Kalshi, la plateforme d’échange de produits dérivés basée à New York et connue pour ses marchés prédictifs, prévoit de demander l’autorisation réglementaire de proposer des contrats à terme perpétuels sur des actions individuelles, en commençant par Tesla, Apple et Nvidia. Cette proposition étendrait aux actions américaines parmi les plus négociées un produit largement utilisé par les plateformes d’échange de cryptomonnaies.

Contrats proposés

La demande, qui devrait être soumise à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et à la Securities and Exchange Commission (SEC), porterait sur environ 60 produits à terme perpétuels liés à des actions et à des fonds négociés en bourse. Chaque contrat représenterait 100 actions, avec une exigence de marge minimale d’environ 15% de la valeur notionnelle.

Les actions sous-jacentes éligibles devraient afficher une capitalisation boursière minimale de $100 milliards et un volume quotidien moyen d’au moins $450 millions. Ces exigences limiteraient initialement la gamme de produits principalement aux entreprises à très forte capitalisation.

Les contrats seraient négociés 23 heures par jour, cinq jours par semaine, et réglés en espèces plutôt que par livraison physique. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration. Les traders peuvent conserver leurs positions indéfiniment, tandis que des paiements périodiques de taux de financement sont conçus pour maintenir les prix des contrats alignés sur ceux des actifs sous-jacents. Cette structure offrirait aux traders éligibles un moyen supplémentaire de prendre des positions sur des actions individuelles en utilisant une marge, sans avoir à livrer les actions.

Contexte réglementaire

Kalshi a obtenu l’autorisation de la CFTC pour ses contrats perpétuels sur le Bitcoin en mai 2026 et a lancé des contrats perpétuels sur l’or et l’argent en septembre 2026. Selon certaines informations, ses contrats à terme perpétuels sur les cryptomonnaies auraient généré des dizaines de milliards de dollars de volume notionnel.

Comme les actions sont des titres financiers, les contrats proposés relèveraient de la compétence de la CFTC et de la SEC. Les contrats à terme sur actions individuelles sont devenus techniquement légaux aux États-Unis après l’adoption du Commodity Futures Modernization Act de 2000, mais cette catégorie de produits a rencontré peu de succès, notamment en raison des complications liées à la supervision conjointe des deux autorités de régulation. La demande attendue placerait donc le traitement réglementaire des contrats perpétuels liés aux actions au cœur de la prochaine étape de la proposition.

Préoccupations du secteur

La proposition intervient dans un contexte d’opposition juridique et sectorielle aux contrats à terme perpétuels. CME Group a intenté une action en justice contre la CFTC en juin 2026, affirmant que l’agence avait approuvé à tort des contrats à terme perpétuels.

Citadel Securities a également fait part de ses inquiétudes, estimant que les contrats perpétuels sur actions pourraient créer un marché parallèle et opaque, susceptible d’entraîner des lacunes en matière de conformité concernant les délits d’initiés, la déclaration des positions et la protection des investisseurs.

Kalshi envisage par ailleurs de proposer des contrats à terme perpétuels sur des matières premières agricoles. L’entreprise propose déjà des contrats perpétuels sur le cuivre et sur des indices boursiers, tandis que le pétrole brut WTI ferait également partie des produits à l’étude.

Source : CryptoBriefing