Strategy Inc. (MSTR) a gagné 4,73 % à 97,74 $ jeudi, alors même que la société a հրապարակé une importante perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre. Le titre a ensuite reculé de 0,45 % à 97,30 $ en تداول après la clôture, après la publication des résultats. L’augmentation des avoirs en bitcoin et le renforcement des réserves de capital semblent avoir soutenu la réaction du marché. Strategy est le plus grand détenteur corporate de bitcoin coté en bourse, ce qui signifie que ses résultats trimestriels sont fortement influencés par les règles comptables appliquées aux actifs numériques. Selon les normes de comptabilité en juste valeur adoptées pour les actifs numériques, les entreprises doivent réévaluer leurs avoirs en bitcoin à la valeur de marché à chaque période de reporting, ce qui convertit directement les baisses de prix en pertes comptabilisées, qu’aucun actif ne soit vendu ou non.

Les avoirs en bitcoin progressent malgré le repli du marché

Strategy détenait 843,775 bitcoin au 26 juillet, soit une croissance de 25 % depuis le début de 2026. Ces avoirs présentaient un coût d’acquisition de 63,69 milliards de dollars et une valeur de marché de 54,77 milliards de dollars, laissant à la société une importante perte latente après que le bitcoin est passé sous son prix d’achat moyen.

La perte nette de 8,22 milliards de dollars contraste fortement avec le bénéfice de 10,02 milliards de dollars enregistré au même trimestre un an plus tôt. Les pertes opérationnelles ont atteint 8,33 milliards de dollars, en raison de la baisse de la valeur des actifs numériques au cours du trimestre. Les dividendes des actions privilégiées ont également réduit le résultat attribuable aux actionnaires ordinaires de 400,7 millions de dollars sur la période.

Malgré ces pertes trimestrielles, Strategy a affiché un rendement bitcoin de 4,5 % et un gain de 29,997 BTC depuis le début de l’année 2026. La société a valorisé ce gain à 1,95 milliard de dollars sur la base du prix de marché du bitcoin au 27 juillet. Strategy a également vendu pour 218,4 millions de dollars de bitcoin afin de contribuer au financement des paiements de dividendes privilégiés. L’écart entre l’importante perte nette selon les normes GAAP et la réaction positive du titre reflétait la différence entre les charges comptables de réévaluation à la valeur de marché et l’exécution opérationnelle de la société dans l’accumulation de bitcoin.

Les levées de capitaux renforcent le bilan

Strategy a levé 17,06 milliards de dollars via ses programmes d’actions au prix du marché (« at-the-market », ATM) au cours de 2026 jusqu’au 26 juillet. Sur ce total, 8,41 milliards de dollars ont été collectés au deuxième trimestre, puis 1,28 milliard de dollars supplémentaires après celui-ci. Les programmes de financement ont élargi les options de la société malgré la faiblesse des prix du bitcoin et d’importantes pertes comptables. Le mécanisme ATM permet à Strategy d’émettre de nouvelles actions aux prix de marché en vigueur et d’investir le produit dans le bitcoin, un modèle qui lie directement la base de fonds propres de la société à sa stratégie de trésorerie en actifs numériques.

En mai, Strategy a racheté pour 1,50 milliard de dollars de billets convertibles pour environ 1,38 milliard de dollars en numéraire, en concluant l’opération avec une décote estimée à 8 % par rapport à la valeur nominale. L’opération a réduit la dette convertible en circulation de 8,21 milliards de dollars à 6,71 milliards de dollars.

La société a également mis en place un programme de rachat d’actions MSTR de 1 milliard de dollars, sans qu’aucun rachat n’ait été effectué à ce jour. La direction a indiqué que le programme pourrait être utilisé lorsque l’action se négocie en dessous de sa propre estimation de la valeur intrinsèque. Strategy a en outre introduit de nouvelles mesures portant sur les coûts du crédit et le bitcoin net par action, un indicateur destiné à suivre si l’exposition au bitcoin par action augmente au fil du temps.

Le programme de crédit numérique soutient la couverture des dividendes

Strategy a porté sa réserve en dollars à 3,75 milliards de dollars au 26 juillet, offrant une couverture de plus de 2,1 années de dividendes privilégiés et de paiements d’intérêts. Ce coussin de réserve soutient la structure de crédit de la société alors que le bitcoin reste en dessous de son coût d’acquisition moyen.

La société a levé 7,53 milliards de dollars via des émissions de STRC (perpetual strike preferred stock) au cours de 2026, soit une croissance de 254 %. Strategy a également relevé le taux de dividende du STRC à 12 % afin de soutenir une cotation proche de 100 $. Strategy prévoit des rachats réguliers tant que le STRC reste en dessous de sa valeur indiquée.

Entre le 20 juillet et le 26 juillet, Strategy a racheté 288,930 actions STRC pour 25 millions de dollars. Ces achats représentaient 28,9 millions de dollars de valeur indiquée et un prix moyen de 86,53 $. Strategy dispose encore d’environ 975 millions de dollars dans le cadre de son programme de titres de crédit numérique.

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