La reprise des importations de GPL se heurte à des obstacles malgré la forte hausse de juillet

Dans Freight News 28/07/2026

Les marchés mondiaux du GPL ont débuté juillet dans un climat d’optimisme prudent. Les importations maritimes de GPL se rapprochaient des normes saisonnières, soutenues par des volumes d’exportation records en provenance des États-Unis, qui ont permis de compenser des mois de perturbations causées par le conflit dans le golfe du Moyen-Orient. Cette reprise a toutefois été de courte durée. Le 7 juillet, l’échec du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran a entraîné la fermeture effective du détroit d’Ormuz, déplaçant la question clé de la vitesse de la reprise vers la possibilité même d’une reprise.

Les volumes mondiaux d’importation de GPL ont fortement chuté à partir de la fin janvier à mesure que le conflit s’intensifiait, avant d’amorcer une reprise progressive au cours du deuxième trimestre. Les données préliminaires de juillet pour les jours 1 à 22 ont montré des importations passant au-dessus de la moyenne sur 5 ans, presque entièrement portées par une hausse des chargements sur la côte du Golfe des États-Unis et dans le golfe du Moyen-Orient. La fermeture renouvelée d’Ormuz met désormais en danger la part de cette reprise liée au golfe du Moyen-Orient à l’approche d’août, à moins que d’autres routes d’approvisionnement ne puissent compenser l’écart.

Les États-Unis sont devenus le filet de sécurité du marché

La côte du Golfe des États-Unis a servi de point d’appui au marché mondial du GPL tout au long du conflit. Du 1er au 25 juillet, les arrivées d’origine américaine ont atteint un record d’environ 2,9 mbd à l’échelle mondiale, l’Asie du Nord-Est enregistrant la plus forte hausse de volumes, en progression d’environ 110 kb/j par rapport au mois précédent, portée par de forts flux vers la Chine et l’Inde.

Du côté de l’offre, le débit des terminaux de PADD 3 a reculé en juillet sur la période des jours 1 à 21, notamment à Enterprise Houston Terminal. Parallèlement, l’élargissement des spreads C4/C3 indique une hausse des exportations de butane en août, ouvrant une opportunité supplémentaire pour les exportateurs américains au-delà du propane. Pendant la majeure partie de juin, l’arbitrage vers l’Asie est resté fermé, mais il est récemment redevenu favorable, maintenant clairement l’incitation à orienter des cargaisons vers l’Est.

Les importations chinoises de GPL ont été le bénéficiaire le plus net de cette réorientation de l’offre. Soutenues à la fois par des cargaisons américaines et par une brève fenêtre de volumes en provenance du golfe du Moyen-Orient pendant la période de cessez-le-feu, les importations chinoises ont grimpé à environ 1,4 mbd en juillet, un plus haut saisonnier pour 2026 et un niveau proche de celui d’avant le conflit. Les volumes iraniens ont apporté un soutien supplémentaire tant que le cessez-le-feu a tenu, même si leur contribution reste difficile à quantifier précisément en raison du caractère opaque du commerce sanctionné.

La reprise de l’Inde a été plus mesurée, mais tout aussi importante. Les importations ont atteint la moyenne sur 5 ans en juillet, portées presque entièrement par des flux d’origine américaine sur les côtes Est et Ouest du pays, compensant en partie la perte d’approvisionnements proches en provenance du golfe du Moyen-Orient sur lesquels l’Inde s’est historiquement appuyée. La poursuite de ces flux est attendue dans les mois à venir, en particulier à mesure que la consommation industrielle de GPL en Inde entre dans une période saisonnièrement plus forte.

La demande pétrochimique présente un tableau contrasté

Pour le secteur pétrochimique, le tableau est contrasté. Les opérateurs asiatiques de PDH ont relevé leurs taux d’utilisation en juillet après le choc d’offre du début d’année, mais les marges se sont détériorées au même moment, la hausse des prix des matières premières pesant sur la rentabilité. Les swaps propane-naphtha en Asie du Nord-Est restent nettement en dessous du seuil de basculement de -50 $/t, ce qui signifie que la courbe des contrats à terme continue de privilégier le propane par rapport au naphta comme charge d’alimentation des craqueurs. Néanmoins, l’écart entre l’avantage de coût du propane et l’économie de son utilisation se réduit.

La question centrale pour les marchés mondiaux du GPL à l’approche d’août est de savoir si les exportations traditionnelles du golfe du Moyen-Orient peuvent reprendre — et, si oui, à quelle vitesse. Dans le scénario actuel de fermeture d’Ormuz, nous anticipons des importations mondiales de GPL restant inférieures aux moyennes saisonnières, la côte du Golfe des États-Unis continuant de porter l’essentiel de l’offre mondiale. L’arbitrage États-Unis-Asie reste ouvert via le canal de Panama pour environ un mois à terme, offrant une incitation commerciale à court terme. Pour l’instant, les acteurs du marché intègrent une poursuite des perturbations, la situation à Ormuz constituant la variable la plus importante de l’équilibre mondial du GPL.

Source: Vortexa