Keel Infrastructure a vendu l'intégralité de sa trésorerie bitcoin au cours du troisième trimestre, cédant 2 520 bitcoins pour 192 millions de dollars et ne conservant que des avoirs nominaux au 30 septembre, a indiqué jeudi l'ancien mineur Bitfarms.

Les ventes comprenaient les 2 261 bitcoins détenus par Keel au début du trimestre ainsi que les 259 bitcoins minés pendant la période. L'entreprise a déclaré avoir exécuté ces ventes pendant les périodes de force. Sur ces totaux, les cessions impliquent un prix moyen d'environ 76 000 dollars par bitcoin. À l'avenir, les bitcoins produits par les opérations québécoises restantes de Keel seront vendus quotidiennement, « éliminant ainsi efficacement l'exposition de la société aux variations du prix du bitcoin sur ses avoirs de trésorerie », selon les résultats du troisième trimestre de l'entreprise.

Cette décision achève une transition engagée plus tôt cette année, alors que la société opérait encore sous le nom de Bitfarms et le ticker BITF. Bitfarms avait commencé à vendre ses avoirs en bitcoin et à réduire progressivement son activité minière aux États-Unis pour financer l'informatique haute performance et l'infrastructure d'intelligence artificielle, comme l'avait précédemment rapporté Bitcoin Magazine.

Du minage de bitcoin à l'infrastructure numérique

Keel Infrastructure Corp. a changé de nom pour quitter Bitfarms après avoir finalisé sa redomiciliation américaine dans le Delaware en avril. La société se décrit désormais comme une entreprise nord-américaine d'infrastructure numérique et d'énergie. Le minage de bitcoin figure toujours dans ses résultats financiers, mais l'activité se concentre de plus en plus sur l'informatique haute performance et l'infrastructure d'IA.

Le chiffre d'affaires des activités continuées a reculé à 28 millions de dollars contre 68 millions un an plus tôt. Keel a attribué cette baisse principalement à sa décision d'arrêter le minage de bitcoin aux États-Unis au deuxième trimestre et à la baisse du prix moyen du bitcoin. L'EBITDA ajusté est devenu négatif à 27 millions de dollars, contre un EBITDA ajusté positif de 19 millions de dollars un an plus tôt. Les frais généraux et administratifs ont environ doublé pour atteindre 34 millions de dollars, l'entreprise ayant recruté des spécialistes seniors et enregistré une rémunération en actions plus élevée. Ces chiffres illustrent une activité en pleine transition : les opérations historiques de minage de bitcoin s'éteignent tandis que la construction de l'infrastructure d'IA n'a pas encore généré de revenus.

Keel a déclaré détenir environ 780 millions de dollars de trésorerie disponible au 4 novembre. La société a indiqué n'avoir actuellement aucun besoin de financement par dette ou par actions avant la signature d'un bail.

« L'approvisionnement en électricité se raréfie tandis que la demande continue de grimper », a déclaré le PDG Ben Gagnon dans le communiqué. « Les capacités électriques de Keel pour 2027 et 2028 sont plus avancées, plus sûres et plus proches de leur mise en service qu'au trimestre dernier. »

Le directeur financier Jonathan Mir a ajouté que le capital déployé avant la signature d'un bail devient des fonds propres dans le financement de projet, et que l'entreprise examine en permanence les opportunités de recyclage du capital.

Les projets d'infrastructure d'IA de Keel

La construction a commencé à Moses Lake en septembre après l'obtention par Keel de son avis de procéder. L'entreprise s'attend à ce que le site de Washington soit sa première installation sous tension générant des revenus d'informatique haute performance, à partir de 2027. Keel a également conçu un plan optionnel pour prendre en charge l'architecture Vera Rubin de nouvelle génération de Nvidia sur ce site.

Les autorisations ont progressé sur les sites de Sharon et Panther Creek en Pennsylvanie. Des études de charge pourraient porter la capacité sécurisée de centre de données de 478 mégawatts à près de 1,9 gigawatt si les extensions de Panther Creek et de Scrubgrass aboutissent. Keel s'est également attaché à regrouper ses anciens sites de minage de bitcoin en un seul campus d'IA, comme détaillé dans ses plans de consolidation.

Le pipeline de développement de la société totalise environ 2,2 gigawatts, avec des raccordements au réseau déjà en place en Pennsylvanie, dans l'État de Washington et au Québec. Keel cherche à louer cette capacité avant que le produit de la vente de bitcoins et ses opérations minières québécoises restantes ne s'épuisent.

La stratégie de Keel s'inscrit dans une évolution plus large parmi les mineurs de bitcoin cotés en bourse. Riot Platforms et Hut 8 ont vendu des milliers de bitcoins cette année pour financer la construction d'infrastructures d'IA et des rachats d'actions, selon Bitcoin Magazine. Riot a également désigné Anthropic cette semaine comme locataire d'un bail au Texas d'environ 28 milliards de dollars, a rapporté Bitcoin Magazine. Les mêmes dynamiques traversent le trimestre de Keel : un prix moyen du bitcoin plus faible a pesé sur les revenus du minage, tandis que la demande en capacité de centres de données alimentés continue de grimper.

Les opérations minières restantes de Keel se situent au Québec, où les tarifs d'électricité réglementés continuent de soutenir la production. Les bitcoins générés là-bas ne seront plus détenus au bilan de l'entreprise. Au lieu de cela, Keel prévoit de vendre les pièces le jour même de leur minage, convertissant la puissance de calcul en liquidités pour son développement d'infrastructure plutôt que de maintenir une trésorerie dont la valeur fluctue avec le prix du bitcoin.

La question qui reste ouverte est de savoir si l'entreprise conclura des baux aux conditions décrites par Gagnon avant d'épuiser ses réserves de trésorerie. Keel a indiqué que la tension concurrentielle est élevée sur les trois sites à court terme et que plusieurs parties solvables participent aux discussions. En attendant la signature d'un bail, la vente de bitcoins de 192 millions de dollars demeure la preuve la plus claire que Keel a abandonné sa stratégie de trésorerie en bitcoin.

Cet article a été rédigé par Micah Zimmerman et publié pour la première fois sur Bitcoin Magazine.