Micron Technology (MU) a progressé de 2,03 % à 928,80 $ en avant-Bourse mardi, soutenue par un optimisme croissant autour des prix des puces mémoire et de la croissance plus large de l'industrie des semi-conducteurs.

Une analyse de Susquehanna publiée lundi prévoit que les prix des contrats DRAM augmenteront de plus de 50 % ce trimestre, tandis que les prix de la NAND flash devraient progresser de 60 %. Ces deux produits sont essentiels pour Micron Technology, Inc. La DRAM fournit la mémoire de travail des PC, des smartphones et des serveurs, tandis que la NAND flash est la technologie de stockage utilisée dans les disques SSD et la plupart des appareils modernes.

La perspective sectorielle plus large est tout aussi solide. Gartner prévoit que le chiffre d'affaires mondial des semi-conducteurs augmentera de 92 % pour atteindre environ 1,6 trillion de dollars en 2026, contre 809 milliards de dollars en 2025. Le cabinet anticipe un chiffre d'affaires d'environ 1,9 trillion de dollars en 2027.

La mémoire devrait mener cette expansion. Ces prévisions marquent un net revirement pour un marché qui a longtemps évolué selon des cycles d'expansion et de récession ; dès 2023, la surabondance avait fortement fait baisser les prix de la mémoire et entraîné des pertes chez des producteurs du secteur. Selon les indicateurs de prix du secteur, les prix de détail des puces mémoire ont augmenté de plus de six fois au cours des 12 derniers mois. Le chiffre d'affaires global de l'industrie de la mémoire devrait passer de 220,1 milliards de dollars en 2025 à 837,3 milliards de dollars en 2026. Gartner estime que la mémoire représentera 54 % du chiffre d'affaires total des semi-conducteurs cette année, contre 27 % en 2025.

Le chiffre d'affaires de la DRAM devrait à lui seul augmenter de 246,6 % en 2026, tandis que celui de la NAND flash pourrait bondir de 371,9 %. Cela place Micron, aux côtés de Samsung et de SK hynix, au centre de la hausse actuelle des prix du secteur. Ces trois sociétés dominent la production mondiale de mémoire, ce qui en fait les bénéficiaires les plus directs lorsque les prix montent — et, comme les cycles baissiers passés l'ont montré, les plus exposés lorsqu'ils reculent.

Les accords de long terme limitent le potentiel de hausse

Micron ne devrait pas capter l'intégralité de l'effet de la hausse des prix. Les puces mémoire sont des produits de base, et les producteurs les vendent historiquement via des contrats négociés de long terme avec de grands clients, ainsi que sur des marchés spot au prix du jour. La société a signé avec des clients majeurs des accords d'approvisionnement de long terme qui plafonnent la part de hausse qu'elle peut répercuter, en échange de marges garanties dans le temps.

L'analyste de William Blair Sebastien Naji, qui attribue au titre une recommandation Outperform, a indiqué que la faible offre et les accords take-or-pay — en vertu desquels les clients s'engagent à payer des volumes convenus, qu'ils en prennent livraison ou non — laissent entrevoir « au moins une réduction plus douce du pouvoir bénéficiaire au cours de ce cycle ». En d'autres termes, Micron bénéficie d'une protection à la baisse, mais renonce à une partie du potentiel de hausse. La mention de « ce cycle » reflète l'historique du secteur, marqué par de fortes baisses lorsque l'offre rattrape la demande, un risque que ces accords visent à amortir.

Même ainsi, une part significative de l'activité de Micron reste exposée aux prix spot et à court terme, ce qui devrait permettre à l'entreprise de profiter sensiblement du rallye actuel.

L'infrastructure liée à l'IA contribue également à la demande. Les serveurs d'IA embarquent beaucoup plus de mémoire par système que les serveurs traditionnels, et Gartner prévoit que les centres de données dédiés à l'IA représenteront 36,5 % du chiffre d'affaires des semi-conducteurs en 2026, avant de dépasser 53 % d'ici 2030.

Lecture technique et perspectives de résultats

Sur le plan technique, Micron évolue au-dessus de ses moyennes mobiles à 20 jours, mais reste environ 3,4 % en dessous de sa moyenne mobile simple à 50 jours de 962,88 $, un prix moyen d'environ deux mois que de nombreux investisseurs utilisent comme indicateur de tendance à moyen terme. Son indice de القوة relative, une mesure de l'élan des prix de 0 à 100, s'établit à 48,54, ce qui indique une dynamique neutre. La résistance clé se situe à 1 012 $.

Le prochain catalyseur majeur est la publication estimée des résultats de Micron le 22 septembre. Les analystes anticipent un bénéfice de 31,26 $ par action, contre 3,03 $ un an plus tôt. Le chiffre d'affaires est attendu à 50,78 milliards de dollars, contre 11,31 milliards de dollars l'an dernier.

Le titre affiche une recommandation consensuelle d'Achat, avec un objectif de cours moyen des analystes de 1 525 $.

Les révisions récentes des analystes ont été positives. New Street Research a relevé MU à Achat le 14 août avec un objectif de 1 250 $. KeyBanc conserve une recommandation Surpondérer avec un objectif de 1 750 $, fixé en juillet. Citigroup a maintenu une recommandation d'Achat en août avec un objectif de 1 150 $.