L'action MSTR de Strategy a enregistré une hausse d'environ 32 milliards de dollars de sa capitalisation boursière en trois mois, une progression de 80 %, mais environ 6,3 milliards de dollars de cette augmentation provenaient de la vente de nouvelles actions aux investisseurs plutôt que de la seule appréciation du cours.

« Last 3 months for $MSTR: +$32B (+80%), », a écrit Strategy sur X le 21 septembre. Le graphique de la société montrait sa capitalisation boursière passant de 39,3 milliards de dollars le 22 juin à 70,9 milliards de dollars le 21 septembre, soit une hausse de 31,6 milliards de dollars.

Les actions de Classe A de MSTR ont progressé d'environ 54 % sur la période, passant de 109,46 $ à 168,50 $. La capitalisation boursière étant calculée en multipliant le cours de l'action par le nombre d'actions en circulation, l'augmentation du nombre d'actions a également constitué un facteur significatif.

Le nombre d'actions de Classe A est passé de 359 millions à 421 millions

Les dépôts hebdomadaires auprès de la SEC montrent que Strategy a réalisé des ventes d'actions de type « at-the-market » (ATM) la plupart des semaines de fin juin à août. Dans une émission ATM, une société vend des actions nouvellement émises directement sur le marché ouvert. Contrairement à une offre traditionnelle avec placement garanti, un programme ATM permet à une société de vendre des actions par petites tranches aux prix du marché en vigueur, et chaque action nouvellement émise accroît le nombre total d'actions, réduisant ainsi le pourcentage de détention des actionnaires existants.

La période la plus intense a été celle du 17 au 23 août, lorsque Strategy a vendu 18 261 118 actions et reçu 2,0 milliards de dollars de produit net. Au cours de la semaine se terminant le 28 juin, la société a vendu 12 669 017 actions pour 1,15 milliard de dollars.

Les dépôts font état d'environ 61,5 millions de nouvelles actions de Classe A émises et d'environ 6,3 milliards de dollars levés entre le 22 juin et le 30 août.

Une capitalisation boursière de 39,3 milliards de dollars à un cours de 109,46 $ implique environ 359 millions d'actions en circulation. À 70,9 milliards de dollars et à un cours de 168,50 $, le nombre d'actions implicite est d'environ 421 millions. Ainsi, près d'un cinquième de la hausse de 31,6 milliards de dollars de la capitalisation boursière représentait des capitaux levés auprès de nouveaux investisseurs plutôt qu'une augmentation de valeur pour les actionnaires existants.

Phong Le compare STRC à un avion de ligne et le bitcoin à un avion de chasse

« $STRC is a passenger jet. $BTC is a fighter jet. $MSTR a rocket ship. Buckle up, », a écrit le PDG Phong Le sur X environ une heure avant la publication du graphique par Strategy.

STRC, l'action préfèrentelle perpétuelle à taux variable de Strategy, a progressé d'environ 11 % sur la même période de trois mois, passant de 88,79 $ à 98,78 $. Les actions préfèrentelles perpétuelles n'ont pas de date d'échéance et sont prioritaires sur les actions ordinaires pour les dividendes, ce qui fait de STRC un instrument distinct des actions de Classe A qui sous-tendent les chiffres de capitalisation boursière.

Le bitcoin est passé de 64 020 $ à 86 620 $ sur la base des clôtures quotidiennes, un gain d'environ 35 %, tandis que MSTR a progressé de 54 %.

Aux alentours des publications, le bitcoin a atteint un plus haut intraday de 87 395 $, son plus haut niveau depuis fin janvier. MSTR a terminé la séance à 168,50 $.

Strategy a vendu du bitcoin à trois reprises cette année tout en constituant une réserve en dollars, notamment 1 638 BTC entre le 27 juillet et le 2 août à un prix moyen de 63 957 $. Cette vente est intervenue proche du point bas de la reprise qui a suivi.

La société a également racheté du STRC, l'action préfèrentelle que Le qualifie d'« avion de ligne ». Entre le 14 et le 20 septembre, Strategy n'a vendu aucune action dans le cadre de son programme ATM et a acheté 950 BTC pour 75,7 millions de dollars, a rapporté Cryptopolitan. Elle a également racheté 1 771 238 actions STRC pour 174 millions de dollars — un rachat qui retire des actions du nombre en circulation, l'effet inverse de l'émission ATM qui a élargi la base d'actions MSTR au cours de l'été. Les prochains dépôts hebdomadaires diront si les ventes ATM ont repris après cette pause.

Les avoirs de Strategy s'élevaient à 846 000 BTC acquis pour 63,80 milliards de dollars, soit un prix d'achat moyen de 75 416 $ par bitcoin. Ce coût moyen se situe en dessous de la clôture quotidienne de 86 620 $ à la fin de la période, et cette détention de 846 000 BTC constitue la plus grande trésorerie en bitcoin parmi les sociétés cotées. La société a indiqué détenir 5,04 milliards de dollars dans sa réserve en USD et 1,05 milliard de dollars en espèces en USD. STRC a clôturé lundi à 98,78 $, en dessous de sa valeur nominale de 100 $.