Les marchés ont été calmes dans une séance lente et sans tendance, les traders attendant de nouvelles évolutions sur le dossier États-Unis-Iran avant l’événement de Jackson Hole. Avec peu de nouveaux catalyseurs en Europe, l’attention est restée focalisée sur la prochaine série de données américaines et sur les signaux des banques centrales susceptibles de contribuer à définir le contexte de politique monétaire à court terme.

Les publications économiques du jour ont été limitées. En Suisse, le sentiment des investisseurs s’est encore amélioré en août, l’UBS Investor Sentiment Index passant à +12.1 contre +10.0 en juillet. Il s’agit du deuxième mois consécutif en territoire positif et du niveau le plus élevé depuis début 2025, ce qui indique un optimisme croissant concernant les perspectives économiques suisses.

Au Royaume-Uni, l’enquête de la CBI a montré une nette détérioration des conditions du commerce de détail en août. Le solde des ventes de détail est tombé à -48% contre -26%, les détaillants faisant état d’une demande faible, d’un sentiment plus négatif et de nouvelles réductions des plans d’investissement et d’effectifs. Les ventes devraient rester faibles en septembre, même si le rythme du repli devrait ralentir. L’inflation des prix de détail devrait également s’accélérer. La CBI a appelé à une réforme des business rates et à une baisse des taxes employeurs afin d’aider à rétablir la confiance dans le secteur.

Nous avons également obtenu des commentaires d’Isabel Schnabel, de la BCE, qui a averti que la banque centrale devait agir tôt pour empêcher l’inflation de se transmettre aux salaires et à l’ensemble des prix, l’inflation devant probablement rester au-dessus de l’objectif de 2% pendant une période prolongée. Elle a indiqué que l’économie de la zone euro gagnait en dynamisme et que tout resserrement supplémentaire resterait dépendant des données. Schnabel s’est aussi montrée préoccupée par la situation du gaz naturel, qu’elle a identifiée comme un risque susceptible de raviver les pressions inflationnistes.

Sur les marchés, l’action des prix est restée lente et enfermée dans une fourchette pendant toute la séance, les traders attendant de nouvelles évolutions entre les États-Unis et l’Iran à l’approche de Jackson Hole.

Lors de la séance américaine, les investisseurs suivront l’indice des prix PCE des États-Unis et la deuxième estimation du PIB américain du deuxième trimestre. Le PCE suscite toujours une certaine anticipation, mais il déclenche rarement un mouvement de marché majeur. En effet, la donnée est connue longtemps à l’avance, puisqu’elle peut être calculée à partir des données américaines CPI et PPI. Quoi qu’il en soit, le Core PCE en glissement annuel est attendu à 3.3% contre 3.3% auparavant, tandis que la mesure en glissement mensuel est vue à 0.2% contre 0.1% précédemment.

Le marché intègre actuellement une probabilité de 65% que les taux d’intérêt restent inchangés lors de la réunion de septembre du FOMC. Cette tarification sera influencée par un éventuel accord États-Unis-Iran, l’événement de Jackson Hole et le prochain rapport CPI.