La banque centrale de Singapour envisage de reconnaître un nombre limité de stablecoins émis à l'étranger dans le cadre d'amendements proposés à la loi sur les services de paiement du pays, une mesure qui pourrait marquer un tournant vers une intégration transfrontalière plus profonde des actifs numériques.

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a ouvert une consultation publique sur des modifications de la loi sur les services de paiement (Payment Services Act). Les propositions viseraient à formaliser le cadre singapourien relatif aux stablecoins et à introduire des garanties supplémentaires pour les émetteurs comme pour les utilisateurs. Les retours sur la consultation seront acceptés jusqu'au 16 octobre.

Les stablecoins étrangers pourraient obtenir une reconnaissance limitée

La MAS envisage d'accorder une reconnaissance à certains stablecoins étrangers opérant sous des cadres réglementaires comparables aux règles de Singapour. Cette approche ne prévoirait pas de reconnaissance automatique des jetons étrangers.

La banque centrale examine en particulier l'utilisation potentielle de ces stablecoins dans les paiements de gros transfrontaliers. Elle envisage également des règles pour les stablecoins émis conjointement par des entités singapouriennes et étrangères.

Dans le cadre proposé, les stablecoins reconnus devraient respecter des garanties strictes couvrant des domaines tels que les réserves, le rachat et la surveillance réglementaire. La MAS souhaite également renforcer la protection de la stabilité financière grâce à des tests de résistance, des plans de redressement et des exigences de liquidation ordonnée.

Cette proposition intervient alors que les régulateurs du monde entier élaborent des approches divergentes concernant les stablecoins étrangers. Le règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), pleinement entré en vigueur en 2024, fixe ses propres exigences pour les émetteurs de stablecoins adossés à des devises fiduciaires, tandis que les États-Unis ont adopté en 2025 le GENIUS Act établissant des règles fédérales pour les stablecoins de paiement. L'UE dispose également de règles restreignant l'utilisation de stablecoins étrangers non conformes sur son marché. Une meilleure compatibilité réglementaire pourrait faciliter les paiements numériques transfrontaliers tout en préservant la surveillance des émetteurs et de leurs réserves. Un prochain élément à suivre sera de savoir quelles juridictions la MAS jugera comparables, car cela déterminerait de fait quels stablecoins étrangers pourront accéder au marché singapourien.

La MAS durcit les normes pour les jetons réglementés

Le cadre proposé n'autoriserait que les émetteurs agréés à présenter leurs jetons comme des « stablecoins réglementés par la MAS ». Les émetteurs devraient disposer de capitaux suffisants et garantir que les utilisateurs peuvent rembourser leurs jetons à leur valeur d'origine.

Les règles imposeraient également des disclosures sur les dispositifs de stablecoins et introduiraient des protections supplémentaires pour les fonds des clients. La MAS envisage en outre d'interdire les paiements d'intérêts sur les stablecoins réglementés.

Les stablecoins qui se situent en dehors de ce cadre continueraient d'être traités comme des jetons de paiement numérique dans le régime existant de Singapour. Par conséquent, la reconnaissance des jetons étrangers constituerait une voie réglementaire spécifique plutôt qu'un accès sans restriction au marché singapourien.

Cette consultation souligne l'effort de Singapour pour concilier innovation financière, protection des consommateurs et stabilité financière, à mesure que les stablecoins deviennent une composante de plus en plus importante des paiements mondiaux. Elle s'appuie sur le cadre relatif aux stablecoins finalisé par la MAS en août 2023, qui fixait les exigences pour les stablecoins adossés à une monnaie unique adossée à Singapour, ainsi que sur les expérimentations plus larges de la banque centrale en matière d'actifs numériques, notamment Project Guardian, son programme pilote industriel explorant la tokenisation des actifs sur les marchés financiers.