-remboursement de l'emprunteur, leurs charges d'exploitation et le rendement qu'ils attendent d'un prêt.

Pour une petite entreprise, cette distinction peut déterminer si une expansion est possible. Un détaillant cherchant des fonds pour réapprovisionner ses stocks, par exemple, peut encore se heurter à un taux d'intérêt élevé si le prêteur juge ses revenus imprévisibles ou son risque de remboursement important. Une inflation plus faible pourrait faciliter la planification des coûts, mais elle ne supprimerait pas ces risques de crédit.

Le même calcul s'applique aux prêteurs fintech. Les entreprises proposant des prêts numériques doivent avoir accès à des financements avant de pouvoir prêter à leurs clients. Si leurs propres coûts d'emprunt restent élevés, elles peuvent continuer à fact des taux onéreux ou limiter le crédit qu'elles accordent. Une inflation plus faible pourrait éventuellement aider, mais le bénéfice dépend d'un financement devenu moins cher et de la répercussion de ces économies par les prêteurs.

Les consommateurs font face à une épreuve similaire. Une inflation plus lente signifie que les prix augmentent moins vite ; cela ne signifie pas que l'alimentation, les transports ou le loyer deviennent automatiquement moins chers. Si les revenus restent sous pression, les ménages peuvent continuer à peiner à rembourser leurs prêts, même lorsque le taux d'inflation baisse.

L'expérience récente du Nigeria illustre cet écart. La CBN a abaissé son taux directeur à 23 % en septembre, mais cette décision n'a pas immédiatement rendu le crédit abordable pour tous les emprunteurs, et la banque elle-même a relevé que les taux d'intérêt du marché s'étaient écartés de son taux directeur.

Pour qu'un emprunt moins cher devienne une réalité, l'inflation doit baisser de manière durable, le naira doit éviter une nouvelle forte dépréciation, et le gouvernement doit gérer ses dépenses et ses emprunts de manière à ne pas ajouter de pressions sur les prix. Les prêteurs doivent également constater une baisse de leurs coûts de financement et des risques de crédit maîtrisables avant de pouvoir proposer des prêts plus abordables.

L'objectif fixé par Oyedele exprime une ambition importante, mais le véritable test résidera dans ce qui se passera d'ici la fin de 2027 — visible dans les données mensuelles d'inflation, les décisions de la banque centrale et le maintien d'une politique budgétaire alignée sur l'effort de désinflation. Le Nigeria est déjà parvenu à ramener l'inflation à un seul chiffre. Cette fois, le succès signifiera non seulement atteindre ce chiffre, mais le maintenir assez longtemps pour que les entreprises investissent, que les fintechs prêtent à de meilleures conditions et que les ménages trouvent le crédit moins punitive.