Metaplanet Inc. (3350.T) a clôturé à 297,00 ¥, gagnant 2,06 % après avoir rebondi following une faiblesse en début de séance. Cette progression a suivi une politique révisée d'allocation du capital qui maintient le Bitcoin au centre du bilan de la société cotée à Tokyo. Dans le cadre actualisé, Metaplanet prévoit de détenir environ 85 à 90 % du total de ses actifs en Bitcoin, de maintenir les emprunts adossés au Bitcoin en dessous de 10 % de sa valeur nette d'actifs en Bitcoin et d'allouer 10 à 15 % supplémentaires des actifs à des investissements stratégiques.

Le Bitcoin reste l'actif de réserve central

La politique révisée intervient alors que la stratégie de trésorerie en Bitcoin de Metaplanet s'étend vers une plateforme financière plus large. La société avait initialement établi cette politique en octobre 2025 et révisé plusieurs dispositions en mars 2026. Les derniers changements couvrent à la fois la levée de capitaux et l'allocation d'actifs au niveau du groupe.

Metaplanet fait partie du nombre croissant de sociétés cotées en bourse qui ont adopté le Bitcoin comme principal actif de réserve de trésorerie, et la structure actualisée maintient ce positionnement intact. La société prévoit d'allouer environ 85 à 90 % du total de ses actifs au Bitcoin et continuera d'utiliser le BTC Yield, sa mesure de la croissance des avoirs en Bitcoin par action, pour suivre l'accumulation. Cette comptabilisation par action montre si les avoirs en Bitcoin augmentent plus vite que le nombre d'actions — une distinction qui compte lorsqu'une société de trésorerie finance ses achats par des émissions continues de titres.

Metaplanet détenait 44 000 BTC au 30 septembre, contre 30 823 BTC en octobre 2025. Cette hausse reflète des achats continus de Bitcoin financés par des fonds propres, des obligations et des facilités de crédit. La direction prévoit désormais de soutenir une nouvelle accumulation grâce à du capital permanent et à des flux de trésorerie récurrents.

La politique de capital limite la dilution et l'effet de levier sur le Bitcoin

Pour ses futurs achats de Bitcoin, Metaplanet prévoit de s'appuyer principalement sur des actions préférentielles perpétuelles et des émissions ciblées d'actions ordinaires. La société évitera généralement d'émettre des actions ordinaires lorsque son mNAV — une mesure de la valeur de marché par rapport à la valeur nette d'actifs — passe sous 1,0x, mais elle peut recourir à des augmentations de capital réservées aux actionnaires existants lorsque d'importants achats de Bitcoin servent les intérêts à long terme des actionnaires. Ce seuil offre aux investisseurs un repère visible sur la probabilité plus ou moins forte de dilution à mesure que la stratégie d'accumulation se poursuit.

La société a également fixé une ligne directrice limitant les emprunts liés au Bitcoin via des facilités de crédit à environ10 % de la valeur nette d'actifs en Bitcoin. Ce plafond limite l'effet de levier garanti par les avoirs en Bitcoin de la société, en maintenant les créances des créanciers modestes par rapport à la base d'actifs. Metaplanet considère sa facilité de crédit adossée au Bitcoin comme un financement temporaire plutôt que comme une source de financement permanente, et prévoit d'orienter son financement à plus long terme vers des actions préférentielles et d'autres formes de capital en fonds propres permanents.

Les rachats d'actions font également partie du cadre. Metaplanet peut procéder à des rachats lorsque le mNAV descend sous 1,0x, et la direction peut autoriser des rachats au-dessus de ce niveau lorsqu'elle estime que les actions sont significativement sous-évaluées. Le financement de tels programmes pourrait provenir de liquidités, du produit d'émissions d'actions préférentielles, de facilités de crédit ou de revenus d'activités liées au Bitcoin.

Project Nova vise des flux de trésorerie récurrents

Metaplanet allouera environ 10 à 15 % du total de ses actifs à des investissements stratégiques. Ceux-ci peuvent inclure des acquisitions, des titres générateurs de revenus et des capitaux pour sa future activité de gestion d'actifs, que la société espère voir générer des flux de trésorerie récurrents et renforcer sa capacité de financement future. Pour un groupe concentrant l'essentiel de ses actifs dans un seul actif de réserve, les revenus générés en interne offrent un canal de financement qui ne dépend pas de l'émission de nouveaux fonds propres ou de dettes.

Project Nova englobe déjà Metaplanet Securities et un investissement prévu dans Super League Enterprise, cotée au Nasdaq. Dans le cadre de la transaction proposée, Metaplanet prévoit de contribuer à hauteur de 2 100 BTC et 2,5 millions de dollars pour des titres émis par SLE. L'opération pourrait donner à Metaplanet le contrôle de la société après les approbations réglementaires et des actionnaires — des conditions qui détermineront si la transaction se déroule comme prévu.

Le groupe introduira également une stratégie de revenu d'intérêts nets afin de générer des rendements récurrents à partir d'actifs générateurs de revenus. Cette stratégie vise des rendements supérieurs aux coûts de financement de la société tout en faisant correspondre les passifs aux flux de trésorerie des actifs concernés. La direction prévoit d'utiliser les revenus obtenus pour soutenir ses obligations, sa capacité de financement et de nouveaux achats de Bitcoin.

Source : Blockonomi