L'action MercadoLibre (NASDAQ : MELI) a reculé d'environ 8 % en séance prolongée mercredi, à environ 1 600 $, après la publication d'un profit du troisième trimestre inférieur aux attentes de Wall Street. Le résultat net s'est établi à 448 millions de dollars, contre 476 millions attendus par les analystes, selon les données LSEG. Le bénéfice a néanmoins progressé d'environ 6 % sur un an, mettant fin à trois trimestres consécutifs de baisse.

Ce trimestre associe une ligne de revenus solide à une rentabilité comprimée pour la plus grande entreprise de commerce électronique et de fintech d'Amérique latine, dont la place de marché, le réseau de livraison et la branche paiements Mercado Pago font de ses résultats un indicateur large de l'activité de consommation et de crédit dans la région.

Le chiffre d'affaires a livré un meilleur résultat. Le revenu net et le revenu financier ont augmenté de 45 % sur un an à 10,75 milliards de dollars, dépassant le consensus de 10,66 milliards de dollars, selon Reuters. Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 8,83 $, soit 51 cents sous le consensus de 9,34 $.

Les chiffres trimestriels ont également été publiés par Wall St Engine sur X :

MERCADOLIBRE $MELI Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $10.75B (Est. $10.66B) 🟢; +45% YoY 🔹 EPS: $8.83 (Est. $9.36) 🔴; +6% YoY 🔹 Income from Operations: $676M (Est. $731M) 🔴 🔹 Net Income: $448M (Est. $476M) 🔴 Customers & Assets: 🔹 MAUs: 93M; +29% YoY 🔹 Credit… pic.twitter.com/kOyJ4zw7EF — Wall St Engine (@wallstengine) November 4, 2026

Le Brésil, le plus grand marché de l'entreprise, a tiré la croissance. Le volume de marchandises brutes hors effets de change dans le pays a augmenté de 36 %, tandis que le nombre d'articles vendus a progressé de 45 %. Sur l'ensemble de l'activité, le volume de marchandises brutes a crû de 38 % à 23 milliards de dollars. Le Mexique a ralenti, avec une croissance de 21 %, la réforme fiscale et la baisse des dépenses de consommation pesant sur la demande. L'Argentine a enregistré une croissance de 40 % malgré un contexte de consommation fragile. MercadoLibre a indiqué avoir gagné des parts de marché au Brésil, au Mexique et en Argentine.

Les dépenses logistiques pèsent sur les marges

Le résultat opérationnel s'est élevé à 676 millions de dollars, soit une marge opérationnelle de 6,3 %. Cette marge était proche de 10 % un an plus tôt, tandis que les analystes attendaient environ 7 %. Comme MercadoLibre exploite son propre réseau de fulfillment dans la région, les constructions d'entrepôts et les subventions de livraison se répercutent directement sur cette ligne de marge.

MercadoLibre a augmenté sa capacité de fulfillment d'environ 20 % par rapport au trimestre précédent, contre une hausse de 10 % sur la même période l'an dernier. Le directeur financier Martin de los Santos a expliqué à Reuters l'effet de cet investissement.

« Le trimestre où vous construisez la capacité, vous n'avez pas encore les revenus, donc vous avez le coût », a-t-il déclaré.

De los Santos a indiqué que la pression devrait s'atténuer et que l'entreprise prévoit de récupérer la réduction de marge au trimestre suivant — un engagement qui sera scruté lors de la publication des résultats du quatrième trimestre.

La livraison gratuite a également alourdi les coûts, en particulier après les extensions en Argentine et au Brésil. MercadoLibre a abaissé ses seuils de livraison gratuite, ce qui a entraîné l'expédition d'un plus grand nombre de commandes plus petites et moins chères — un arbitrage qui augmente le volume de commandes mais fait transiter des colis à faible valeur par le réseau avec des économiques plus minces. La marge nette d'expédition, mesurée en part du volume de marchandises brutes, a reculé d'environ 200 points de base depuis le premier trimestre 2025. La hausse des prix du carburant a alourdi les dépenses, et l'entreprise a répondu en augmentant les frais d'expédition pour les commerçants.

Les dépenses de vente et de marketing sont passées à 11,6 % du revenu net, contre 11,2 % au trimestre précédent. L'entreprise a cité son programme d'affiliation au Brésil parmi les facteurs.

Mercado Pago et projets d'IA

Le volume total de paiements de Mercado Pago a augmenté de 53 % à 109 milliards de dollars. Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels de l'activité fintech a progressé de 29 % à 93 millions, tandis que le portefeuille de crédit s'est élargi de 62 % à près de 18 milliards de dollars. Le rythme de croissance du crédit a été plus lent que lors des trimestres récents. De los Santos a déclaré que MercadoLibre se montre « un peu plus prudente » pour les nouveaux prêts au Brésil et en Argentine. Pour un prêteur, ralentir l'octroi est un levier standard de gestion du risque de défaut, puisque les pertes sur les prêts accordés aujourd'hui ont tendance à apparaître avec un décalage.

Le directeur général Ariel Szarfsztejn a déclaré que MercadoLibre n'autorisera pas, pour l'instant, les agents d'achat IA externes à accéder à son inventaire et à passer des commandes pour les utilisateurs. Il a indiqué que l'entreprise entend développer cette expérience en interne. Cette position distingue MercadoLibre d'une tendance plus large du commerce électronique, dans laquelle plusieurs grandes plateformes ont ouvert leurs catalogues à des agents d'achat tiers.

MercadoLibre teste un assistant d'achat IA auprès d'une petite partie de sa base d'utilisateurs, mais a divulgué peu de détails sur les premiers résultats.

L'action MELI est en baisse d'environ 14 % depuis le début de l'année, après avoir progressé de près de 140 % entre 2023 et 2025. MercadoLibre a également finalisé en septembre une émission d'obligations de catégorie investissement d'un milliard de dollars. Les prochains trimestres montreront si les marges rebondissent à mesure que la nouvelle capacité de fulfillment commence à générer des revenus, si la marge nette d'expédition se stabilise après sa baisse d'environ 200 points de base depuis début 2025, et si l'assistant d'achat IA interne mérite un déploiement plus large.

Source : CoinCentral