Les prix du gaz naturel physique pour le paquet du week-end de la Fête du Travail se sont effondrés vendredi, entraînés à la baisse par un net revirement dans l'Est du Lower 48 et le sud de la Louisiane après des hausses spectaculaires la veille.

Points clés :

• Le Sud-Est a affiché les plus fortes baisses.
• Le Texas Eastern M-2 (Tetco M2) a chuté brutalement.
• Une « chaleur écrasante » était prévue dans le cœur des États-Unis.

Ce mouvement de prix s'est produit dans un contexte météorologique contrasté à l'approche du week-end prolongé. Selon NGI, des orages déferlant le long de la côte atlantique devaient réduire fortement la demande de climatisation dans le Sud-Est pendant le week-end de la Fête du Travail, soulageant la pression sur les gazoducs fonctionnant sous ordres de flux opérationnels (OFO) après que les prix spot eurent dépassé 7 $/MMBtu. Ce revirement illustre la rapidité avec laquelle les marchés spot, qui fixent au jour le jour le prix des livraisons physiques sur des hubs spécifiques, peuvent osciller lorsque les contraintes pipelinières se resserrent puis se relâchent, à l'inverse des marchés à terme qui lissent la volatilité quotidienne sur l'ensemble d'un mois de contrat.

Le contexte global du marché restait fluctuant. Une chaleur inhabituelle soutient les contrats à terme du gaz naturel, mais pourrait bientôt perdre de son effet — les contrats à terme du mois proche ont grappillé vendredi une quatrième hausse hebdomadaire consécutive, portés par une impressionnante demande de refroidissement de fin d'été, un resserrement des stocks et des flux de gaz d'alimentation GNL revigorés. La divergence entre des contrats à terme en fermeté et des prix spot en chute reflète la nature régionale du marché physique, où les conditions météorologiques et pipelinières locales dominent la formation des prix, même lorsque l'équilibre national entre offre et demande se renforce.

Des orages du week-end de la Fête du Travail rafraîchissent le Sud-Est et allègent les restrictions sur les gazoducs — la demande de climatisation dans le Sud-Est devait chuter fortement pendant le week-end de la Fête du Travail alors que des orages balayaient la côte atlantique, soulageant la pression sur les gazoducs sous OFO alors que les prix spot dépassaient 7 $/MMBtu.

Inflation persistante, embaisses erratiques — ce que cela signifie pour la demande de gaz naturel — malgré un marché du travail résilient en août, un ramollissement général de l'économie américaine et un ralentissement de l'activité mondiale pourraient peser sur la demande de gaz naturel au moment précis où les besoins de refroidissement de fin d'été s'estompent. À l'approche de la saison intermédiaire entre la charge de climatisation estivale et la demande de chauffe hivernale, la consommation recule généralement, laissant les anomalies météorologiques et les injections de stockage comme principaux moteurs de la demande à court terme.

La production électrique au gaz naturel en Californie rebondit avec vigueur alors que l'été met à l'épreuve le tampon des batteries — la production des centrales au gaz naturel en Californie a bondi fin août à un niveau inégalé depuis trois ans, alors qu'une canicule dans le Sud-Ouest et une baisse de la production solaire ont contraint le réseau de l'État à s'appuyer davantage sur les centrales thermiques, contribuant à envoyer les prix spot régionaux nettement à la hausse après des mois d'offre abondante.

Les prix du gaz naturel de janvier en Nouvelle-Angleterre refluent depuis 22 $ à mesure que les capacités d'évacuation progressent — les courbes forward des principaux hubs de gaz naturel de Nouvelle-Angleterre intégraient un soulagement substantiel les années suivantes après une prime hivernale exceptionnelle pour la saison de chauffe à venir, rappelant que les contraintes de capacité pipelinière demeurent une caractéristique déterminante des prix régionaux du gaz américain.

Une demande estivale résiliente pourra-t-elle soutenir les contrats à terme du gaz naturel ? — les contrats à terme du gaz naturel ont progressé tôt vendredi alors que les acteurs du marché digéraient un excédent de stocks en rétrécissement mais encore substantiel, une production irrégulière mais saisonnièrement solide, une demande de refroidissement robuste de fin d'été et des volumes GNL élevés. Avec la contraction de l'excédent de stocks et la reprise des flux de gaz d'alimentation GNL, l'attention du marché dans les semaines à venir devrait se concentrer sur la vitesse de reconstitution des inventaires avant la saison de chauffe et sur la persistance de la chaleur de fin d'été en septembre.

L'article a été rédigé par Andrew Baker, qui a rejoint NGI en 2018 pour couvrir le secteur pétrolier et gazier récemment libéralisé du Mexique ; son rôle s'est depuis étendu au reste de l'Amérique du Nord. Avant de rejoindre NGI, il a couvert les industries hydrocarbures et électriques de l'Amérique latine de 2014 à 2018 pour Business News Americas à Santiago, au Chili. Il parle couramment l'espagnol et est titulaire d'une licence en journalisme et communication de masse de l'Université du Minnesota.

Source : Natural Gas Intelligence