La Commission des valeurs mobilières du Nigeria (SEC) a exhorté les entreprises et les startups à explorer le financement participatif, le papier commercial et le financement par emprunt comme alternatives aux prêts bancaires, affirmant que les entreprises ont besoin d'options de financement adaptées à leurs plans de croissance à long terme.

Dr Emomotimi Agama, directeur général de la SEC, a exposé la manière dont les entreprises peuvent lever des capitaux avant de procéder à une introduction en bourse (IPO) lors de Moonshot by TechCabal, une conférence technologique organisée à Lagos. Il a mis en garde contre la pratique courante consistant à utiliser des prêts bancaires à court terme pour financer des besoins professionnels à long terme, décrivant ce décalage comme un risque susceptible de compromettre la croissance d'une entreprise.

« Ce que la plupart des gens ont fait, c'est aller auprès des banques pour lever des capitaux à court terme. Alors, comment utiliser des capitaux à court terme pour une activité à long terme ? C'est un décalage, un décalage qui, à coup sûr, vous engloutira », a-t-il déclaré. Le problème est structurel : une dette contractée pour une courte échéance arrive à terme alors que l'activité qu'elle a financée est encore en maturation.

M. Agama a identifié le financement participatif comme l'une des voies accessibles aux petites entreprises, leur permettant de collecter des fonds auprès de personnes qui connaissent et font confiance à leurs fondateurs avant de rechercher des investissements auprès d'un bassin plus large d'investisseurs. Grâce au financement participatif, les entreprises peuvent collecter des montants relativement modestes auprès de multiples contributeurs qui, selon la structure, peuvent recevoir des actions, des intérêts ou un autre avantage convenu. Selon M. Agama, cette approche peut aider les entreprises à bâtir leur crédibilité et à démontrer que les investisseurs sont disposés à soutenir leurs projets avant qu'elles ne poursuivent des opportunités de levée de fonds plus importantes.

Le directeur général de la SEC a également mis en avant le papier commercial comme un moyen pour les entreprises d'accéder à un financement à court terme tout en se constituant un historique sur le marché des capitaux. Le papier commercial est un instrument de dette à court terme que les entreprises émettent pour lever des fonds destinés à leurs opérations et à d'autres besoins de financement. Les investisseurs prêtent de l'argent à la société émettrice, qui s'engage à rembourser le montant selon des conditions spécifiées. M. Agama a déclaré que les entreprises pouvaient utiliser cet instrument pour tester l'appétit des investisseurs et établir la crédibilité nécessaire pour rechercher un financement à plus long terme.

Le financement par emprunt, a-t-il noté, est une option pour les fondateurs qui souhaitent lever des fonds sans renoncer à la propriété de leur entreprise. Contrairement au financement en fonds propres, dans lequel les investisseurs reçoivent des actions d'une entreprise, le financement par emprunt permet à une société d'emprunter de l'argent qu'elle doit rembourser, généralement avec intérêts. L'entreprise supporte toutefois des obligations de remboursement, que son activité performe ou non comme prévu.

« Parfois aussi, les gens ne veulent pas se séparer de leur entreprise », a déclaré M. Agama. « Vous pouvez également lever de la dette, ce qui ne dilue pas vos fonds propres ni votre propriété de l'entreprise. » La dilution, dans ce contexte, désigne la réduction de la participation d'un propriétaire qui se produit lorsque de nouvelles actions sont émises à des investisseurs.

Bien que les offres publiques attirent souvent une attention considérable, M. Agama a déclaré qu'elles ne sont pas la seule voie que les entreprises peuvent emprunter pour lever des capitaux. Les entreprises doivent également être prêtes à partager des informations avec les investisseurs et à démontrer leur responsabilité si elles souhaitent attirer des financements du public.

M. Agama a indiqué que le rôle de la SEC inclut la création d'un environnement encourageant les entreprises à entrer sur le marché des capitaux tout en protégeant les investisseurs. Il a identifié la prévisibilité, la certitude et la transparence comme des facteurs importants pour encourager davantage d'entreprises à rechercher des financements par le marché.

