Un économiste financier indépendant s'est associé à Kalshi pour développer un nouvel outil d'IA au-dessus de la plateforme de marchés prédictifs, conçu pour aider les petites entreprises à se couvrir contre tous les risques, des intempéries aux chocs électoraux — sans avoir besoin d'engager une banque de Wall Street.

L'outil, appelé Blanket, a été discrètement lancé en mode furtif sur tryblanket.app et sera rendu public cette semaine, selon des documents partagés en exclusivité avec Fortune et un entretien avec son cocréateur, Lauris Zminsky, un fondateur basé à Londres qui se décrit comme un « philosophe déployé sur le terrain » sur son compte X, où il affiche son ambition de créer « des marchés pour tous les états chiffrables du monde ».

Blanket est « propulsé par Kalshi », ce qui signifie qu'il redirige les utilisateurs vers les marchés prédictifs régulés par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de Kalshi, mais il a été développé et appartient à Zminsky, qui ne travaille pas pour l'entreprise. Kalshi a la particularité d'être la première plateforme désignée par la CFTC pour coter des contrats d'événements — des options binaires liées à des résultats du monde réel — en tant que produits dérivés pleinement réglementés, un statut qui la distingue des plateformes de marchés prédictifs offshore qui ont fait l'objet de leur propre contrôle réglementaire.

Zminsky, ancien fondateur d'une fintech grand public et économiste financier de formation, a déclaré avoir commencé à expérimenter avec les contrats d'événements de Kalshi à la fin de l'année dernière afin de prouver que les marchés prédictifs pouvaient avoir une « véritable utilité économique durable » au-delà de la pure spéculation. Son premier projet, réalisé avec un employé de Kalshi, aspire à faire correspondre les facteurs de risque des entreprises du S&P 500 avec les marchés Kalshi existants. Blanket, dit-il, est l'évolution en libre-service de cette idée — destinée aux commerces de proximité plutôt qu'au S&P. Zminsky a confié à Fortune qu'il travaillait fréquemment avec Kalshi en raison de cercles sociaux qui se chevauchent : « un groupe de mes amis… travaillent en fait chez Kalshi et font beaucoup de choses formidables avec Kalshi ». Il s'est montré évasif quant à la possibilité qu'il intègre finalement l'entreprise.

Après que Kalshi a lancé une promotion avec des bars sportifs en mai, Zminsky a confié à Fortune qu'il avait eu une idée : « Et si vous pouviez vraiment franchir un palier et créer un outil qui serait non seulement probablement utile à l'équipe de Kalshi et à leurs initiatives — pour faire passer à l'échelle leur programme de couverture d'assurance du S&P — mais aussi un outil en libre-service où n'importe qui pourrait se connecter s'il possède une petite entreprise ? » Avec une simple requête, a-t-il expliqué, un moteur de raisonnement pourrait aider les petites entreprises à identifier les marchés Kalshi qui pourraient les aider à mener une promotion ou à se couvrir contre un risque commercial essentiel.

Cela ne sera peut-être pas transformateur pour la façon dont les petites entreprises opèrent, a averti Zminsky, « mais vous pouvez certainement réduire le risque d'une grande partie des expositions de votre bilan » en trouvant les bons marchés et en dimensionnant correctement les paris.

Comment fonctionne Blanket

La proposition de valeur de Blanket est simple : un propriétaire de bar, un exploitant de laverie automatique ou un restaurant régional saisit une préoccupation concrète — la saison des ouragans en Floride, une flambée des prix du carburant, un hiver exceptionnellement doux — et le « moteur de raisonnement » de l'IA suggère des marchés spécifiques de type oui ou non sur Kalshi qui pourraient compenser ce risque si le résultat défavorable se concrétise. Bon nombre de ces risques relèvent de lacunes que l'assurance commerciale traditionnelle ne couvre pas — comme la baisse de fréquentation due à une météo hors saison — ou dont le prix est trop élevé pour que les petits exploitants puissent les justifier.

Fait essentiel, Blanket n'est pas une application de trading.

