Les entreprises crypto qui ont obtenu des licences dans le cadre du règlement de l’Union européenne sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) pourraient encore faire face à un avenir incertain, alors que le coût du maintien de la conformité continue d’augmenter, selon Giovanni Cunti, PDG de Gate Europe.

S’exprimant dans un podcast, Cunti a déclaré que des exigences réglementaires plus strictes ont rendu de plus en plus difficile la concurrence des nouveaux entrants sur le marché de l’UE, certaines entreprises agréées pouvant finalement ne pas être en mesure d’absorber les coûts d’exploitation récurrents imposés par le cadre MiCA.

"I think there are going to be quite a few more of the ones that acquire MiCA license that will not be capable to sustain the cost and the resources that are needed to carry on this business in the long term," a déclaré Cunti.

Son avertissement souligne que l’approbation réglementaire n’est qu’un point de départ. Les dépenses durables consacrées aux équipes juridiques, au personnel chargé de la conformité, à la cybersécurité, aux systèmes de reporting et aux exigences de capital exercent une pression importante sur la rentabilité des entreprises.

MiCA, qui est pleinement entré en vigueur pour les prestataires de services sur crypto-actifs le 30 décembre 2024, a remodelé le marché européen des cryptomonnaies en obligeant les entreprises à respecter des normes uniformes avant de pouvoir servir des clients dans l’ensemble du bloc. Le règlement, supervisé conjointement par l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) et l’Autorité bancaire européenne (EBA), couvre les plateformes d’échange, les dépositaires, les fournisseurs de portefeuilles et les émetteurs de stablecoins. Si ce cadre apporte une sécurité juridique et un accès au marché unique de l’UE, qui compte plus de 400 millions de consommateurs, il a également accru le coût des activités — en particulier pour les petites plateformes d’échange et les startups qui n’ont pas l’échelle nécessaire pour absorber les dépenses de conformité récurrentes.

Environ 200 entreprises sur 1 200 auraient jusqu’à présent obtenu une licence dans le cadre de la réglementation crypto MiCA.

Ces commentaires interviennent quelques semaines après l’entrée en vigueur de l’échéance complète d’agrément de MiCA, ne laissant qu’une fraction des entreprises crypto auparavant actives autorisées à opérer dans toute l’UE. Beaucoup d’autres ont été contraintes de quitter le marché ou de suspendre entièrement leurs services. En vertu des dispositions transitoires, les entreprises qui opéraient déjà sous des régimes nationaux ont bénéficié d’une période de grâce pour poursuivre leurs activités pendant qu’elles demandaient une autorisation complète, même si plusieurs ont choisi de mettre fin à leurs opérations dans l’UE plutôt que d’investir dans la conformité.

Les plateformes d’échange plus grandes et mieux capitalisées devraient en bénéficier, à mesure que le marché se consolide autour d’acteurs capables de supporter le coût à long terme de la conformité. La société mère de Gate Europe, Gate.io, figure parmi les plus grandes plateformes d’échange de cryptomonnaies au monde en volume de transactions, ce qui la place parmi les entreprises disposant des ressources nécessaires pour naviguer dans le nouveau paysage réglementaire.

Cunti a également averti que l’environnement réglementaire pourrait pousser des projets à quitter l’Europe. "We may need to be prepared that some projects, possibly some important projects, may be looking at other jurisdictions with different guidelines," a-t-il déclaré. Des juridictions concurrentes, dont le Royaume-Uni, la Suisse, les Émirats arabes unis et Singapour, ont chacune développé leurs propres cadres réglementaires pour les actifs numériques, offrant des voies alternatives aux entreprises cherchant à opérer en dehors du régime de l’UE.

L’impact complet de MiCA sur le paysage crypto européen reste à déterminer, alors que les entreprises agréées doivent composer avec les exigences financières et opérationnelles continues de la conformité.