Les principales devises se sont largement appréciées face au dollar américain au cours de la semaine de trading du 17 au 21 août 2026, portées par la progression de +1,57 % du dollar néo-zélandais. Ce mouvement a été alimenté par une vaste vente du billet vert en milieu de semaine, le 19 août, les marchés passant outre le ton hawkish des minutes de la Réserve fédérale et réagissant à des données économiques américaines plus fraîches. L'actualité de la semaine a été dominée par trois thèmes : l'accélération de l'inflation canadienne en juillet, une contraction surprise du marché du travail australien et une forte réévaluation des anticipations entourant la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale du 16 septembre. Cette réévaluation a illustré une dynamique bien connue des marchés des changes : les taux de change évoluent en fonction des variations anticipées des différentiels de taux d'intérêt, les traders se repositionnant à l'écart des devises dont les banques centrales sont censées baisser leurs taux et vers celles qui devraient les maintenir plus haut plus longtemps — la grille de lecture qui a façonné une grande partie de l'action de la semaine sur le billet vert et ses principaux rivaux.

Canada : l'inflation accélère, la Banque du Canada maintient une position prudente

Le rapport de l'IPC de juillet de Statistique Canada, publié au cours de la semaine du 17 août, a montré une accélération de l'inflation totale à 3,0 % en glissement annuel — dépassant les prévisions — sous l'effet de la flambée des prix de l'essence et des dépenses de voyage, tandis que les mesures sous-jacentes restaient relativement contenues. Le dollar canadien s'est immédiatement renforcé après la publication, ramenant USD/CAD d'environ 0,2 % à 1,3850 dans la journée.

Malgré ce dépassement, les responsables de la Banque du Canada (BoC) maintiennent une orientation prudente. Le Conseil de direction cherche activement à équilibrer la persistance inflationniste à court terme — alimentée par la hausse des composantes énergie et services — et les risques baissiers émergents pour la croissance intérieure, notamment un ralentissement de la consommation des ménages et des coûts de service de la dette élevés.

Bien que la publication de 3,0 % en glissement annuel supprime temporairement les anticipations de marché d'un assouplissement monétaire agressif, les mesures sous-jacentes (CPI-median et CPI-trim) — les indicateurs privilégiés par la Banque du Canada, qui excluent les mouvements de prix extrêmes de composantes individuelles telles que l'essence afin de mesurer l'inflation sous-jacente — suggèrent que les pressions sur les prix au sens large continuent de s'atténuer vers la cible de 2 %. En pratique, ce chiffre total plus élevé a repoussé davantage dans le temps les anticipations de baisse des taux plutôt que de raviver celles d'un assouplissement. Les marchés monétaires intègrent par conséquent une probabilité plus élevée d'un maintien prolongé de la politique, les projections de baisse étant décalées plus loin le long de la courbe des taux, les banquiers centraux attendant une confirmation supplémentaire d'une désinflation durable avant de s'engager dans de nouveaux ajustements de politique.

Australie : le marché du travail refroidit, la RBA prise entre deux risques

Les données sur la population active australienne publiées cette semaine ont révélé un refroidissement surprise du marché du travail. L'emploi total a diminué de 15 800 emplois en juillet, décevant nettement les prévisions des marchés et annulant intégralement la progression de 80 000 emplois du mois précédent. Le passage d'un gain de 80 000 emplois à une perte de 15 800 emplois marque une inversion brutale de la dynamique du marché du travail. Cette contraction était entièrement due à une forte réduction des emplois à temps partiel, qui a porté le taux de chômage à 4,5 % — son plus haut niveau depuis fin 2021 — et a contribué à une baisse de 0,6 % du volume total d'heures travaillées. L'emploi à temps partiel est l'une des composantes les plus volatiles de l'enquête mensuelle sur le travail, ce qui explique que les décideurs privilégient généralement la tendance plutôt que le chiffre d'un mois donné.

Le dollar australien (AUD) a été soumis à des pressions baissières immédiatement après la publication, les investisseurs interprétant ces données comme le signe d'un environnement économique plus faible et le marché réduisant ses anticipations de nouvelles hausses de taux de la part de la Banque de réserve d'Australie (RBA). Cette pression s'est toutefois révélée de courte durée : la devise a ensuite affiché une solide reprise dans le sillage du redressement général face au dollar américain en fin de semaine.

La RBA doit désormais naviguer dans un dilemme classique de politique monétaire — gérer un marché du travail qui refroidit alors que persistent des pressions sur les prix plus tenaces. Les mesures d'inflation sous-jacente, la moyenne tronquée et la médiane pondérée — les indicateurs privilégiés de la RBA, qui neutralisent les mouvements de prix extrêmes susceptibles de fausser l'inflation totale — restent élevées à environ 3,6 %, l'inflation totale s'établissant à 3,8 % ; les deux se situent au-dessus de la fourchette cible de 2 %–3 % de la banque. Dans le même temps, avec un taux de chômage qui grimpe à 4,5 % et une croissance nette de l'emploi devenue négative en juillet, la RBA ne peut relever davantage ses taux sans risquer un ralentissement économique plus marqué. En conséquence, la RBA devrait maintenir une politique de « higher-for-longer » à 4,35 %.

