La Securities and Exchange Commission (SEC) du Nigeria se prépare à introduire un cadre conçu pour faciliter l'attraction d'investisseurs nigérians par les entreprises de tout le continent africain, alors que le pays s'efforce d'élargir son marché des capitaux et de renforcer sa position de hub financier régional.

Le cadre proposé de certificats d' dépôts africains vise à encourager davantage de cotations transfrontalières et à attirer des entreprises et des investisseurs d'autres pays africains vers le marché des capitaux nigérian, selon un rapport de Bloomberg publié le 22 octobre. Cette initiative s'inscrit dans le plan plus large de la SEC visant à porter le marché d'environ 250 000 milliards à 750 000 milliards de nairas au cours de la prochaine décennie.

Les certificats d' dépôts sont des instruments financiers qui permettent aux investisseurs de s'exposer aux actions d'une société cotée dans un autre pays sans nécessairement acheter ces actions directement sur la bourse étrangère où la société est cotée. Cette structure est un pilier de longue date de la finance transfrontalière : les American Depositary Receipts permettent depuis des décennies aux sociétés non américaines d'accéder aux investisseurs américains, et des programmes comparables existent sur d'autres grands marchés.

Dans le cadre d'un tel dispositif, une entreprise kenyane recherchant des investisseurs nigérians pourrait, par exemple, leur permettre d'acheter des certificats représentant des actions de la société kenyane via une structure de marché nigériane agréée, les actions sous-jacentes étant détenues par un dépositaire conformément aux règles du dispositif. Cela pourrait simplifier l'investissement transfrontalier en permettant aux investisseurs d'utiliser une infrastructure de marché localeère plutôt que de naviguer sur une bourse étrangère et ses procédures d'investissement distinctes. Pour les émetteurs, les programmes de certificats peuvent ouvrir une voie d'accès aux investisseurs étrangers sans que l'émetteur ait à coter directement ses actions sur la bourse du pays des investisseurs.

Le concept d'utilisation des certificats d' dépôts pour élargir l'accès des investisseurs suscite également de l'ailleurs du continent. En octobre, la Bourse égyptienne a commencé à étudier un dispositif similaire qui pourrait permettre aux investisseurs égyptiens de s'exposer aux sociétés du groupe Dangote via des certificats d' dépôts égyptiens, une proposition qui restait à l'étude.

Le plan du Nigeria intervient dans un contexte d'efforts pour attirer davantage de capitaux vers les entreprises locales et élargir le bassin d'investisseurs accessible aux sociétés en quête de financement. Une base d'investisseurs plus large pourrait aider les entreprises à lever des fonds pour leur expansion tout en offrant aux Nigérians un accès à des opportunités d'investissement au-del de leur marché domestique. Elle pourrait également encourager davantage d'entreprises africaines à envisager le Nigeria pour lever des capitaux — une dynamique qui rejoint l'objectif des 750 000 milliards de nairas, qui repose sur l'arrivée de nouvelles entreprises et de nouveaux investisseurs sur le marché.

La réussite du cadre nécessitera toutefois des règles claires, une coopération entre les régulateurs et des dispositifs fiables de négociation, de conservation et de règlement entre les pays.

Ce besoin est évident dans le paysage d'investissement fragmenté de l'Afrique. Reuters a rapporté en octobre que les différences réglementaires et l'accès limité aux offres d'actions étrangères ont créé des obstacles pour les investisseurs du continent lors de l'introduction en bourse de Dangote Refinery.

Le cadre proposé par la SEC pourrait aider à lever certains de ces obstacles, même si son impact final dépendra de sa conception et de sa mise en œuvre. Pour l'heure, le plan marque un pas vers la connexion des marchés de capitaux africains. Sa capacité à attirer des cotations et des investissements significatifs dépendra des opportunités que les entreprises entrevoient au Nigeria et de la facilité avec laquelle les investisseurs pourront participer. Les détails à surveiller sont ceux que la SEC n'a pas encore publiés : les règles régissant la négociation, la conservation et le règlement, ainsi que la structure de la coopération réglementaire transfrontalière. Une avancée sur la proposition parallèle de la Bourse égyptienne donnerait une première indication de la rapidité avec laquelle les marchés africains adopteront le modèle des certificats d' dépôts.

Source : TechNext24