L'action Micron bénéficie d'un soutien alors que Mizuho anticique une pénurie de mémoire jusqu'en 2027
Points clés
- •Micron a dégagé un bénéfice trimestriel de 25,11 $ par action, dépassant le consensus de 3,72 $, tandis que le chiffre d'affaires de 41,46 milliards de dollars a représenté une hausse de 345,8 % en glissement annuel.
- •L'analyste de Mizuho Vijay Rakesh a maintenu une notation Outperform et un objectif de cours de 1 375 $, arguant que l'offre de DRAM et de NAND restera tendue jusqu'en 2027 et soutiendra des marges brutes supérieures à 80 %.
- •La notation de consensus de Wall Street sur Micron s'établit à Strong Buy, avec un objectif de cours moyen à 12 mois de 1 569,07 $ impliquant une hausse potentielle supérieure à 84 % par rapport aux niveaux actuels de négociation.
- •Rakesh a écarté les menaces concurrentielles du chinois CXMT, notant qu'une offre supplémentaire significative n'est pas attendue avant 2028 et que l'entreprise manque de capacité de production pour les mémoires avancées à grande échelle.
- •Les initiés de Micron ont vendu 162 179 actions d'une valeur d'environ 167,8 millions de dollars au cours du dernier trimestre, dont la vente par le PDG Sanjay Mehrotra de 31 285 actions à un prix moyen de 926,83 $.
Micron Technology (MU), l'un des plus grands fabricants mondiaux de puces mémoire DRAM et NAND utilisées dans les smartphones, les PC, les systèmes automobiles et les serveurs de centres de données, se négocie autour de 857 $, en baisse d'environ 12 % au cours du dernier mois et bien en dessous de son sommet de fin juin au-dessus de 1 200 $. Ce recul a été alimenté par les inquiétudes des investisseurs quant à la capacité du fabricant de puces à maintenir ses marges brutes élevées.
L'analyste de Mizuho Vijay Rakesh, noté 5 étoiles, n'est pas convaincu par cette vision baissière. Il a réitéré sa notation Outperform sur Micron et maintenu son objectif de cours de 1 375 $ après avoir rencontré les dirigeants de l'entreprise. Cet objectif implique une hausse d'environ 60 % par rapport aux niveaux actuels.
L'argument central de Rakesh est que l'offre de mémoire restera tendue. Il a écrit que « nous pensons que Micron anticipe un marché DRAM/NAND tendu bien au-delà de 2027E », une dynamique qui selon lui soutiendra des prix plus fermes et des marges élevées. Il a également souligné que le ratio cours/bénéfice futur de Micron, inférieur à six — particulièrement bas pour une action de semi-conducteurs — témoigne que le titre apparaît encore bon marché par rapport à son potentiel de bénéfices. Selon Rakesh, les accords d'approvisionnement à long terme devraient permettre de verrouiller des primes de prix sur les futurs produits mémoire, soutenant ainsi des marges brutes supérieures à 80 %.
Les craintes liées à la concurrence chinoise jugées exagérées
L'une des principales préoccupations pesant sur MU a été l'émergence du fabricant de mémoire chinois ChangXin Memory Technologies (CXMT). Des rapports indiquant qu'Apple aurait fait pression auprès des régulateurs pour acheter des puces CXMT afin de compenser les pénuries mondiales ont alimenté ces inquiétudes.
Rakesh a contesté ce récit. Il a indiqué que toute offre réelle supplémentaire de CXMT « n'arrivera qu'en 2028E et sans changement significatif de l'équilibre offre-demande ». Il a également fait valoir que CXMT est principalement axée sur la demande intérieure chinoise et ne dispose pas de la capacité de production nécessaire pour fabriquer des puces mémoire avancées à grande échelle.
L'activité institutionnelle est également restée soutenante. Handelsbanken Fonder a augmenté sa position sur Micron de 6,3 % au deuxième trimestre, ajoutant 37 420 actions pour porter son total à 630 685 actions, d'une valeur d'environ 728 millions de dollars. Les investisseurs institutionnels détiennent collectivement 80,84 % de Micron.
Des résultats trimestriels solides étayent le scénario haussier
Le dernier rapport trimestriel de Micron a fourni aux analystes des éléments supplémentaires. L'entreprise a affiché un bénéfice par action de 25,11 $, dépassant le consensus de 21,39 $ de 3,72 $. Le chiffre d'affaires s'est établi à 41,46 milliards de dollars, au-dessus des prévisions de 35,91 milliards de dollars et en hausse de 345,8 % en glissement annuel, soulignant l'ampleur de la vague actuelle de demande de mémoire.
L'entreprise a indiqué un BPA pour le quatrième trimestre de l'exercice 2026 dans une fourchette de 30 à 32 $. Les analystes anticipent actuellement un BPA annuel de 72,93 $.
Plusieurs autres firmes de Wall Street sont également devenues constructives sur le titre. Bank of America a relevé son objectif de cours à 1 500 $ et note Micron à l'Achat. Cantor Fitzgerald affiche également un objectif de 1 500 $ avec une notation Overweight. Goldman Sachs a porté son objectif de 900 à 1 100 $ tout en maintenant une notation Neutre.
Dans l'ensemble, le consensus de la Place reste à Strong Buy, avec un objectif de cours moyen à 12 mois de 1 569,07 $, impliquant une hausse potentielle supérieure à 84 % par rapport aux niveaux actuels.
Un élément à noter est les ventes d'initiés. Au cours du dernier trimestre, les initiés ont vendu 162 179 actions pour environ 167,8 millions de dollars, dont la vente par le PDG Sanjay Mehrotra de 31 285 actions à un prix moyen de 926,83 $ le 24 juillet.
L'offre de mémoire à large bande passante reste également tendue. La HBM, un type de mémoire spécialisée empilée verticalement pour fournir le débit de données massif requis par les accélérateurs d'IA et les GPU de centres de données de nouvelle génération, a été en pénurie particulièrement marquée. UBS a indiqué que Nvidia pourrait avoir réduit la quantité de HBM4E prévue dans son futur GPU VR300 en raison de contraintes d'approvisionnement, un facteur qui pourrait renforcer davantage le pouvoir de fixation des prix de Micron.
