Morgan Stanley a analysé les données de production d'environ 4 000 champs pétroliers et gaziers afin d'évaluer les perspectives de croissance des majors énergétiques européennes jusqu'en 2030.

L'analyse montre que la croissance agrégée de la production du secteur s'est améliorée à 2,9 % par an pour la période 2025-2030, contre 1,2 % dans les prévisions de l'année précédente. La production prospective sur quatre ans glissantes a augmenté de 8,3 %. La méthodologie ascendante au niveau des champs — s'appuyant sur les données de plusieurs cabinets de conseil — vise à offrir aux analystes une vision plus fine de l'évolution du portefeuille amont de chaque entreprise que les seules orientations données par les compagnies, lesquelles peuvent reposer sur des hypothèses concernant des projets non encore approuvés.

Eni ressort avec la plus forte trajectoire de croissance de production parmi les entreprises étudiées. La major italienne devrait afficher une croissance de sa production de 4,5 % d'ici 2030, avec de nouvelles hausses attendues jusqu'en 2034. Une part importante de cette dynamique reflète la stratégie d'Eni fondée sur des cycles de développement accélérés et sa présence dans des régions riches en gaz, comme l'Afrique et le Moyen-Orient, où elle a mené des projets de la découverte à la production plus rapidement que la norme du secteur. Equinor, à l'inverse, fait face aux plus grands défis de croissance de production du groupe ; la base mature du producteur norvégien en mer du Nord et un portefeuille de projets davantage concentré sur la seconde moitié de la décennie rendent la croissance à court terme plus difficile à atteindre.

Morgan Stanley a relevé Shell à « Overweight » (surpondération) et a désigné la major anglo-néerlandaise comme Top Pick, avec un rendement total attendu pour l'actionnaire de 15 %. Le cabinet anticipe une accélération significative du dividende par action à la suite des récentes améliorations de l'entreprise, notamment l'extinction de sa structure à double catégorie d'actions et les programmes de rachat d'actions qui ont réduit le nombre de titres en circulation.

Le cabinet maintient par ailleurs une recommandation « Overweight » sur BP, citant des attentes de réduction de la dette nette plus rapide que les objectifs annoncés par l'entreprise, une valorisation attractive et plusieurs catalyseurs potentiels.

L'étude s'est appuyée sur des données ascendantes provenant de plusieurs cabinets de conseil pour cartographier les perspectives de croissance de la production des grandes compagnies pétrolières européennes. Le secteur européen de l'énergie, qui comprend des entreprises comme Shell, BP, TotalEnergies, Equinor et Eni, s'est concentré ces dernières années sur la discipline capitalistique et les rendements aux actionnaires, en équilibrant les investissements pétroliers et gaziers avec des engagements en faveur de sources d'énergie moins carbonées. Pour les investisseurs et les observateurs du secteur, les données champ par champ offrent un moyen de suivre lesquels de ces engagements se traduisent en barils réels : les prochains rapports de production trimestriels et les décisions d'investissement finales sur les grands projets montreront si les perspectives de croissance améliorées se confirment.

Source : Investing.com