MSCI a confirmé que la société de trésorerie bitcoin Strategy sera retirée de ses indices actions mondiaux à la suite d'une révision de ses critères d'éligibilité des entreprises. Metaplanet, basée au Japon, et Upexi, société de trésorerie en cryptomonnaies, sont également concernées, les trois sociétés devant être supprimées après la clôture du marché le 30 novembre 2026.

L'annonce met fin à des mois d'incertitude autour des sociétés détenant d'importantes réserves de cryptomonnaies, et pourrait créer une pression vendeuse supplémentaire alors que les fonds d'investissement ajustent leurs portefeuilles pour refléter les indices mis à jour.

Les changements d'indices prennent effet le 1er décembre

MSCI a publié sa révision finale des indices de novembre le 11 novembre, identifiant les actions de classe A de Strategy pour retrait de l'indice MSCI USA. Metaplanet quittera l'indice MSCI Japan Small Cap, tandis qu'Upexi sera exclue de l'indice MSCI USA Micro Cap. Les changements prendront effet le 1er décembre, après la séance de trading du 30 novembre.

SharpLink, société de trésorerie Ethereum, en revanche, demeure sur une liste de surveillance plutôt que de faire l'objet d'une suppression immédiate, son classement restant soumis au même cadre d'éligibilité lors des prochaines révisions.

Ces exclusions font suite à l'introduction par MSCI de nouveaux critères d'éligibilité visant à distinguer les entreprises opérationnelles des sociétés détenant principalement des actifs d'investissement. La méthodologie examine les actifs opérationnels et plusieurs indicateurs financiers pour déterminer si une société peut être incluse — une distinction au cœur du différend avec Strategy, dont le bilan repose sur des avoirs en bitcoin plutôt que sur des activités conventionnelles.

Les flux des fonds passifs au centre des préoccupations

Ces retraits pourraient affecter les flux d'investissement institutionnels, car les fonds passifs doivent ajuster leurs positions pour correspondre à leurs indices sous-jacents. Les investisseurs surveillent donc si ces changements augmenteront l'activité de vente sur les actions liées aux cryptomonnaies.

JPMorgan avait précédemment estimé que l'exclusion de Strategy pourrait générer environ 2,8 milliards de dollars de ventes d'actions, et avait averti que les sorties potentielles pourraient atteindre 8,8 milliards de dollars si d'autres grands fournisseurs d'indices adoptaient des restrictions similaires. La question de savoir si ces autres fournisseurs suivront l'exemple de MSCI constitue donc un facteur déterminant pour l'ampleur finale du repositionnement passif.

Selon Reuters, les actions de Strategy ont chuté d'environ 2,5 % en séance prolongée après l'annonce, une réaction qui a reflété les inquiétudes concernant la baisse de la demande d'investissement passif et les implications plus larges pour les sociétés de trésorerie en actifs numériques.

Strategy a contesté cette classification

Strategy s'était précédemment opposée à la méthodologie de MSCI, faisant valoir que le nouveau cadre d'éligibilité cible injustement les sociétés détenant des actifs numériques et que son modèle économique ne devrait pas automatiquement la disqualifier des indices actions traditionnels.

La société a également suggéré que l'impact financier pourrait rester gérable, estimant que les fonds liés à MSCI détenaient environ 13 millions de ses actions, soit 3,1 % de ses actions ordinaires en circulation.

Il est important de noter que le retrait de l'indice n'oblige pas Strategy à vendre ses avoirs en bitcoin ni à cesser d'être cotée en bourse. Cette décision souligne néanmoins l'examen croissant auquel sont soumises les sociétés de trésorerie en cryptomonnaies et pourrait influencer la manière dont les investisseurs institutionnels évaluent des sociétés similaires.