Micron Technology (MU) publiera ses résultats du quatrième trimestre fiscal le 30 septembre après la clôture du marché — un calendrier qui place généralement la réaction initiale du marché dans les échanges après-vente et la séance suivante. Le fabricant de puces aborde cette publication avec une action en hausse de 273,63 % depuis le début de l'année. Si les chiffres trimestriels feront les gros titres, les investisseurs devraient se concentrer fortement sur les perspectives du premier trimestre fiscal, car la prochaine période revient à un format standard de 13 semaines. Ce décalage calendaire pourrait donner l'impression que les prévisions séquentielles sont plus faibles, même si la demande hebdomadaire n'a pas diminué au même rythme.

Une barre élevée avant la publication

Le dernier trimestre de Micron a établi une référence exigeante. L'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires de 41,46 milliards de dollars, en hausse de 345,7 % sur un an. Le BPA non-GAAP s'est établi à 25,11 $, bien au-dessus du consensus de 20,28 $, marquant un septième battement consécutif du BPA trimestriel. La marge brute a atteint 84,9 %.

Pour le quatrième trimestre fiscal, la direction a prévu un chiffre d'affaires de 50 milliards de dollars, plus ou moins 1 milliard, avec un BPA de 31,00 $ et une marge brute proche de 86 %. Parallèlement, la direction a mis en garde contre « une modération significative du rythme des hausses de prix ». Cet avertissement a du poids sur un marché de la mémoire où les prix ont historiquement évolué selon des cycles marqués, et la forte progression de Micron signifie que les attentes sont déjà élevées avant la publication.

Pourquoi les prévisions du T1 pourraient orienter la réaction

Le quatrième trimestre fiscal compte 14 semaines au lieu des 13 habituelles — une particularité du calendrier fiscal de 52/53 semaines qui ajoute périodiquement une semaine supplémentaire à l'exercice. En ajustant le point médian de 50 milliards de dollars sur une base de 13 semaines, on obtient environ 46,43 milliards de dollars. Les analystes modélisent actuellement un chiffre d'affaires de 56,85 milliards de dollars et un BPA de 34,9476 $ pour le premier trimestre fiscal, ce qui signifie que les investisseurs devront peut-être distinguer les effets du calendrier des tendances sous-jacentes de l'activité.

L'histoire montre également que les battements à eux seuls n'ont pas garanti de gains. Micron a dépassé les estimations lors de ses huit derniers rapports, mais l'action a chuté en moyenne de 3,44 % au cours de la semaine suivant ces publications. Les récentes inquiétudes autour de l'offre de mémoire ajoutent une autre variable pour les traders qui suivent la dynamique des prix.

Les SCA, le HBM4 et l'offre restent au centre de l'attention

L'attention se portera également sur la visibilité de Micron concernant la demande adossée à des contr. L'entreprise a signé 16 accords clients stratégiques (Strategic Customer Agreements), dont 14 sont liés à environ 100 milliards de dollars de revenus à des prix planchers — des niveaux de vente minimum garantis contractuellement qui ancrent ces engagements. La direction attendait également environ 10 milliards de dollars d'acomptes clients ce trimestre. De nouveaux accords pourraient donner aux investisseurs une meilleure visibilité sur la demande future et les revenus adossés à des contrats.

Côté produits, Micron vise une part de marché HBM approchant sa part DRAM, et ses piles HBM4 12-high — une génération plus récente de mémoire à bande passante élevée (HBM) conçue pour alimenter les processeurs IA — montent en puissance plus rapidement que le HBM3E 12-high. La récente couverture de la demande de mémoire IA a maintenu l'attention sur la capacité, la concurrence et les prix dans tout le secteur. La direction s'attend à ce que l'offre de mémoire reste tendre au-delà de 2027, avec seulement une amélioration progressive anticipée en 2028. La fabrique ID2 de l'entreprise dans l'Idaho vise sa première production de wafers fin 2028.

La valorisation ajoute un contexte supplémentaire : MU se négocie à 24 fois les bénéfices passés et sept fois les bénéfices prévisionnels — un écart qui reflète les bénéfices nettement plus élevés intégrés dans les estimations futures des analystes. Avec des attentes élevées, les prévisions du premier trimestre fiscal pourraient finalement avoir plus de poids pour les investisseurs qu'un nouveau battement trimestriel.

Cet article a été publié à l'origine sur Blockonomi.