Klarna a réalisé un chiffre d'affaires de 1 milliard de dollars au deuxième trimestre 2026, soit une hausse de 27 % sur un an, et a publié des prévisions d'environ 4 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026. Les transaction margin dollars (TMD), l'indicateur de rentabilité privilégié par le pionnier du « buy now, pay later », ont progressé de 42 % au cours du trimestre. Publiés avant l'ouverture du marché le 18 août, ces résultats prolongent le spectaculaire retournement de situation d'une entreprise encore en lourdes pertes en 2022.

Des pertes en milliards de dollars à des trimestres en milliards de dollars

En 2022, Klarna aurait enregistré des pertes d'environ 1 milliard de dollars, à une époque où la hausse des taux d'intérêt et le resserrement des conditions de crédit à la consommation pénalisaient l'ensemble du secteur du BNPL. Le PDG Sebastian Siemiatkowski a réagi par des coupes budgétaires agressives et un accent accru sur la discipline de crédit, une stratégie qui semble avoir porté ses fruits. L'automatisation a fait partie de cette trajectoire : selon l'entreprise, l'assistant de service client basé sur l'IA déployé en 2024 a traité dès son premier mois des conversations équivalant au travail d'environ 700 agents à temps plein, un levier d'efficacité sur lequel Klarna s'est appuyée tout en allégeant sa base de coûts.

Les chiffres du deuxième trimestre s'appuient sur un début d'année déjà solide. Au premier trimestre 2026, Klarna a généré un chiffre d'affaires de 1,012 milliard de dollars, en hausse de 44 % par rapport à l'année précédente, ainsi qu'un résultat opérationnel ajusté de 68 millions de dollars.

La prévision annuelle d'environ 4 milliards de dollars implique que l'entreprise anticipe le maintien de son rythme trimestriel actuel au second semestre 2026. Avec environ 2 milliards de dollars déjà enregistrés sur les deux premiers trimestres, Klarna devrait maintenir une moyenne d'environ 1 milliard de dollars par trimestre jusqu'à la fin de l'année pour atteindre cet objectif.

Le modèle centré sur les dépenses et l'importance des TMD

Le modèle économique de Klarna se distingue de celui des prêteurs traditionnels d'une manière facile à négliger. L'entreprise se concentre sur des transactions à fort volume et de courte durée : imaginer le fractionnement d'un achat en ligne de 200 dollars en quatre paiements sur six semaines, plutôt que l'octroi d'un prêt personnel de 30 000 dollars sur cinq ans.

Les transaction margin dollars traduisent l'économie de ce modèle. Cet indicateur exclut le coût des pertes de crédit et du traitement des paiements, offrant une lecture plus claire de la somme que Klarna conserve réellement sur chaque transaction qu'elle facilite. Une hausse de 42 % des TMD accompagnée d'une croissance de 27 % du chiffre d'affaires signifie que l'entreprise conserve une part plus importante de chaque dollar circulant sur sa plateforme.

L'entreprise est désormais présente dans 26 pays et s'est associée à plus d'un million de marchands. Klarna s'est positionnée non pas comme un simple bouton de paiement, mais comme une solution bancaire numérique plus large, en concurrence avec des acteurs comme Affirm, Afterpay (détenu par Block) et l'offre Pay Later de PayPal. La démocratisation du paiement en quatre fois sur les pages de paiement en ligne a également suscité une réponse réglementaire : les régulateurs américains ont décidé en 2024 d'appliquer aux produits BNPL les règles applicables aux cartes de crédit en vertu du Regulation Z, et le Royaume-Uni a légiféré pour placer le BNPL sous la supervision de la Financial Conduct Authority, avec des contrôles de solvabilité similaires à ceux des autres produits de crédit réglementés.

Ce que ces chiffres signifient pour la fintech et les investisseurs

L'introduction en Bourse de Klarna au NASDAQ sous le symbole KLAR a offert aux investisseurs du marché actions leur première véritable occasion de détenir une part du leader du BNPL. Ces résultats du deuxième trimestre constituent l'un des premiers bulletins de l'entreprise en tant que société cotée.

L'objectif de 4 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour l'année est significatif car il marque une position. Étant donné que le premier semestre représente déjà la moitié de cette cible, la prévision apparaît prudente plutôt que promotionnelle.

Un risque à surveiller : la qualité du crédit. Klarna insiste sur la stabilité de ses indicateurs de crédit et sur le faible niveau de ses provisions en pourcentage du volume brut de marchandises, mais les conditions du crédit à la consommation peuvent évoluer rapidement. La boucle de retour rapide de l'entreprise sur la performance du crédit constitue un avantage structurel, sans toutefois être infaillible. La manière dont les nouvelles règles américaines et britanniques s'appliqueront en pratique — et dont des concurrents comme Affirm et Block publieront leurs propres volumes et marges BNPL au cours des prochains trimestres — indiquera si le redressement de Klarna est propre à l'entreprise ou s'inscrit dans un mouvement plus large du secteur.

Source : CryptoBriefing