Marvell Technology (MRVL) s'apprête à dévoiler sa performance financière du deuxième trimestre fiscal 2027 jeudi soir, le 27 août, à peine un jour après que les résultats trimestriels de NVIDIA ont démontré une demande robuste sur les marchés des infrastructures d'IA. Les résultats seront publiés après la clôture du marché, suivis de la conférence téléphonique. Note de calendrier pour les lecteurs : l'exercice fiscal de Marvell se termine fin janvier ; le trimestre dont les résultats sont publiés couvre donc approximativement la période allant de mai au début du mois d'août.

Les actions MRVL s'échangeaient autour de 242,86 dollars avant l'annonce des résultats, en recul d'environ 0,91 % lors de la séance de jeudi. Le titre de la société de semi-conducteurs a grimpé de 188 % depuis janvier et a progressé de plus de 217 % sur les douze derniers mois.

Les prévisions des analystes tablent sur un bénéfice ajusté de 0,93 dollar par action et un chiffre d'affaires trimestriel de 2,72 milliards de dollars. La société a dépassé les prévisions de BPA lors de sept de ses huit derniers exercices de publication, tout en atteignant ou dépassant les prévisions de chiffre d'affaires lors de chacun de ces trimestres. Marvell publie ses résultats selon cinq marchés finaux — centres de données, réseau d'entreprise, infrastructure des opérateurs télécoms, grand public, et automobile/industriel — et le segment des centres de données, qui couvre les puces de calcul personnalisées, l'interconnexion électro-optique, la commutation et le stockage, est devenu la principale source de revenus de l'entreprise.

NVIDIA fixe un étalon élevé

L'annonce de NVIDIA mercredi était impossible à ignorer. Le fabricant de GPU a rapporté un chiffre d'affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars, avec des ventes de centres de données en hausse de 117 % sur un an, et la direction a projeté un chiffre d'affaires de 108 milliards de dollars pour le trimestre suivant, dépassant nettement les attentes du marché.

Ce résultat fixe un étalon élevé pour Marvell. Les investisseurs se demandent désormais si les dépenses d'infrastructure d'IA s'étendent au-delà des GPU vers les équipements réseau, les solutions d'interconnexion et les puces personnalisées — les domaines où Marvell est en concurrence. La division centres de données de l'entreprise a connu une expansion rapide alors que les géants du cloud investissent massivement dans l'infrastructure réseau, et cette unité fera l'objet de l'examen le plus attentif des investisseurs lors de la conférence téléphonique de jeudi.

L'accord avec Alphabet attire toute l'attention

Le sujet le plus suivi autour de Marvell concerne ses opérations de puces personnalisées. La société de semi-conducteurs a récemment finalisé un accord avec Alphabet intégrant des bons de souscription liés à un montant impressionnant de 120 milliards de dollars de commandes futures potentielles.

Cette annonce a ébranlé Broadcom, traditionnellement l'acteur dominant des puces d'IA personnalisées, dont les actions ont chuté de plus de 10 % après la divulgation. Cette réaction souligne l'importance des enjeux dans le domaine des puces d'IA personnalisées, où les plus grands fournisseurs de cloud conçoivent leurs propres accélérateurs depuis des années — Alphabet exploite des Tensor Processing Units personnalisés dans ses centres de données depuis 2015 — en complément des GPU commerciaux, faisant de ces partenariats de conception certains des contrats les plus disputés du secteur des semi-conducteurs. Pour Marvell, cet arrangement a validé sa présence croissante sur le marché des puces personnalisées. L'attention des investisseurs se portera particulièrement sur toute déclaration des dirigeants concernant le portefeuille d'opportunités supplémentaires de puces personnalisées de l'entreprise lors de la conférence téléphonique sur les résultats, ainsi que sur les orientations de chiffre d'affaires pour le troisième trimestre fiscal et tout commentaire sur le rythme des livraisons d'interconnexions optiques de 800 gigabits et de 1,6 térabit.

Une valorisation élevée crée un risque

Après une hausse de près de 30 % sur le seul mois écoulé, les actions se négocient actuellement à environ 84 fois les bénéfices des douze derniers mois et environ 25 fois les ventes. Des multiples aussi élevés offrent une marge de sécurité minimale si les orientations déçoivent. Les récents épisodes de la saison des résultats ont montré que même une performance trimestrielle solide peut déclencher des ventes lorsque les orientations à venir se contentent de répondre aux attentes. Marvell est confrontée à ce même défi.

En examinant les tendances historiques, le titre a généré des rendements positifs lors de six de ses huit dernières séances de bourse postérieures aux résultats, avec notamment une hausse remarquable de 23 % après le rapport de décembre 2024 et une progression de 18 % après les résultats de mars 2026. Cependant, les deux séances négatives ont enregistré des baisses de 19,81 % et de 18,6 %, démontrant un potentiel de volatilité significatif dans les deux sens.

Notations des analystes et activité de négociation

Selon un panel de 39 analystes de Wall Street, Marvell affiche un consensus de type « Achat modéré » avec un objectif de prix moyen de 258,42 dollars, représentant un potentiel de hausse d'environ 4 % par rapport aux niveaux actuels. L'objectif le plus optimiste de Wall Street atteint 400 dollars. Un autre groupe d'analystes composé de 27 professionnels attribue au titre une notation « Achat fort » avec un objectif moyen élevé de 295,42 dollars.

Le volume d'échanges de jeudi s'est établi autour de 8 millions d'actions, largement en dessous de la moyenne quotidienne de trois mois de 37,71 millions, ce qui indique que les participants au marché attendent les résultats avant de s'engager.