Le Kirghizistan a ordonné la fermeture de deux composantes centrales de son programme de cryptomonnaie soutenu par l'État. Le 20 août 2026, le cabinet des ministres du pays a émis le décret n° 639-t, ordonnant la liquidation d'OJSC EVA, émetteur du stablecoin adossé à l'or USDKG, et d'OJSC Coin Nomad Exchange, première plateforme d'échange d'actifs numériques détenue par l'État du pays. USDKG avait été lancé en novembre 2025.

Ce que prévoit le décret

Le décret cible les deux entités simultanément, supprimant en une seule mesure l'émetteur du stablecoin et une partie de l'infrastructure d'échange domestique du pays.

Cette décision fait suite aux sanctions britanniques. Le 26 mai 2026, le Royaume-Uni a sanctionné Virtual Asset Issuer, l'émetteur initial du stablecoin, en raison de soupçons de liens économiques avec la Russie. Les autorités kirghizes n'ont toutefois pas attribué la fermeture aux actions de Londres. Elles ont présenté la liquidation comme s'inscrivant dans un effort plus large visant à améliorer la gestion des actifs publics, et les sanctions ne sont pas directement citées comme la cause des difficultés opérationnelles de la société.

Coin Nomad Exchange est entré en liquidation volontaire à la suite d'un vote des actionnaires le 3 septembre 2026. Les créanciers disposent jusqu'à environ le 14 octobre 2026 pour déposer leurs créances.

Où cela laisse les détenteurs d'USDKG

Au moment de l'annonce de la liquidation, environ 50 millions de jetons USDKG étaient répertoriés en circulation, et le jeton continuait de s'échanger autour de 1 dollar sur diverses plateformes.

USDKG avait été conçu comme un jeton indexé sur le dollar à un ratio de 1:1, mais adossé à de l'or physique plutôt qu'à des réserves en dollars. Kreston Global avait initialement vérifié les réserves à environ 376 kilogrammes d'or, d'une valeur d'environ 50,3 millions de dollars au moment de la vérification.

Les modèles adossés à l'or occupent une place de niche au sein du marché plus large des stablecoins, où les principales monnaies indexées sur le dollar proviennent d'émetteurs privés détenant des réserves en dollars. USDKG s'écartait de cette convention sur les deux plans, associant un adossement à l'or à un émetteur lié à l'État.

Les détenteurs ont étéités à envoyer un courriel à l'émetteur pour demander un remboursement en monnaie fiduciaire ou en USDT. Aucune échéance de remboursement n'a été précisée, et aucune procédure de vérification détaillée n'a été exposée.

Comment le Kirghizistan en est arrivé là

USDKG était destiné à soutenir les paiements transfrontaliers et à renforcer la présence du Kirghizistan dans la finance numérique. Ce dispositif associait un stablecoin adossé à l'or et lié à l'État à une plateforme d'échange détenue par l'État, offrant à la fois un actif et un lieu d'échange domestique sous propriété gouvernementale.

Cette structure concentrait le contrôle du jeton et de son lieu d'échange entre les mains de l'État — en contraste avec le modèle d'émetteur privé qui domine le secteur — et laissait le sort du programme au même gouvernement qui l'avait lancé.

Les sanctions britanniques ont entraîné des difficultés opérationnelles et déclenché une restructuration des sociétés concernées, qui s'est désormais conclue par des ordres de liquidation pour l'émetteur et la plateforme d'échange.

Le calendrier fut bref : un lancement en novembre 2025, des sanctions contre l'émetteur initial en mai 2026, un décret en août, et un vote des actionnaires de Coin Nomad début septembre — un cycle complet du lancement aux ordres de liquidation en moins d'un an.

Ce qui demeure incertain

Le jeton s'échange autour de 1 dollar, mais la valeur d'un stablecoin dépend en fin de compte du traitement effectif des demandes de remboursement. En l'absence d'échéance publiée ou de procédure de vérification clairement définie, les détenteurs comptent sur l'émetteur pour honorer les demandes tandis qu'il met fin à ses activités.

La vérification la plus récente citée des réserves d'or — environ 376 kilogrammes d'une valeur d'environ 50,3 millions de dollars — remonte au lancement du projet. Les détenteurs hésitant entre un remboursement et la conservation de leurs jetons ne disposent d'aucune confirmation plus récente des actifs soutenant les quelque 50 millions de jetons encore en circulation. Les attestations régulières des réserves sont courantes parmi les grands émetteurs de stablecoins, ce qui fait de l'absence de revise actualisée une question concrète à mesure que la liquidation se poursuit.

Les dates clés à surveiller sont l'échéance du 14 octobre 2026 pour le dépôt des créances auprès de Coin Nomad et toute orientation supplémentaire d'EVA concernant le traitement des remboursements. Toute vérification actualisée des réserves ou procédure de remboursement publiée permettrait de combler les deux principales lacunes auxquelles les détenteurs sont actuellement confrontés.