La gouverneure de la Réserve fédérale Lisa D. Cook a déclaré que l’économie américaine reste résiliente et croît à un rythme solide, mais a ajouté que l’inflation demeure trop élevée et que les risques se sont déplacés vers les prix plutôt que vers l’emploi.

S’exprimant lors du déjeuner économique 2026 de l’Anchorage Economic Development Corporation à Anchorage, en Alaska, le 5 août 2026, Mme Cook a indiqué que l’inflation est restée au-dessus de l’objectif de 2 % du Federal Open Market Committee (FOMC) pendant plus de cinq ans. L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a augmenté de 3,7 % sur les 12 mois jusqu’en juin, tandis que les prix de base, hors alimentation et énergie, ont progressé de 3,3 % sur la même période.

Mme Cook a déclaré que les prix élevés de l’énergie liés au conflit au Moyen-Orient ont fortement contribué à l’inflation au cours de l’année écoulée. Elle a également souligné une deuxième source de pression sur les prix : l’augmentation des dépenses d’investissement des entreprises pour développer les infrastructures d’intelligence artificielle (IA). Selon elle, cette vague d’investissements a fait monter les prix des semi-conducteurs, des équipements de haute technologie, des logiciels et des services publics, illustrant la manière dont un essor technologique peut se répercuter sur les chaînes d’approvisionnement et sur les coûts plus larges des entreprises avant même de se refléter dans les dépenses de consommation.

Sur le marché du travail, Mme Cook a indiqué que les conditions sont restées stables dans un contexte de faibles embauches et de faibles licenciements. Le taux de chômage s’établissait à 4,2 % en juin, pratiquement inchangé par rapport à un an plus tôt et conforme à l’estimation de nombreux économistes du taux de chômage naturel. La croissance de l’emploi a été modeste au cours de l’année écoulée, mais elle s’est accélérée au printemps, avec une moyenne de plus de 100 000 emplois créés par mois en avril, mai et juin. Elle a ajouté que les licenciements restent faibles, comme en témoigne le niveau historiquement bas des demandes initiales d’allocations chômage.

Mme Cook a indiqué que le contexte de faibles embauches peut être particulièrement difficile pour les nouveaux entrants sur le marché du travail et peut contribuer à expliquer un sentiment plus faible chez les travailleurs. Elle a noté que les employeurs peuvent embaucher moins en raison de changements structurels de long terme, de sureffectifs accumulés pendant la pandémie ou d’une hausse du télétravail. Elle a également affirmé que l’IA reste un risque important pour les travailleurs, même si les prédictions les plus sévères sur les pertes d’emplois ne se sont pas encore matérialisées.

Elle a décrit la croissance globale des États-Unis comme solide. Après ajustement de l’inflation, la production a progressé à un rythme annualisé de 1,8 % au premier semestre et devrait croître plus rapidement au second semestre. Les investissements des entreprises ont augmenté à un rythme annualisé de 10 % au premier semestre, soutenus par les dépenses liées à l’IA, tandis que les dépenses de consommation ont progressé à un rythme proche de 2 %. L’investissement résidentiel est resté un point faible, reculant d’environ 3 %.

Concernant la politique monétaire, Mme Cook a déclaré que les risques liés à l’inflation l’emportent actuellement sur les risques liés à l’emploi et qu’elle est prête à soutenir une hausse des taux si nécessaire pour faire baisser l’inflation. Dans le même temps, elle a estimé que certaines forces désinflationnistes sont peut-être déjà à l’œuvre et pourraient contribuer à ramener l’inflation vers l’objectif sans modification des taux.

Elle a cité trois forces de ce type. Premièrement, elle a déclaré que les effets des droits de douane annoncés l’an dernier sur le niveau général des prix sont en grande partie derrière nous, même s’ils continuent de peser sur les mesures d’inflation sur 12 mois. Deuxièmement, elle a indiqué que certains prévisionnistes s’attendent à une baisse des prix du pétrole d’ici la fin de l’année, ce qui apporterait un certain soulagement, même si l’incertitude reste élevée. Troisièmement, elle a expliqué qu’une partie de la pression récente sur les prix des biens reflète la demande liée à la montée en puissance de l’IA pour les puces et d’autres produits de haute technologie, et que ces pressions pourraient s’atténuer à mesure que les chaînes d’approvisionnement s’ajustent et que des gains d’efficacité sectoriels apparaissent.

Mme Cook a déclaré qu’elle ne jugeait pas approprié de modifier les taux pendant que ces forces se déploient, mais a ajouté que si des signes d’une désinflation continue ne se manifestent pas bientôt, elle est prête à agir. Elle a averti que cinq années d’inflation supérieure à l’objectif augmentent le risque qu’une inflation plus élevée s’enracine dans les comportements de fixation des prix et des salaires, rendant la réaction de la Fed pour rétablir la stabilité des prix d’autant plus importante pour maintenir les anticipations ancrées.

