La plateforme de trading institutionnel crypto et forex LMAX Group travaille avec les conseillers Morgan Stanley (MS) et la banque d'investissement KBW, filiale de Stifel (SF), pour évaluer des alternatives stratégiques, selon trois personnes au fait du dossier.

L'entreprise basée à Londres envisage une vente ou une cotation publique qui pourrait valoriser l'entreprise jusqu'à 5 milliards de dollars, ont indiqué ces personnes, sous couvert d'anonymat en raison du caractère privé des discussions. Bien que toutes les options restent sur la table — y compris une vente, une fusion SPAC et des introductions en bourse aux États-Unis ou en Europe — une cotation au Nasdaq est actuellement la voie privilégiée, a précisé l'une des personnes. Une valorisation dans la fourchette haute représenterait une multiplication par cinq par rapport aux environ 1 milliard de dollars que valait le groupe lorsque J.C. Flowers a pris une participation minoritaire en 2021, reflétant la prime plus large qu'attire l'infrastructure crypto de qualité institutionnelle à mesure que la finance traditionnelle approfondit son engagement dans les actifs numériques.

L'entreprise n'est pas pressée de s'introduire en bourse, les marchés crypto restant faibles et son activité principale de change lui offrant une protection contre la conjoncture défavorable, a indiqué une autre personne. Cette double base de revenus — couvrant une franchise forex mature à fort volume et une activité d'actifs numériques en croissance — distingue LMAX des plateformes crypto pures players, plus exposées aux cycles de trading de détail et à la volatilité des prix des tokens.

Un porte-parole de l'entreprise a déclaré que LMAX décline tout commentaire sur les rumeurs. Morgan Stanley a décliné tout commentaire. Stifel n'avait pas répondu à une demande de commentaire au moment de la publication.

Présentation de l'entreprise

LMAX exploite des plateformes de trading institutionnel pour le change et les actifs numériques, fournissant des services d'exécution, de liquidité et d'infrastructure de marché aux banques, courtiers, hedge funds et gestionnaires d'actifs. Réglementée par la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni, l'entreprise est reconnue pour son modèle d'exécution en tant que mandataire, ses carnets d'ordres transparents et son infrastructure de trading à faible latence. Les plateformes réglementées par la FCA ont suscité un intérêt croissant de la part des participants institutionnels depuis l'effondrement de plateformes non réglementées ou faiblement réglementées telles que FTX en 2022, ce qui a poussé les banques et les gestionnaires d'actifs à privilégier des contreparties opérant dans le cadre de réglementations établies.

Connecter la crypto à la finance traditionnelle

L'activité de fusions et acquisitions dans le secteur crypto s'est accélérée cette année, les plateformes d'échange, les entreprises de fintech et les sociétés d'infrastructure de marché cherchant à renforcer leur offre d'actifs numériques et à capter la demande institutionnelle croissante.

Les transactions récentes incluent l'accord de Payward, société mère de Kraken, pour acquérir la plateforme de dérivés Bitnomial, ainsi que l'annonce par Bullish — propriétaire de CoinDesk — de l'achat d'Equiniti pour 4,2 milliards de dollars afin de se développer dans la tokenisation et les services d'agent de transfert.

Les analystes du secteur s'attendent à une consolidation accrue alors que les entreprises rivalisent pour développer des capacités de qualité institutionnelle en matière de garde, de règlement, de tokenisation et d'infrastructure de stablecoins. La vague actuelle de transactions se concentre moins sur les plateformes de trading orientées grand public et davantage sur les infrastructures sous-jacentes — compensation, règlement, garde et plateformes d'exécution réglementées — que les grandes institutions financières exigent avant de déployer des capitales à grande échelle.

Investissements antérieurs et expansion

En juillet 2021, LMAX a annoncé que J.C. Flowers, un fonds de private equity spécialisé dans les services financiers mondiaux, acquerrait une participation de 30 % dans l'entreprise pour 300 millions de dollars, valorisant le groupe à environ 1 milliard de dollars. Cet investissement visait à soutenir l'expansion continue de LMAX sur les marchés institutionnels du forex et des cryptomonnaies.

LMAX s'est développée au cours de l'année écoulée en cherchant à se positionner comme un pont entre la finance traditionnelle et les marchés crypto. En février, elle a dévoilé une plateforme d'échange multi-actifs 24h/24 et 7j/7 permettant aux institutions d'échanger des actifs tokenisés et traditionnels en continu, élargissant ainsi son activité au-delà du trading de crypto au comptant. La plateforme a été conçue pour prendre en charge le change, les actifs numériques, les matières premières et les titres tokenisés.

Cette initiative a fait suite à l'investissement stratégique de 150 millions de dollars de Ripple en janvier, destiné à favoriser l'adoption institutionnelle du stablecoin RLUSD de Ripple via le réseau de trading et de règlement de LMAX. Ce partenariat a souligné le rôle croissant de LMAX dans la structure du marché crypto institutionnel, en particulier auprès des entreprises recherchant des plateformes réglementées et des pools de liquidité plus profonds en dehors des plateformes axées sur le commerce de détail.

L'entreprise a bénéficié de la hausse de la participation institutionnelle sur les marchés crypto suite à l'approbation des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis et du regain d'intérêt des banques et gestionnaires d'actifs cherchant une exposition aux actifs numériques. Si LMAX procède à une cotation ou à une vente, elle rejoindrait un petit groupe d'entreprises cotées ou acquises offrant une exposition directe à l'infrastructure du marché crypto institutionnel, un segment qui reste limité par rapport au nombre de plateformes servant les traders de détail.