Jim Cramer juge encourageants les résultats d’essai de Moderna et Merck

MRNA -3.35%

MRK -0.80%

Août a été un mois solide pour les actions de Merck & Co., Inc. (NYSE: MRK) et de Moderna Inc. (NASDAQ: MRNA).

L’action Merck a clôturé en hausse de 12,6 % le 19 août, tandis que celle de Moderna a terminé en hausse de 176 % le même jour. Ce rallye a suivi une annonce majeure de Moderna Inc. (NASDAQ: MRNA) détaillant les résultats de son essai de phase avancée d’un vaccin contre le mélanome. L’étude a combiné les produits de Moderna avec le médicament anticancéreux Keytruda de Merck & Co., Inc. (NYSE: MRK) afin de montrer que les deux fonctionnaient ensemble pour créer une réponse immunitaire personnalisée contre le cancer. Pour les investisseurs qui suivaient les deux titres, le résultat était important car il reliait la plateforme expérimentale de Moderna à la franchise d’oncologie bien établie de Merck dans une seule publication très médiatisée.

Jim Cramer a commenté cette évolution lors de son intervention matinale du 24 août :

"Let's use the drug stocks as a good example. So, yes, Merck does go up cause of Moderna, and from what I can tell, that is a real serious, I mean my daughter had melanoma, and I like, everybody else who had that, just immediately call the encologist, and calls the dermatologist. It was encouraging for both."

"Let's use the drug stocks as a good example. So, yes, Merck does go up cause of Moderna, and from what I can tell, that is a real serious, I mean my daughter had melanoma, and I like, everybody else who had that, just immediately call the encologist, and calls the dermatologist. It was encouraging for both."

Pour Moderna, cette nouvelle a constitué une bouffée d’air frais bienvenue. Avant cette forte hausse, le titre n’affichait qu’une progression de 13 % depuis le début de l’année. L’entreprise, devenue mondialement connue pour son vaccin contre le coronavirus pendant la pandémie, a rencontré des difficultés après la fin de celle-ci. Au deuxième trimestre, Moderna a fait état d’une perte nette de 782 millions de dollars, très supérieure à un chiffre d’affaires de 145 millions de dollars. Le vaccin contre le norovirus du groupe n’a également pas atteint les critères de succès dans les premiers résultats.

Les données désormais publiées sur le vaccin contre le mélanome ont recentré le débat sur Moderna : ces résultats, combinés à une récente approbation par la FDA d’un vaccin contre la grippe, justifient-ils une réévaluation plus large du titre ? Cette discussion se déroule aussi dans un contexte de scepticisme des investisseurs, reflété par l’intérêt vendeur sur l’action et par le recul de la détention par les hedge funds au deuxième trimestre.

Les avis récents favorables sont venus de Bank of America et de Morgan Stanley. Bank of America a relevé son objectif de cours à 170 dollars contre 40 dollars et a relevé sa recommandation à Neutre depuis Sous-performance, estimant que le vaccin contre le mélanome avait changé le récit. Morgan Stanley a porté son objectif à 89 dollars contre 39 dollars et a souligné la solidité de la plateforme de Moderna.

Pour Merck, Keytruda reste au cœur de la thèse d’investissement. Ce traitement est l’un des médicaments anticancéreux les plus vendus au monde et représentait environ 50 % du chiffre d’affaires trimestriel de 16,6 milliards de dollars de Merck au deuxième trimestre. Les ventes de Keytruda ont encore progressé de 5 % sur le trimestre malgré des années de présence sur le marché, ce qui rend la croissance des autres produits de plus en plus importante pour la thèse favorable sur le groupe. Ce contexte explique pourquoi des résultats d’essais liés à Keytruda peuvent attirer l’attention bien au-delà de l’étude elle-même.

Au deuxième trimestre, les ventes de Winrevair, le médicament de Merck contre l’hypertension artérielle pulmonaire, ont progressé de 75 % sur un an pour atteindre 588 millions de dollars, tandis que celles de Welireg ont augmenté de 67 % à 271 millions de dollars. Dans le même temps, les efforts de l’entreprise pour s’étendre au-delà de Keytruda ont pesé sur ses résultats. Merck a publié une perte nette au deuxième trimestre, tandis que les vents contraires liés aux génériques ont atteint 2,5 milliards de dollars en 2026.

La position des hedge funds a également évolué au deuxième trimestre. Parmi les 1 006 hedge funds suivis par Insider Monkey, 49 détenaient une participation dans MRNA, contre 52 au premier trimestre. Parmi les réductions notables figuraient D E Shaw, qui a réduit sa participation de 97 %, et Bridgewater Associates, qui l’a abaissée de 85 %.

Pour MRK, 101 fonds détenaient une participation au deuxième trimestre, contre 98 au premier trimestre. Fisher Asset Management a augmenté sa participation de 46 % à 4,9 milliards de dollars.

En termes de ratio cours/ventes, Moderna apparaît plus chère, avec un multiple de 28,28 contre 5,83 pour Merck. Dans le même temps, 16 % des actions de Moderna sont vendues à découvert.

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Divulgation : Aucune.