Les firmes de Wall Street ont relevé cette semaine leurs objectifs de cours sur Dell Technologies (DELL), mettant en avant l'activité de serveurs d'intelligence artificielle de la société, en expansion rapide, qui affiche désormais un carnet de commandes de 95 milliards de dollars — des commandes enregistrées mais pas encore livrées — majoritairement inannulable.

L'action Dell s'échangeait autour de 543,95 dollars mardi, en hausse d'environ 0,10 % sur la journée, alors que plusieurs firmes de Wall Street ont actualisé leurs perspectives sur le titre. Le carnet de commandes et la visibilité sur les commandes ont occupé une place centrale dans ces mises à jour — des indicateurs importants pour les fabricants de matériel, car ils reflètent une demande déjà contractualisée plutôt qu'une demande prévisionnelle.

TD Cowen relève son objectif grâce au carnet de 95 milliards de dollars

TD Cowen a relevé son objectif de cours sur Dell de 500 à 550 dollars, l'analyste Krish Sankar maintenant une recommandation Hold sur le titre. Cette révision faisait suite à des rencontres la semaine dernière avec Paul Frantz, directeur des relations investisseurs de Dell.

Sankar a indiqué que le carnet de commandes de serveurs IA de Dell s'élève désormais à 95 milliards de dollars, dont la majeure partie est inannulable. Ce carnet, a-t-il noté, confère à Dell un fort levier vis-à-vis des grands fournisseurs neocloud — les opérateurs cloud spécialisés qui déploient des capacités GPU pour les charges de travail IA. Il a ajouté que l'activité de commandes au second semestre 2026 pourrait donner des indices sur le potentiel de hausse restant dans les prévisions IA pour 2027.

Les marges faisaient également partie de la thèse de Sankar. Il a estimé qu'une proportion plus élevée de baies CPU IA soutiendrait la rentabilité, la marge brute de Dell se situant actuellement autour de 20 %.

Susquehanna voit l'inférence comme un vent porteur

L'analyste de Susquehanna Mehdi Hosseini a exprimé une vision similairement constructive, réitérant une recommandation Positive et conservant son objectif de cours à 700 dollars. Hosseini a déclaré que la demande croissante d'inférence IA — l'exécution de modèles IA entraînés en production — pourrait devenir un « vent porteur » pour l'activité de serveurs traditionnels de Dell. Il s'attend à ce que le chiffre d'affaires des serveursnels double en 2027 fiscal (l'exercice fiscal de Dell se termine fin janvier, plaçant cette période en grande partie dans l'année civile 2026) et poursuive sa croissance à un rythme à deux chiffres jusqu'à l'exercice 2029.

Hosseini estime également que Dell pourrait dépasser la prévision de croissance de 100 % en glissement annuel déjà émise par la direction pour l'exercice 2027, attribuant cette vision à l'IA agentique — des systèmes d'IA capables de planifier et d'exécuter des tâches en plusieurs étapes avec une supervision limitée — et à la demande croissante de CPU.

Dans sa note, Hosseini a détaillé le raisonnement sous-jacent. Il estime à 0,10 dollar de chiffre d'affaires de serveurs traditionnels pour chaque dollar de chiffre d'affaires de calcul accéléré provenant de clients neocloud, et à 0,23 dollar pour les clients entreprise. En appliquant ces ratios au guide de 74 milliards de dollars de chiffre d'affaires de serveurs IA de Dell pour l'exercice 2027, cela implique environ 7 milliards de dollars de demande associée en calcul traditionnel. Ce chiffre représente une petite part de l'estimation de 40 milliards de dollars de chiffre d'affaires de serveurs traditionnels pour l'année, l'inférence n'en représentant que 18 %. Hosseini attend une part supérieure à 20 % en exercices 2028 et 2029, et estime que l'opportunité plus large reste sous-estimée une fois l'exercice 2027 passé.

D'autres analystes s'expriment

TD Cowen n'a pas été la seule firme à relever son objectif cette semaine. Truist Securities a relevé son objectif sur Dell à 505 dollars, citant un carnet de commandes qui étend la visibilité jusqu'à l'exercice 2028. RBC Capital a initié la couverture de Dell avec une recommandation Outperform, soulignant la position de la société dans l'investissement en infrastructure IA comme raison principale. Pris ensemble, les nouveaux objectifs couvrent une large fourchette, de 505 dollars chez Truist à 700 dollars chez Susquehanna, et les recommandations vont désormais de Hold chez TD Cowen à Outperform chez RBC.

Goldman Sachs a également désigné Dell comme l'une des plusieurs entreprises technologiques à tirer de réels gains financiers des déploiements d'IA. La firme a indiqué que ces gains s'étendent à des flux de travail générateurs de revenus plutôt que de se limiter aux dépenses.

Des risques demeurent à l'horizon. Sankar a signalé les contraintes de mémoire en 2027 comme un point de vigilance. Il a également indiqué que la division client solutions de Dell fait face à des vents contraires à court et moyen termes alors que les budgets informatiques se déplacent des PC vers l'infrastructure.

Les données InvestingPro montrent que 22 analystes ont révisé à la hausse leurs estimations de résultats pour la prochaine période de Dell, et que la dynamique IA a contribué à une croissance de 49 % du chiffre d'affaires sur l'année écoulée. Néanmoins, le modèle Fair Value d'InvestingPro suggère que l'action pourrait se négocier au-dessus de sa valeur estimée aux niveaux actuels.

Dans un développement distinct, deux filiales de Dell ont récemment finalisé une émission d'obligations senior non garanties de 5 milliards de dollars — des obligations non adossées à des garanties spécifiques. L'opération a été structurée en plusieurs tranches avec des échéances et des taux d'intérêt différents.

Source : CoinCentral