Vue d'ensemble fondamentale

La forte hausse du Nasdaq s'est essoufflée mercredi dernier après l'échec de l'accord anticipé entre les États-Unis et l'Iran dans les délais escomptés. Depuis, l'évolution des prix est restée largement cantonnée dans une fourchette, avec seulement un rapport sur les non-agricoles (NFP) plus faible que prévet pour offrir un certain soutien.

Les données NFP ont déclenché un reprise plus favorable des anticipations de taux d'intérêt, la probabilité d'une hausse des taux en septembre chutant à 38 %, contre 54 % avant la publication. Cependant, ces probabilités ont ensuite rebondi à 50 %.

Ce revirement brutal des anticipations s'explique par une perte significative d'emplois publics dans le rapport, ce qui a donné à l'ensemble des chiffres une apparence plus clémente qu'elle ne l'était en réalité. Le taux de chômage a raconté une histoire différente, baissant davantage à 4,1 %. Dans l'ensemble, le marché du travail reste sur une trajectoire plus saine que ces trois dernières années.

La journée d'aujourd'hui apporte le rapport CPI américain, qui sera crucial pour la décision de la FOMC de septembre et le discours du président de la Fed, Warsh, au symposium de Jackson Hole. Le rassemblement annuel à Jackson Hole, dans le Wyoming, a historiquement servi de plateforme permettant aux présidents de la Fed de signaler les changements de politique à venir, ce qui en fait l'un des événements les plus suivis du calendrier de la politique monétaire. L'attention du marché se concentrera sur la mesure du Core CPI en glissement mensuel — qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie et est considérée par les décideurs politiques comme un indicateur plus fiable de la pression inflationniste sous-jacente — attendu à 0,2 %.

Un rapport plus chaud que prévet déclencherait probablement une vente à court terme, les traders augmentant leurs paris sur une hausse des taux. Cette sensibilité est particulièrement aiguë pour le Nasdaq, dont la composition à forte dominante technologique présente des profils de flux de trésorerie à plus longue échéance qui tendent à être plus vulnérables à des taux d'actualisation plus élevés. Inversement, une publication clémente ou conforme aux attentes devrait réduire davantage le risque de resserrement de la Fed et offrir un nouveau souffle au Nasdaq.

Analyse technique du Nasdaq – Unité de temps quotidienne

Sur le graphique quotidien, le Nasdaq consolide sous le niveau de retournement clé à 30 065. Les vendeurs interviennent à ce niveau avec un risque défini au-dessus, se positionnant pour une baisse vers le support de 26 300. Les acheteurs, quant à eux, souhaiteront voir une cassure vers le haut pour augmenter leurs positions haussières en vue de nouveaux records.

Analyse technique du Nasdaq – Unité de temps de 4 heures

Sur le graphique de 4 heures, l'évolution récente des prix a formé un triangle symétrique. Une cassure d'un côté comme de l'autre serait généralement suivie d'une tendance plus durable. Les acheteurs continueront de s'appuyer sur la ligne de tendance inférieure, ciblant une cassure à la hausse, tandis que les vendeurs s'appuieront sur la ligne de tendance supérieure pour se positionner à la baisse.

Analyse technique du Nasdaq – Unité de temps de 1 heure

Sur le graphique de 1 heure, il y a peu à ajouter, les traders attendant probablement la publication du CPI américain avant de prendre de nouvelles positions. Les lignes rouges définissent la fourchette quotidienne moyenne pour aujourd'hui.

Catalyseurs à venir

• Aujourd'hui : Rapport CPI américain
• Demain : Données PPI américaines et derniers chiffres des demandes d'allocations chômage américaines
• Vendredi : Ventes au détail américaines et rapport de sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan