Le déficit mensuel du commerce des marchandises de la Nouvelle-Zélande s'est creusé bien plus que prévu en septembre, les importations ayant augmenté tandis que les exportations stagnaient, s'ajoutant à une série de signaux mitigés pour l'économie à un peu plus d'une semaine de la prochaine décision de politique monétaire de la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ).

Le déficit s'est établi à 1,971 milliard NZ$, plus du double des quelque 0,775 milliard NZ$ anticipés par les économistes et supérieur au déficit de 1,536 milliard NZ$ d'août. Les importations sont passées de 8,02 à 8,44 milliards NZ$, tandis que les exportations sont restées quasiment stables à 6,47 milliards NZ$, un peu en dessous des 6,48 milliards NZ$ du mois précédent. Pour les lecteurs qui suivent cette publication, la balance commerciale mensuelle des marchandises correspond à l'écart entre la valeur de ce que le pays vend à l'étranger et celle de ce qu'il achète au reste du monde, et ces chiffres alimentent le produit intérieur brut via la composante des exportations nettes — ce qui confère à ce chiffre une portée au-delà de la réaction immédiate des marchés.

En un coup d'œil :

• Balance commerciale (septembre) : –1,971 milliard NZ$ contre –0,775 milliard NZ$ attendus (août : –1,536 milliard NZ$)
• Importations (septembre) : 8,44 milliards NZ$ (août : 8,02 milliards NZ$)
• Exportations (septembre) : 6,47 milliards NZ$ (août : 6,48 milliards NZ$)
• Le creusement du déficit provient entièrement de la hausse des importations, les exportations étant restées stables
• Le secteur des services a enregistré un quatrième mois consécutif d'expansion modérée, avec l'indice BNZ-BusinessNZ Performance of Services à 50,9 et l'emploi juste sous la barre des 50
• La RBNZ, qui a relevé le taux directeur à 2,75 % en septembre après deux hausses consécutives, se réunira à nouveau le 28 octobre à 01h00 GMT (21h00, heure de la côte Est américaine, le 27 octobre), avant l'élection du 7 novembre

La composition de la dé compte autant que son ampleur. Les exportations étant inchangées, tout le creusement provient du côté des importations. Une ventilation plus détaillée par catégorie montrera quelle part de la hausse reflète la hausse des coûts du carburant — une préoccupation signalée à plusieurs reprises par les entreprises — par rapport à une demande plus forte de biens d'équipement et de biens de consommation.

Dans son analyse accompagnant le chiffre, le rapport indique qu'un déficit commercial plus large constitue un léger facteur négatif pour le dollar néo-zélandais à la marge, un déficit extérieur accru signifiant une dépendance plus forte au financement étranger. Le pétrole a été identifié comme le canal clé à surveiller : avec la guerre en Iran qui maintient les cours du brut à un niveau élevé, la confirmation que le carburant a été le moteur du bond des importations signalerait une pression d'inflation importée que la RBNZ ne peut ignorer. Cela, selon l'analyse, va à l'encontre de la lecture accommodante fondée sur une faible demande intérieure et maintient l'option d'un nouveau resserrement sur la table. Les marchés de taux mettront ce chiffre en balance avec la pause vers laquelle ils ont penché pour le 28 octobre, tandis que les données de croissance de la Chine attendues plus dans la journée ont été jugées plus déterminantes pour l'orientation à court terme du dollar néo-zélandais, compte tenu du rôle de la Chine en tant que débouché d'exportation clé.

Ces chiffres commerciaux font suite à la dernière enquête sur les services, qui a montré une expansion du secteur pour un quatrième mois consécutif en septembre, quoique marginale, avec l'indice BNZ-BusinessNZ Performance of Services à 50,9, juste au-dessus du seuil de 50 qui sépare l'expansion de la contraction. L'emploi dans cette enquête est resté juste sous la barre des 50, et les entreprises ont cité les pressions liées au coût de la vie, les prix du carburant, les taux d'intérêt et l'élection à venir comme leurs principales préoccupations. Prises ensemble, les deux publications décrivent une économie en croissance, mais de manière inégale, les ménages et les entreprises étant confrontés à la hausse des coûts.

Ce contexte prépare une décision très équilibrée pour la RBNZ le 28 octobre, l'annonce étant attendue à 01h00 GMT (21h00, heure de la côte Est américaine, le 27 octobre). La banque centrale a relevé le taux directeur officiel lors de ses deux dernières réunions, le plus récemment de 25 points de base à 2,75 % début septembre, tandis que l'inflation annuelle grimpait à 4,1 % au deuxième trimestre. La gouverneure Anna Breman avait alors déclaré qu'une nouvelle hausse était probable mais que son calendrier restait très incertain, et que la politique monétaire ne suivait pas une trajectoire prédéfinie.

Les prix de marché ont penché vers une pause ce mois-ci. La revue d'octobre prend la forme d'un communiqué plus court, sans nouvelles prévisions : l'attention portera donc sur le maintien ou non d'un biais restrictif par la banque, ainsi que sur d'éventuels commentaires sur le taux de change et l'inflation import.

La réunion intervient également à dix jours de l'élection générale du 7 novembre, une période que l'enquête sur les services suggère déjà source de prudence pour les entreprises. Un ralentissement de l'économie intérieure plaide pour la patience, tandis qu'une inflation élevée et la hausse des coûts d'importation plaident pour garder la porte ouverte à de nouvelles hausses.

Source : ForexLive via InvestingLive — Le déficit commercial néo-zélandais se creuse à près de 2 milliards NZ$, plus du double des prévisions