MARA Holdings a vendu 23 093 BTC pour environ 1,6 milliard de dollars au cours du premier semestre 2026, la société de minage de Bitcoin s'appuyant de plus en plus sur sa trésorerie pour financer ses opérations, gérer sa liquidité et se développer dans l'IA et l'infrastructure énergétique — une réorientation qu'un nombre croissant de sociétés minières cotées ont adoptée pour diversifier leurs revenus au-delà des récompenses de bloc.

Le Bitcoin a été vendu à un prix moyen de 70 631 dollars, générant la majorité des 1,47 milliard de dollars de flux de trésorerie nets d'investissement de la société au cours des six mois clos le 30 juin. MARA a clôturé le trimestre en détenant 35 577 BTC, dont 9 270 BTC déployés dans le cadre de sa stratégie de gestion d'actifs numériques. Au prix actuel du Bitcoin, proche de 64 973 dollars, la position restante est évaluée à environ 2,31 milliards de dollars.

Le Bitcoin comme source de liquidité opérationnelle

La politique de trésorerie de MARA autorise désormais la vente du Bitcoin détenu au bilan aux côtés du BTC nouvellement miné lorsque des capitaux sont nécessaires pour les opérations, les acquisitions ou la gestion de liquidité. Ce changement marque une rupture avec le modèle d'accumulation pure que de nombreux mineurs privilégiaient lors du précédent cycle haussier, et intervient dans un contexte de pression persistante sur l'économie du minage suite au halving d'avril 2024, qui a réduit la subvention de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC.

Le total du premier semestre inclut les 15 133 BTC vendus pour environ 1,1 milliard de dollars en mars, qui ont permis de financer le rachat d'obligations convertibles senior. MARA a par la suite acheté 1 000 BTC auprès de FalconX, renforçant une stratégie qui autorise désormais aussi bien les achats que les ventes plutôt qu'une accumulation indéfinie.

Au 30 juin, le bilan comportait également 4 742 BTC prêtés à des tiers et 4 528 BTC mis en garantie. MARA détenait 421,3 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie non restreints à la fin du trimestre.

Le chiffre d'affaires a reculé de 23 % en glissement annuel pour s'établir à 349,5 millions de dollars au cours du premier semestre, tandis que les revenus du minage de Bitcoin ont diminué à 342,2 millions de dollars. MARA a produit 4 669 BTC durant cette période, la difficulté réseau plus élevée — qui a évolué près de niveaux records — compensant les gains en puissance de hachage opérationnelle.

MARA met 18 750 BTC en garantie pour de nouvelles facilités de crédit

Après la clôture du trimestre, MARA a élargi son recours au financement garanti par du Bitcoin en obtenant 600 millions de dollars d'emprunts supplémentaires auprès de Coinbase Credit et Two Prime. Les facilités étaient initialement garanties par 18 750 BTC, d'une valeur d'environ 1,2 milliard de dollars au moment de leur clôture le 4 août.

Coinbase a fourni 300 millions de dollars de capitaux supplémentaires tout en refinançant la facilité de crédit existante de 150 millions de dollars de MARA. Two Prime a accordé une autre facilité de 300 millions de dollars à un taux fixe de 7,65 %. Le produit peut être affecté à des objectifs corporatifs généraux, y compris une partie de la contrepartie en numéraire de l'acquisition proposée de Long Ridge Energy & Power par MARA.

L'acquisition de Long Ridge ancre le pivot vers l'infrastructure IA

MARA s'est entendue en avril pour acquérir Long Ridge sur la base d'une valeur d'entreprise d'environ 1,5 milliard de dollars. L'installation située dans l'Ohio comprend une centrale électrique au gaz de 485 mégawatts qui devrait être portée à 505 MW, ainsi que plus de 1 600 acres de terrains connectés aux infrastructures. Le contrôle d'une production d'électricité directement connectée est devenu une priorité stratégique pour les mineurs, à mesure que les locataires d'IA et de cloud computing se disputent de plus en plus les mêmes capacités électriques à grande échelle que les opérations minières ont mis des années à assembler.

La société acquiert également un site de développement au Texas ayant accès à jusqu'à 2 000 MW de puissance électrique pour une contrepartie pouvant atteindre 600 millions de dollars indexée sur des étapes, avec des plans pour le calcul haute performance et la capacité de minage de Bitcoin. Des concurrents tels que Core Scientific, Hut 8 et Iris Energy ont poursuivi des stratégies comparables, en reconvertissant des infrastructures minières ou en développant de nouveaux sites pour héberger des charges de travail d'IA susceptibles d'offrir des contrats de plus longue durée que le seul minage de cryptomonnaies.

Dans le cadre de sa restructuration de 2026, MARA a réduit ses effectifs d'environ 15 %, visant 12 millions de dollars d'économies annualisées tandis que les ressources étaient redirigées vers l'IA et les opérations informatiques critiques.

La société a clôturé le mois de juin avec 35 577 BTC après avoir cédé 23 093 BTC au cours du premier semestre de l'année.