Michael Saylor a renouvelé le 23 août sa thèse du bitcoin en tant qu’« énergie numérique », affirmant que la rareté du bitcoin et la structure de son réseau permettent de préserver et de transférer la valeur économique en toute sécurité.

Le président exécutif de Strategy a déclaré que le bitcoin convertit la valeur économique en une forme liée de manière sécurisée à ses détenteurs, en étendant cette idée aux particuliers, aux familles, aux entreprises, aux machines, aux gouvernements et aux institutions publiques. Dans le raisonnement de Saylor, l’énergie numérique du bitcoin constitue une métaphore d’investissement, et non une classification comptable, technique ou juridique formelle.

Dans le même temps, la position en bitcoin de Strategy continuait de se négocier au-dessus de son coût d’acquisition déclaré, soulignant à quel point la structure du capital de l’entreprise est étroitement liée au prix de marché du bitcoin. Le bitcoin se situait près de 77,175 $ le 23 août, valorisant les avoirs de Strategy à environ 64.86 milliards de dollars. Ce montant plaçait l’entreprise à environ 1.50 milliard de dollars au-dessus du coût, sur une base non réalisée, selon les dernières données déposées.

La position en bitcoin de Strategy dépasse le coût de revient

Strategy détenait 840,447 BTC au 16 août, selon son dernier dépôt réglementaire. Cette position représentait un coût d’acquisition de 63.36 milliards de dollars, frais et dépenses compris, pour un prix moyen de 75,385 $ par coin. La société a indiqué que ce montant représentait environ 4 % de l’offre maximale de 21 millions de bitcoins, y compris les coins qui n’ont pas encore été minés.

Les données de marché montraient un bitcoin négocié près de 77,175 $ le 23 août. En appliquant ce prix aux avoirs de Strategy, on obtient une valeur estimée de 64.86 milliards de dollars. L’écart entre cette estimation et le coût de revient déclaré est d’environ 1.50 milliard de dollars, même si cet écart évolue à chaque variation du prix du bitcoin.

Ce gain comptable ne constitue pas un bénéfice distribuable. Il exclut la dette, les impôts, les coûts opérationnels et les obligations de dividendes préférentiels. Si le bitcoin passait sous le prix d’achat moyen de la société, la position reviendrait en territoire de perte latente. Le bilan de Strategy reste donc étroitement lié au prix de marché de la cryptomonnaie.

Le progrès le plus profond du bitcoin est sa capacité à convertir l’énergie économique en forme numérique et à la lier de manière sécurisée à une personne, une famille, une entreprise, une machine ou une nation. — Michael Saylor (@saylor) August 23, 2026

Le programme d’actions préférentielles soutient le plan de financement

Strategy commercialise sa plateforme de capital sous le nom Digital Credit. Ses produits comprennent les actions préférentielles STRC, STRF, STRK et STRD. Ces titres se négocient comme des instruments classiques et ne fonctionnent pas comme des jetons blockchain; les investisseurs ne disposent pas non plus de droits directs sur des coins identifiés au sein des avoirs en bitcoin de Strategy.

STRC est une action préférentielle perpétuelle à taux variable cotée au Nasdaq, avec un montant déclaré de 100 $. Le conseil d’administration de Strategy contrôle la déclaration des dividendes, et le taux de dividende peut changer chaque mois. La société précise également que STRC peut se négocier au-dessus ou en dessous de son montant déclaré.

Entre le 10 août et le 16 août, Strategy a racheté 1.39 million d’actions STRC pour 132.2 millions de dollars. La société a financé ces rachats grâce au produit des ventes d’actions ordinaires MSTR. Sur la même période, Strategy a vendu environ 3.46 millions d’actions MSTR et levé 333.7 millions de dollars.

La direction a alloué 52.4 millions de dollars supplémentaires aux dividendes STRC et a ajouté les 149.1 millions de dollars restants à sa réserve en dollars. Cette réserve a atteint 4.80 milliards de dollars au 16 août et doit servir à soutenir les dividendes préférentiels et les paiements d’intérêts.

Strategy n’a signalé aucun achat ni aucune vente de bitcoin pendant la semaine.

Le directeur général Phong Le a établi un lien entre une nouvelle accumulation de bitcoin et le rapprochement de STRC de son montant déclaré de 100 $, même si la direction n’a annoncé ni date d’achat ni calendrier contraignant. Les prochains dépôts auprès de la SEC montreront comment Strategy alloue son capital, notamment si elle émet davantage d’actions MSTR, rachète des actions préférentielles, augmente sa position en bitcoin ou modifie la taille de sa réserve.

Ces décisions relient la thèse de Michael Saylor sur l’énergie numérique du bitcoin aux besoins de liquidité, à la dilution des actionnaires et aux coûts de financement. Le prochain dépôt de Strategy indiquera également si la réserve de 4.80 milliards de dollars évolue et si les achats de bitcoin reprennent.