Réserve fédérale : des minutes de juillet hawkish face à des données en refroidissement

La publication des minutes de la réunion de juillet du FOMC a révélé une division nettement hawkish parmi les responsables de la Réserve fédérale, marquée par trois votes dissidents en faveur d'une hausse immédiate des taux de 25 points de base et de vifs avertissements sur les risques haussiers pour l'inflation. Malgré cette rhétorique hawkish, le marché des changes a réagi par de larges mais modérées ventes de dollar américain, les traders ayant largement jugé ces minutes comme tournées vers le passé.

Plutôt que de s'appuyer sur le ton des minutes, les investisseurs ont privilégié les données économiques ultérieures montrant un refroidissement de l'inflation et des pertes d'emploi, au détriment du sentiment exprimé par la Fed en juillet, et ont déplacé leur attention vers les propos à venir au Symposium de Jackson Hole dans l'attente d'orientations prospectives plus claires.

Les anticipations de taux se sont ajustées en conséquence. L'outil FedWatch du CME, qui déduit les probabilités implicites de marché de la valorisation des contrats à terme sur les fonds fédéraux, montre que la probabilité implicite d'un taux cible de 350–375 points de base à la réunion du 16 septembre 2026 avait plongé fin juillet vers un plus bas de plusieurs mois proche de 20 %, avant de rebondir fortement tout au long du mois d'août. Au 21 août, cette probabilité était remontée vers la fourchette de 60 %–70 %, traduisant l'évolution des anticipations de taux alors que les traders recalibraient la probabilité d'une baisse de taux de la Fed en réponse aux données économiques et aux communications des banques centrales reçues au cours du mois.

Les principales paires progressent face au dollar américain

Sur l'ensemble de la semaine de trading du 17 au 21 août, les principales devises ont fortement progressé face au dollar américain, portées par la vaste vente du billet vert en milieu de semaine, le 19 août, les marchés passant outre les minutes hawkish de la Fed au profit de données économiques américaines plus fraîches.

Le dollar néo-zélandais (NZD/USD) a mené les gains, portant sa progression à +1,57 % après une remontée agressive depuis les creux du début de semaine. Le dollar australien (AUD/USD) a suivi avec un gain de +1,33 %, tandis que l'euro (EUR/USD) affichait une solide force à +1,01 %. Le dollar canadien (CAD/USD) a gagné +0,82 %, soutenu par la vigueur antérieure de l'inflation domestique, et la livre sterling (GBP/USD) a clôturé sur un gain de +0,80 %, les principales paires maintenant leurs niveaux élevés à l'approche de la fin de semaine.

La semaine en revue

La semaine du 17 au 21 août a mis en lumière des dynamiques de politique monétaire divergentes et des anticipations de marché en mutation au sein des principales banques centrales. La hausse de l'IPC total canadien a apporté un soutien de court terme au dollar canadien malgré une désinflation sous-jacente en cours, tandis que le refroidissement du marché du travail australien, conjugué à une inflation sous-jacente persistante, a maintenu la RBA dans une position d'attente prudente. Les marchés, de leur côté, ont largement passé outre les minutes hawkish du FOMC et ont intégré une probabilité accrue de baisses de taux de la Fed en septembre sur la base d'indicateurs économiques plus faibles — une réévaluation qui a propulsé les principales paires de devises à la hausse face au dollar américain. À l'approche de la semaine suivante, l'attention se porte sur le Symposium de Jackson Hole — la conférence annuelle organisée par la Réserve fédérale de Kansas City qui a historiquement servi de tribune pour signaler des inflexions dans les perspectives de politique monétaire — dans l'attente d'orientations prospectives de la Réserve fédérale. Au-delà de Jackson Hole, la réunion du FOMC du 16 septembre, les prochaines publications sur l'inflation au Canada et les données australiennes à venir sur l'emploi et les prix fourniront les prochaines lectures des tendances qui ont façonné la réévaluation de cette semaine.

Sources

• Statistique Canada, Indices des prix à la consommation :
• Banque du Canada :
• ASX, RBA Rate Tracker :
• Bureau australien des statistiques, Population active Australie :
• CME Group, outil FedWatch :
• Article source, OANDA MarketPulse : https://www.marketpulse.com/markets/fx-markets-and-central-banks-overview-usdcad-audusd/

Cet article s'appuie sur des reportages et analyses publiés par OANDA MarketPulse. Les opinions sont celles des auteurs et pas nécessairement celles d'OANDA Business Information & Services, Inc. ou de ses sociétés affiliées, filiales, dirigeants ou administrateurs. Le contenu est fourni à titre d'information et à des fins pédagogiques uniquement.