Mike Flaum, PDG de Log Scale Investments, était l'invité de Bitcoin Magazine TV pour un entretien portant sur l'action preferred Stretch de Strategy (MSTR), le dividende quotidien approuvé par les actionnaires, les SATS de Strive, les preferred adossées au bitcoin par rapport aux obligations du Trésor pour les retraités, les indicateurs de valorisation mNAV et le débat autour du cycle de quatre ans du Bitcoin. Flaum a également expliqué pourquoi il distingue le risque de la volatilité et pourquoi il demeure haussier sur le Bitcoin à long terme. Strategy, anciennement MicroStrategy, est le premier détenteur institutionnel de bitcoin.

Ces sujets sont au cœur du fonctionnement actuel du secteur des sociétés de trésorerie en bitcoin. Strategy a constitué sa position en bitcoin en grande partie en levant des capitaux via des actions ordinaires, des obligations convertibles et des émissions d'actions preferred — une classe d'actions qui verse généralement des dividendes fixes et est prioritaire par rapport aux actions ordinaires — de sorte que la capacité de Stretch à maintenir son retour au pair et le fonctionnement du dividende quotidien approuvé par les actionnaires renseignent directement sur la capacité de la société à financer de nouveaux achats de bitcoin. Le mNAV, l'indicateur que Flaum détaille dans l'entretien, est la référence du secteur pour déterminer si une société de trésorerie se négocie avec une prime ou une décote par rapport à la valeur du bitcoin qu'elle détient, et il structure la discussion sur la raison pour laquelle l'action de Strategy n'a pas suivi le rythme de son bitcoin.

La conversation élargit également le regard au-delà de Strategy. Les preferred SATS de Strive et leur sursouscription illustrent la manière dont de nouveaux acteurs adoptent des structures de capital comparables — l'entretien compare directement les structures de capital de Strategy et de Strive — tandis que le rapprochement entre les preferred adossées au bitcoin et les obligations du Trésor aborde le rôle que ces produits pourraient jouer pour les retraités en quête de revenus. Le débat sur le cycle de quatre ans, quant à lui, s'interroge sur la pertinence persistante du schéma historiquement récurrent du bitcoin autour de ses halvings, y compris la raison pour laquelle le bitcoin a atteint des records historiques avant un halving.

L'intégralité de l'entretien est disponible sur Bitcoin Magazine TV via YouTube.

Chapitres vidéo

• 00:00 – Mike Flaum sur Strategy et les sociétés de trésorerie en Bitcoin
• 00:15 – Ce que signifie pour Strategy le retour de Stretch au pair
• 01:18 – Comment l'émission de Stretch à 100 $ relance les achats de Bitcoin
• 02:33 – Les actionnaires de Strategy approuvent les dividendes quotidiens
• 03:34 – Pourquoi les dividendes quotidiens fonctionnent comme des perpetual futures sur Bitcoin
• 04:51 – Traders opportunistes vs détenteurs de preferred à long terme
• 07:08 – La sursouscription des SATS de Strive représente-t-elle de l'argent réellement nouveau ?
• 09:39 – Preferred adossées au Bitcoin vs obligations du Trésor pour les retraités
• 11:43 – Pourquoi l'action de Strategy n'a pas suivi le rythme de son Bitcoin
• 13:41 – Explication du mNAV brut, EV et net
• 15:04 – Crédit numérique, amplification et rachats d'actions
• 16:47 – Structure de capital : Strategy vs Strive
• 18:48 – Le cycle de quatre ans du Bitcoin est-il mort ?
• 20:31 – Pourquoi le Bitcoin atteint un record historique avant le halving
• 22:08 – Prévisions de JPMorgan sur le Bitcoin et rendements à long terme du Bitcoin

AVERTISSEMENT : Les points de vue et opinions exprimés dans cette émission sont ceux des participants et ne reflètent pas nécessairement la politique officielle ou la position de BTC Inc., Bitcoin Magazine ou de toute entité affiliée. Ce contenu est fourni à titre informatif et éducatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, juridique, fiscal ou comptable. Rien dans cette émission ne constitue une sollicitation, une recommandation, une approbation ou une offre d'achat ou de vente de titres ou d'instruments financiers. Les téléspectateurs devraient consulter leurs propres conseillers avant de prendre des décisions financières ou commerciales.

Cet article est d'abord paru sur Bitcoin Magazine et a été rédigé par Patrick Green.