Les actions de Marvell Technology, Inc. (MRVL) ont chuté de 6,35 % à 183,93 $ après l'annonce de son acquisition de Lumentum d'environ 115 milliards de dollars. Le titre a perdu 12,47 $ pendant la séance, prolongeant son déclin sous le niveau de 196,40 $. La transaction étant entièrement structurée en actions Marvell, la valeur annoncée de 115 milliards de dollars évoluera avec le cours de l'action Marvell jusqu'à la clôture, rendant la performance boursière de l'acquéreur directement déterminante pour la contrepartie que recevront finalement les détenteurs de Lumentum. Cet accord entièrement en actions marque une expansion majeure de la position de Marvell sur le marché de l'infrastructure d'intelligence artificielle.

Modalités de l'accord et structure de détention

Marvell a annoncé un accord définitif pour acquérir Lumentum dans le cadre d'une transaction entièrement en actions valorisée à environ 115 milliards de dollars. Selon cet accord, les actionnaires de Lumentum recevront 4,500 actions Marvell pour chaque action Lumentum détenue. Ce ratio d'échange valorise chaque action Lumentum à environ 1 132 $ et représente une prime de 23,9 %. La prime reflète les cours de clôture non affectés des deux sociétés au 28 octobre 2026, une date antérieure aux spéculations du marché sur une acquisition potentielle entre les deux sociétés de semi-conducteurs. Aucune espèce ne changeant de mains, la valeur par action que les détenteurs de Lumentum obtiendront à la clôture sera fixée par le cours de l'action Marvell ce jour-là, et non par le chiffre de la date d'annonce.

Après la clôture, les actionnaires actuels de Marvell détiendront environ 67 % de la société combinée, tandis que les actionnaires de Lumentum recevront les 33 % restants sur une base entièrement diluée. Cette répartition reflète la dilution que les détenteurs actuels de Marvell absorbent en contrepartie de l'ajout du portefeuille optique de Lumentum sans dépense de trésorerie. Le président-directeur général de Marvell, Matt Murphy, continuera de diriger la société combinée après la clôture. De plus, trois administrateurs de Lumentum, dont le PDG Michael Hurlston, rejoindront le conseil de sept membres de Marvell.

L'expansion de l'infrastructure IA au cœur de la justification stratégique

L'acquisition cible la demande croissante de connectivité optique dans l'infrastructure d'intelligence artificielle. À mesure que les systèmes d'IA s'étendent, les centres de données nécessitent des connexions plus rapides et une bande passante plus importante pour prendre en charge des architectures de calcul de plus en plus complexes. Aux débits de données exigés par les clusters d'IA, les connexions en cuivre sont généralement limitées aux courtes distances, ce qui explique que le trafic entre racks et entre sites transite de plus en plus par des liaisons en fibre optique. Par conséquent, l'industrie continue de s'orienter des connexions en cuivre traditionnelles vers des technologies optiques avancées.

Marvell apporte son expertise en interconnexions électriques et optiques, commutation réseau, processeurs personnalisés et technologies de semi-conducteurs avancées. Lumentum, de son côté, contribue avec des lasers haute performance, des transceivers optiques et des capacités de commutation optique de circuits. Ses opérations de fabrication spécialisées apportent également une expertise dans les semi-conducteurs composés, notamment le phosphure d'indium.

Ensemble, les deux sociétés ont l'intention de développer des solutions de connectivité intégrées sur l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement de l'infrastructure IA. Leurs technologies combinées couvriront les connexions entre centres de données distribués et boîtiers de semi-conducteurs avancés. En outre, cette intégration vise à améliorer la bande passante, les performances de traitement et l'efficacité énergétique.

Opportunité de marché de 550 milliards de dollars et calendrier de la transaction

La société combinée s'attend à adresser une opportunité de marché totale valorisée à environ 550 milliards de dollars. La transaction prévoit plus d'un milliard de dollars de synergies de coûts annuelles projetées. Marvell s'attend également à ce que l'acquisition améliore la croissance du chiffre d'affaires à long terme et les marges opérationnelles. L'accord anticipe une création de valeur sur le bénéfice par action hors GAAP de Marvell dès la première année suivant la clôture.

Toutefois, les actionnaires des deux sociétés doivent approuver la transaction avant son achèvement. Les autorisations réglementaires et les autres conditions de clôture habituelles restent également nécessaires. Les sociétés prévoient de finaliser l'acquisition au premier semestre de l'année civile 2028. Jusqu'à ce que ces conditions soient remplies, Marvell et Lumentum continueront d'opérer comme sociétés cotées distinctes, les votes des actionnaires et les revues réglementaires constituant les principales étapes entre l'annonce et la clôture.

Parallèlement, Marvell a annoncé un chiffre d'affaires préliminaire pour le troisième trimestre fiscal 2027 conforme à ses prévisions précédemment publiées. La société a maintenu le point médian de ses prévisions de chiffre d'affaires tout en resserrant la fourchette attendue à plus ou moins 2 %, contre une fourchette initiale de 5 %. Cette fourchette plus étroite offre une référence à plus court terme plus ferme pour la performance autonome de Marvell pendant la longue période précédant la clôture de l'acquisition.