La patronne de la Bourse de Londres a demandé aux fournisseurs de pensions d'être plus transparents sur la composition de leurs vastes portefeuilles, estimant qu'une plus grande transparence les encouragerait à soutenir davantage d'entreprises nationales.

Dame Julia Hoggett a déclaré à City AM qu'il devrait être plus facile pour les épargnants de déterminer où leurs économies de retraite sont investies, et qu'une communication plus claire aiderait à accélérer l'engagement des fonds à consacrer plus de capitaux aux actions britanniques et aux actifs privés.

« Nous avons besoin de plus de transparence pour les retraités et pour ceux qui investissent au Royaume-Uni quant à l'endroit où leur argent est réellement investi », a-t-elle déclaré lors d'un entretien. « On peut arguer que l'une des choses les plus précieuses pour le Royaume-Uni serait que cette transparence soit mise en place plus tôt et de manière plus visible. Je pense que cela permettrait de mesurer le changement tangible que ces initiatives ont favorisé. »

Cette intervention s'ajoute à la pression croissante sur le secteur de l'épargne britannique pour accélérer les plans visant à allouer une plus grande part de leurs énormes portefeuilles à l'économie nationale. En 2025, 17 fournisseurs de pensions se sont engagés à investir au moins cinq pour cent de leurs fonds dans les actifs privés et les infrastructures britanniques dans le cadre d'un accord historique baptisé Mansion House Accord. Dans le cadre d'une refonte parallèle du secteur, les géants de l'annuité devront également divulguer leurs coûts et leurs performances de manière plus claire.

Cette pression intervient alors que le Royaume-Uni continue de perdre des cotisations de premier plan au profit de bourses rivales à New York et en Europe, une tendance qui a accentué les inquiétudes des décideurs politiques quant à la compétitivité à long terme de Londres en tant que centre financier.

Les fonds de pension sous pression pour soutenir les entreprises britanniques

Le secteur fait l'objet d'un examen accru pour ne pas avoir clarifié la répartition des marchés et des classes d'actifs dans lesquels ses fonds ont choisi d'investir, alors même que les ministres les poussent à investir davantage d'argent dans les marchés des capitaux britanniques en difficulté.

Bien qu'il possède le deuxième plus grand fonds de pension au monde, seulement quatre pour cent du capital des régimes est investi dans des actifs britanniques, l'une des proportions les plus faibles du monde développé. Au cours des 20 dernières années, l'allocation aux actions cotées à Londres est passée de plus de 50 % du fonds de pension moyen à environ 4,4 %, un changement motivé par le mouvement plus large de désengagement des actions vers les obligations et les stratégies passives, à mesure que les régimes à cotisations définies ont supplanté les pensions traditionnelles à salaire final.

Le secteur des pensions s'est jusqu'à présent opposé aux appels visant à l'obliger légalement à réserver davantage de liquidités aux voies d'investissement nationales, avertissant qu'une telle obligation risquait de compromettre son devoir fiduciaire d'agir dans le meilleur intérêt de ses clients. L'industrie a également fait valoir qu'il faudra du temps aux fonds pour développer des spécialités en marchés privés et que la Grande-Bretagne ne dispose pas nécessairement de suffisamment d'actifs attractifs dans lesquels investir.

Mais Hoggett a déclaré à City AM qu'en offrant aux fonds de pension — et aux épargnants ISA — des incitations fiscales sans s'attendre à ce qu'une part de ces subventions soit investie en retour dans l'économie britannique, le Royaume-Uni se rendait atypique à l'échelle internationale.

« Quand le Royaume-Uni renonce à des recettes fiscales sans demander qu'une partie de cet argent soit investie au Royaume-Uni en retour, je pense qu'il y a là un véritable débat public », a-t-elle déclaré. « Vous savez, la plupart des pays ne feraient pas cela. »

La patronne de la Bourse de Londres s'exprimait dans un contexte de préoccupation croissante quant à la santé de l'écosystème des marchés de capitaux de Londres. Les entreprises privées à croissance rapide et les projets d'infrastructure trouvent de plus en plus difficile de lever des sommes importantes auprès d'investisseurs nationaux, ce qui oblige nombre d'entre elles à se tourner vers l'étranger pour trouver des financements. Parallèlement, le marché actions de Londres a perdu des dizaines d'entreprises supplémentaires au premier semestre de cette année, la majorité étant retirées de la cote par des concurrents étrangers et des sociétés internationales de rachat.

Les mois à venir permettront de déterminer si les engagements volontaires tels que le Mansion House Accord se traduiront par des changements significatifs d'allocation, ou si les ministres et les régulateurs seront de nouveau sollicités pour introduire des exigences plus strictes.

L'Association of British Insurers a été contactée pour commentaire.

Lire l'intégralité de l'entretien avec Dame Julia Hoggett.