« Vous ne pouvez pas exécuter de transaction. Il n'y a aucun argent qui circule dans cette application ou ce système », a déclaré Zminsky. « C'est un outil de raisonnement. C'est un outil de découverte qui vous oriente vers Kalshi. » Une fois que l'utilisateur clique pour accéder à Kalshi, l'exécution, la conformité et la vérification des clients se déroulent entièrement du côté de Kalshi, qui fonctionne comme une bourse de contrats d'événements réglementée au niveau fédéral. Un porte-parole de Kalshi a déclaré à Fortune que Blanket est un projet totalement externe qui se contente de référencer les contrats publics de Kalshi et que l'équipe de conformité de Kalshi n'a pas participé à sa création.

Une requête typique prend « environ 30 secondes » pour que l'IA la traite et renvoie une liste restreinte de marchés candidats, avec des explications en langage clair sur la façon dont chacun se rapporte à un risque commercial donné, a précisé Zminsky. L'outil informera également les utilisateurs lorsqu'il n'existe aucun marché approprié et affichera les « correspondances proches », créant ainsi une sorte de liste de souhaits en temps réel des contrats manquants que l'équipe de Kalshi peut surveiller en tant que signaux de demande. « Vous recevez des demandes entrantes, vous obtenez de l'intelligence de marché et, espérons-le, beaucoup de personnes utilisant potentiellement Kalshi pour se couvrir contre les risques commerciaux essentiels », a-t-il déclaré.

L'initiative plus large de couverture de Kalshi

Kalshi, fondée en 2018, a fortement misé sur la couverture comme réponse aux critiques qui affirment que les marchés prédictifs ne sont que des jeux d'argent légalisés. Sur son site marketing, l'entreprise présente des bars, des restaurants et des marques grand public qui se couvrent contre des événements tels que la météo pour les glaciers et les remboursements liés aux matchs des Knicks. Utopia Bagels, par exemple, était vraisemblablement dispensée de bagels gratuits après la défaite lors du match 3 des finales NBA, auquel assistait Trump.

Nicolas Hull, qui dirige la couverture des petites entreprises chez Kalshi (LinkedIn), travaille déjà discrètement avec des entreprises utilisant ce type de stratégies. Blanket est conçu pour leur offrir — ainsi qu'à des milliers d'entreprises similaires — un point d'accès sans nécessiter d'appel commercial.

« Les PME [petites et moyennes entreprises] se tournent vers Kalshi pour se couvrir contre le monde réel », a déclaré Hull à Fortune. « Qu'il s'agisse des retombées financières des anomalies météorologiques, des grands tournois sportifs ou de la volatilité des tarifs de fret et des droits de douane, les propriétaires d'entreprises utilisent notre plateforme pour protéger leurs résultats financiers. » Il a qualifié cela de « segment de croissance massif » pour Kalshi, déclarant qu'il s'attendait à ce qu'il se développe à mesure que davantage d'entreprises découvrent cette « manière innovante de compenser les coûts et de gérer l'incertitude ». Cette initiative intervient alors que les marchés prédictifs plus largement ont connu une visibilité grand public sans précédent, les plateformes signalant des volumes de trading records lors des cycles électoraux et des événements culturels.

Parallèles historiques et finance démocratisée

Zminsky a fait valoir que la technologie est moins exotique qu'elle n'y paraît — similaire en esprit aux produits dérivés opaques qui ont contribué à la crise de Wall Street de 2008, mais fondamentalement plus sûre. S'exprimant depuis le quartier de Kensington à Londres, il a établi un parallèle avec le voisin Lloyd's of London, fondé à la fin des années 1600 comme une opération de couverture dans un café avant de devenir un géant de l'assurance.

Ce qui est nouveau, a-t-il dit, c'est la présentation de ces protections sous forme de contrats d'événements que tout le monde peut voir et évaluer. « Ce que les marchés prédictifs déverrouillent, c'est la capacité de prendre des expositions de type dérivés de crédit et de faire en sorte que l'actif de référence soit un événement », a expliqué Zminsky.

