Un an après le plus grand événement de liquidation forcée de l'histoire des actifs numériques, le Bitcoin (BTC) s'échange près de 82 700 $, en hausse de 0,4 % au cours des dernières 24 heures et toujours environ un tiers en dessous de son record de 126 000 $ établi avant la dégringolade.

L'anniversaire marqué est celui de la cascade de liquidations du 10 octobre 2025, qui s'est déroulée après l'annonce par le président américain Donald Trump de son intention d'imposer un tarif supplémentaire de 100 % sur les importations chinoises. L'annonce, faite via Truth Social, citait les contrôles aux exportations de terres rares de la Chine et fixait une date d'entrée en vigueur au 1er novembre 2025, s'ajoutant aux droits déjà existants.

Le choc tarifaire a déclenché un dénouement immédiat des positions à effet de levier sur les marchés crypto. Les liquidations forcées surviennent lorsque les plateformes ferment automatiquement une position à effet de levier dès que sa marge ne couvre plus les pertes potentielles, et sur des marchés en chute rapide, chaque vague de clôtures peut faire baisser davantage les prix et déclencher la vague suivante d'appels de marge — une cascade. Environ 19 milliards de dollars de positions ont été liquidés de force en 24 heures, selon des données sur les dérivés largement citées, ce qui en fait le plus grand événement de liquidation forcée jamais enregistré dans le secteur. Plus de 1,6 million de comptes de traders ont été anéantis lors de cette vente. Les altcoins ont enregistré des pertes bien plus marquées que le Bitcoin, plusieurs paires s'effondrant brièvement de pourcentages à deux chiffres — et certaines considérablement plus — sur les principales plateformes tandis que les carnets d'ordres s'amincissaient. Des carnets d'ordres peu fournis offrent moins d'ordres d'achat en attente pour absorber les ventes, ce qui amplifie le glissement des prix dès que la vente s'accélère.

La cascade a suscité un examen renouvelé des marchés de contrats perpétuels, du comportement des teneurs de marché en cas de volatilité extrême, et de la vitesse à laquelle un simple titre macroéconomique peut se transformer en une baisse historique. Les contrats perpétuels — des produits dérivés sans échéance qui constituent la principale plateforme d'effet de levier crypto — permettent aux traders de prendre des positions dépassant largement leur propre capital, ce qui explique pourquoi une surprise macroéconomique soudaine peut forcer des clôtures à cette échelle. Le Bitcoin avait atteint son record historique d'environ 126 000 $ début octobre 2025, quelques jours seulement avant l'événement.

Les tensions commerciales entre Washington et Pékin se sont ensuite apaisées. Trump et le président chinois Xi Jinping se sont rencontrés en Corée du Sud fin octobre 2025, et les deux parties sont convenues d'une trêve comprenant des réductions de certains tarifs et une suspension de contrôles aux exportations de terres rares. Le Bitcoin, toutefois, n'est pas revenu à son sommet d'avant la cascade, et un an plus tard, il continue de s'échanger bien en dessous de son record de 126 000 $. La durabilité de cette trêve, ainsi que l'état du positionnement sur les dérivés et de la profondeur des carnets d'ordres sur les principales plateformes, reste le contexte que le secteur observe pour évaluer le niveau de levier revenu un an après cette liquidation record.

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