Kalshi a rejeté les allégations selon lesquelles l'activité de trading inhabituelle sur son marché de futures perpétuels Ether constituerait du wash trading, attribuant ce schéma à ses programmes d'incitation à la liquidité. La société a également indiqué que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ne l'a pas contactée au sujet de cette activité et qu'elle ne pense pas qu'un examen formel soit en cours.

Au cœur du différend figurent près de 5 milliards de dollars de transactions perpétuelles Ether au cours du dernier mois. Les données de trading publiques ont montré un grand nombre de transactions regroupées autour d'environ 5 500 $, et les tailles d'ordres répétées ont suscité des questions parmi les acteurs du marché, car l'activité semblait inhabituellement concentrée.

Les futures perpétuels sont des contrats dérivés sans date d'expiration fixe qui suivent le prix d'un actif sous-jacent, et ils sont devenus l'un des instruments les plus échangés sur les marchés cryptos. Cette envergure explique en partie pourquoi la composition du volume de trading d'une plateforme attire l'attention : les chiffres de liquidité et d'activité sont largement utilisés pour évaluer la profondeur réelle d'un marché.

Les incitations à la liquidité au cœur de l'explication de Kalshi

Kalshi a indiqué que ses programmes de liquidité rémunèrent les teneurs de marché pour le maintien d'ordres d'achat et de vente à des tailles et dans des fourchettes de prix spécifiées. Selon la société, ces incitations récompensent la liquidité disponible plutôt que le nombre de transactions exécutées.

Kalshi a expliqué qu'un teneur de marché peut maintenir des ordres de taille fixe pendant que des centaines de traders différents exécutent des transactions contre ceux-ci. Si les prix de marché bougent sur d'autres plateformes d'échange, les traders peuvent réaliser des profits en exécutant des ordres contre des cotations qui ne se sont pas encore ajustées. La société a soutenu que cette dynamique explique pourquoi les transactions peuvent sembler répétitives sans pour autant constituer une activité artificielle.

Kalshi nie tout trading artificiel

Kalshi a déclaré que sa plateforme empêche les traders de s'apparier contre eux-mêmes et surveille les transactions préméditées impliquant plusieurs participants. Elle affirme n'avoir trouvé aucune preuve de collusion ou de wash trading.

Le wash trading désigne généralement des transactions structurées de sorte que la même partie contrôle en réalité les deux côtés, produisant apparence de volume sans véritable changement de propriétaire. Cette pratique est interdite par la réglementation américaine sur les produits dérivés appliquée par la CFTC, c'est pourquoi la dimension réglementaire reste pertinente même si Kalshi affirme qu'aucun examen formel n'est en cours.

Cependant, les données de trading publiques ne permettent pas d'identifier les participants individuels, ce qui rend difficile pour les observateurs extérieurs la vérification indépendante des identités ou des relations derrière les transactions. Sans divulgation au niveau des participants, une confirmation indépendante reposerait sur ce que Kalshi ou les régulateurs choisiraient de rendre public.

Cet examen minutieux survient alors que Kalshi développe rapidement son activité de futures perpétuels. La société a lancé des marchés perpétuels cryptos cette année et a rapporté une croissance substantielle du trading depuis le lancement de ces produits.

Pour l'instant, Kalshi maintient que le volume inhabituel reflète des efforts visant à construire la liquidité d'un nouveau marché dérivé plutôt qu'une demande artificielle. L'absence signalée de contact direct avec la CFTC laisse le statut réglementaire de cette activité incertain. La divulgation ou non par Kalshi de détails au niveau des participants, ou un changement de posture de la CFTC, pourraient déterminer l'issue finale de cette question.

Source : CryptoMeter io