Nasdaq s'apprête à simplifier les modalités d'entrée sur le marché des options liées aux fonds négociés en bourse (ETF) de cryptomonnaies, une étape qui pourrait ouvrir la voie à une activité plus large sur les produits dérivés autour des actifs numériques.

La bourse a déjà obtenu l'approbation de la Securities and Exchange Commission américaine pour une modification de règle supprimant les limites de position et d'exercice spéciales applicables aux options portant sur plusieurs grands ETF crypto. Le changement s'applique aux fonds liés au Bitcoin et à l'Ethereum, notamment aux produits de BlackRock, Fidelity, Bitwise, Grayscale, VanEck et ARK 21Shares. Les ETF Bitcoin au comptant visés par la règle sont entrés sur le marché américain en janvier 2024, suivis plus tard dans l'année par les ETF Ethereum au comptant, de sorte que leurs marchés d'options demeurent relativement jeunes.

Un assouplissement des règles de Nasdaq sur les options crypto

Dans le cadre précédent, plusieurs options d'ETF crypto étaient soumises à un plafond de 25 000 contrats sur les positions et les exercices. Nasdaq soutenait que ces produits devraient plutôt suivre les limites standard appliquées aux autres options remplissant les critères de ses règles génériques d'admission à la cote.

La modification de règle permet également aux options d'ETF crypto concernées de se négocier en tant qu'options FLEX, des contrats offrant aux investisseurs une plus grande flexibilité pour négocier des caractéristiques telles que les prix d'exercice et les dates d'échéance. Contrairement aux contrats personnalisés de gré à gré, les options FLEX restent cotées en bourse et compensées de manière centralisée, ce qui les maintient dans le cadre réglementé des options cotées.

Ce changement est important car les limites de position peuvent influencer l'efficacité avec laquelle les investisseurs institutionnels couvrent d'importants engagements. La suppression de ces restrictions distinctes pourrait donc rendre les options d'ETF crypto plus pratiques pour les participants de plus grande envergure.

Les règles de Nasdaq exigent que les fonds en dépôt admissibles basés sur des matières premières détiennent un seul actif crypto. L'actif sous-jacent doit également satisfaire à des exigences de taille de marché et prendre en charge un marché de produits dérivés soumis à des accords de partage de surveillance.

Une poussée plus large en faveur des produits dérivés crypto

L'initiative de Nasdaq intervient alors que les bourses américaines élargissent la gamme de produits dérivés crypto réglementés. Nasdaq PHLX a également entrepris d'augmenter les limites de position et d'exercice pour les options sur l'ETF iShares Bitcoin Trust, le plus grand fonds Bitcoin au comptant en termes d'actifs, dont les options ont commencé à se négocier sur Nasdaq fin 2024.

D'autres bourses ont entrepris des changements similaires : le NYSE et Cboe ont également reçu l'approbation de coter des options sur des ETF Bitcoin au comptant, s'inscrivant dans une tendance plus large dans laquelle les régulateurs ont autorisé certaines options d'ETF crypto à fonctionner selon des règles plus standardisées, reflétant l'intégration croissante des actifs numériques dans les marchés traditionnels.

Pour les investisseurs, un accès facilité aux options d'ETF crypto pourrait offrir davantage d'outils pour la couverture, les stratégies de revenus et les paris directionnels, sans exiger de détention directe de cryptomonnaie.

Ces changements ne suppriment pas les garanties réglementaires. Les bourses appliquent toujours des exigences de surveillance, des normes d'éligibilité et des contrôles des risques. Toutefois, l'orientation vers un traitement standardisé pourrait rendre le lancement et la négociation d'options d'ETF crypto moins restrictifs à mesure que le marché se développe.