Le Nigeria compte plus de 45 millions d'entreprises, mais seulement environ 161 cotées en bourse, selon les chiffres cités lors de la discussion — un écart qui souligne le faible nombre d'entreprises nigérianes parvenant au marché public et l'ampleur des entrants potentiels alors que la commission vise davantage de cotations africaines et un marché des capitaux de 750 000 milliards de nairas. M. Agama a déclaré que les entreprises devaient améliorer leur gouvernance, leur responsabilité, leur transparence et leurs structures internes pour devenir attractives aux yeux des investisseurs. Selon lui, ces instruments constituent des tremplins : chacun permet à une entreprise de bâtir la crédibilité, l'historique et la responsabilité qu'exigent des levées de fonds plus importantes — et, à terme, une cotation en bourse. À lire également : La SEC vise les cotations africaines alors que le Nigeria vise un marché des capitaux de 750 000 milliards de nairas.

Abordant le secteur des actifs numériques, M. Agama a encouragé les entreprises opérant dans ce domaine à s'adresser tôt aux régulateurs afin de déterminer quelles règles s'appliquent à leurs activités. Il a déclaré que l'Investment and Securities Act 2025 fournit un cadre juridique pour le marché des capitaux, y compris les responsabilités réglementaires de la SEC sur les actifs numériques relevant de son mandat.

La SEC a également mis en place un programme d'incubation réglementaire accélérée (ARIP) afin d'offrir une voie aux fournisseurs de services d'actifs virtuels et aux autres entreprises d'investissement numérique pour accéder à un environnement réglementaire supervisé. Le programme accorde une approbation de principe conditionnelle aux entreprises éligibles ; il ne s'agit pas d'une licence définitive.

M. Agama a expliqué que la Banque centrale du Nigeria régule les systèmes de paiement, tandis que la SEC supervise les autres activités du secteur des actifs numériques selon la nature de l'activité. Il a exhorté les fondateurs incertains quant à leur statut réglementaire à contacter les autorités compétentes plutôt que de risquer d'opérer en dehors de la loi.

« Si vous venez me voir et me dites : 'Écoutez, voici ce que nous faisons. Voici les défis auxquels nous sommes confrontés', nous en parlerons et nous réglerons le problème », a-t-il déclaré.

Ses propos intervienne alors que les régulateurs cherchent à coordonner la supervision des actifs virtuels, un domaine où les entreprises peuvent offrir des services touchant aux paiements, au trading et aux produits d'investissement. Un ordre exécutif présidentiel publié en juillet 2026 a établi un cadre de coordination pour les régulateurs traitant des actifs virtuels, comme annoncé par la présidence. Pour les startups du secteur, les évolutions à surveiller sont la manière dont le nouveau conseil de coordination aligne ces mandats qui se chevauchent, et la façon dont les entreprises progressent de l'approbation de principe conditionnelle de l'ARIP vers une autorisation complète — les éléments qui façonnent leur situation réglementaire.

M. Agama a également cité l'offre publique récemment conclue de la raffinerie de pétrole de Dangote comme exemple du potentiel d'élargissement de la participation au marché des capitaux nigérian. Il a déclaré que des investisseurs des 54 pays africains avaient souscrit à l'offre, qui s'est clôturée le 27 octobre, tandis que la raffinerie a fait état séparément de demandes d'investisseurs provenant de 120 pays dans le monde.

Décrivant le marché des capitaux comme un outil important de développement national, M. Agama a exhorté davantage d'entreprises à s'y préparer. Pour les fondateurs, son message était que lever des capitaux ne doit pas nécessairement commencer par une grande introduction en bourse : les entreprises peuvent explorer différentes voies de financement au fur et à mesure de leur croissance, à condition de mettre en place les structures, la transparence et la discipline financière requises pour gagner la confiance des investisseurs.

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