S’agissant de l’Alaska, Mme Cook a déclaré que l’État fait face à certains des mêmes défis que le reste du pays, notamment des coûts de la vie plus élevés depuis la pandémie et des signes récents d’une reprise des pressions inflationnistes. Elle a indiqué que le fardeau peut être particulièrement lourd en Alaska, car les ménages y ont historiquement subi des prix plus élevés que les autres Américains, en particulier dans les zones reculées.

Elle a déclaré que le marché du travail en Alaska semble stable. Le taux de chômage de l’État était de 4,4 % selon le Bureau of Labor Statistics, soit un niveau inférieur à toute lecture publiée avant la pandémie. Les demandes initiales d’allocations chômage restent également faibles. Mme Cook a indiqué que l’emploi dans le secteur de la santé a été le principal moteur des créations d’emplois ces dernières années, tandis que l’emploi fédéral, qui représente une part plus importante de la main-d’œuvre de l’Alaska que dans la plupart des États, a nettement reculé au cours de l’année écoulée.

Mme Cook a également mis en avant des pressions démographiques. Elle a indiqué que la population en âge de travailler de l’Alaska, soit les 18 à 64 ans, a légèrement diminué en 2025, tandis que le nombre de résidents âgés de 65 ans et plus a augmenté de 3,2 % l’an dernier. Elle a ajouté que l’Alaska fait face à une diminution de sa population active et à un vieillissement de sa population.

Une autre différence, a-t-elle dit, réside dans l’importance du secteur du pétrole et du gaz. L’emploi dans ce secteur s’élevait à 9 700 en juin et s’est globalement modéré au cours de la dernière décennie, bien qu’il ait créé un nombre important d’emplois au cours des 12 derniers mois. Mme Cook a déclaré que l’Alaska connaît un arbitrage particulier lorsque les prix de l’énergie augmentent : la position budgétaire du gouvernement de l’État s’améliore, mais de nombreux ménages, surtout dans les communautés rurales, supportent des coûts énergétiques plus élevés.

Mme Cook a également évoqué le sentiment des consommateurs, estimant qu’il existe un décalage entre les données économiques officielles et la façon dont de nombreux travailleurs et chefs d’entreprise perçoivent l’économie. Elle a déclaré que les enquêtes de confiance montrent que les gens sont moins optimistes qu’on pourrait l’attendre compte tenu d’un marché du travail solide, et que les perceptions des possibilités d’emploi se sont détériorées.

Elle a indiqué que ce faible moral semble provenir de trois facteurs principaux. Premièrement, l’IA a accru l’incertitude concernant l’emploi futur, en particulier parce que les embauches restent faibles et que certaines données suggèrent un ralentissement des recrutements dans les secteurs vulnérables à l’IA. Deuxièmement, des changements structurels de longue durée ont rendu la vie plus difficile aux familles de classe moyenne, surtout en raison de la hausse des coûts du logement. En Alaska, a-t-elle précisé, les prix des logements ont été multipliés par cinq depuis 1990, soit bien plus que le double de la hausse de l’indice général des prix des biens et services. À l’échelle nationale, elle a ajouté que les coûts de l’éducation, des soins de santé, des soins aux personnes âgées et de la garde d’enfants ont augmenté plus vite que les salaires, tandis que l’endettement des ménages a progressé et que la mobilité intergénérationnelle a reculé. Troisièmement, elle a affirmé que les cinq dernières années de forte inflation ont rendu ces pressions de coûts de long terme plus visibles.

Mme Cook a déclaré que ces défis nécessitent une réponse de politique économique large, au-delà du seul champ de la politique monétaire, mais a ajouté que la contribution de la Réserve fédérale consiste à veiller à ce que l’inflation revienne à l’objectif et y reste.

« Si vous ne retenez qu’une chose de cette intervention, j’espère que ce sera que je suis fermement déterminée à rétablir la stabilité des prix », a déclaré Mme Cook. Elle a ajouté que ramener l’inflation à l’objectif est essentiel pour remplir le double mandat de la Fed et apporterait un soulagement aux familles confrontées à des prix élevés. Elle a également indiqué que la stabilité des prix pourrait contribuer à réduire l’écart entre les perspectives plus prudentes que de nombreux Alaskiens et Américains ressentent personnellement et les données officielles plus solides sur la croissance et l’emploi.

Mme Cook a remercié l’Anchorage Economic Development Corporation pour son invitation et a déclaré qu’elle se réjouissait de continuer à écouter les travailleurs, les familles et les chefs d’entreprise en Alaska.