Un porte-parole de Kalshi a comparé l'approche de Blanket au secteur de l'assurance, notant que les recommandations de Blanket sont adaptées aux cas d'usage assurance. Les « pertes » importantes dans un tel scénario signifient que l'événement indésirable ne s'est pas produit, tandis que les « gains » importants signifient qu'il s'est produit. « L'objectif est de s'assurer que les personnes réduisent leur risque global, pas de promouvoir de gros gains ou de grosses pertes. »

Pour Zminsky, cela représente une étape supplémentaire dans la mise à disposition de tous des outils de niveau Wall Street : « Vous prenez des instruments qui étaient auparavant uniquement négociés de manière bilatérale par des institutions financières extrêmement importantes, et vous les rendez accessibles à un public plus large. »

Interrogé sur ce qui empêche un effondrement de type 2008 lié à la finance démocratisée, Zminsky a répondu : « La réglementation. » Les contrats de Kalshi sont standardisés, négociés électroniquement et supervisés par la CFTC. « Vous pouvez voir tout ce qui se trouve sur Kalshi », a-t-il dit. « N'importe qui peut ouvrir le contrat réel [et] lire les règles. »

La tension de l'hypergamblification

Cependant, les écrits de Zminsky lui-même pointent vers une tension non résolue au cœur d'outils comme Blanket : sont-ils une infrastructure sérieuse de gestion des risques, ou font-ils partie d'une évolution plus large qui consiste à transformer la spéculation en divertissement ?

Dans un article publié en août 2025 sur X intitulé « Play As Mechanism: An Intro to Hypergamblified Market Design », Zminsky a soutenu qu'« en son cœur, le jeu a toujours été une question de risque, de spéculation et de dopamine » — des jeux de dés romains et des casinos aux paris sportifs et à l'ouverture de paquets de Pokémon.

« Ce n'est pas un bug », a-t-il écrit. « La spéculation est la fonctionnalité. C'est ce qui rend les jeux captivants, viraux et communautaires. Quand le risque est dans la boucle, l'attention augmente de façon composée. » Il a qualifié cette convergence d'« hypergamblification » — « la fusion de mécaniques de type jeu spéculatif et de spéculation financière en un substrat de divertissement viral unique ».

Les marchés prédictifs, dans ce cadre, ne sont pas de simples outils de couverture mais des jeux : « Si vous enlevez la marque, les marchés prédictifs sont un jeu. Le marché est la boucle de divertissement ; le gain est la vérité au règlement. » L'attrait, a-t-il fait valoir, réside dans le fait que les petits bassins permettent aux participants particuliers de « faire bouger la ligne », et que « la conséquence est le contenu » — évoquant un monde de finance démocratisée et ludifiée dans lequel la spéculation ne cesse de s'intensifier. « Les cotes sont des mèmes », et les parieurs alimentent naturellement des conversations qui à leur tour génèrent davantage de paris. « Ils sont durables parce qu'ils fusionnent spéculation, conséquence et distribution. »

Ce cadre s'accompagne malaisément de la proposition de couverture de Blanket.

« C'est vraiment ancien », a déclaré Zminsky à propos de l'essai. « J'en ai de meilleurs », a-t-il ajouté, avant de préciser que cela n'a « absolument » aucun lien avec son travail sur Blanket. « Je m'en suis délibérément éloigné. »

Il s'est montré prudent en insistant sur le fait que l'application est « juste un outil de découverte » pour les bilans des petites entreprises, sans aucune circulation d'argent. Pourtant, sa thèse d'hypergamblification postule que tout système connecté aux marchés finira par se comporter comme une salle d'arcade branchée sur un système financier — « chaque borne un micro-marché, chaque action tarifiée, chaque nouveau joueur apportant de la liquidité à la boucle ».

L'essai, a expliqué Zminsky, était « plus lié au fait que, vous savez, je pense que beaucoup de jeunes adultes ne voient pas nécessairement de chemin vers l'accession à la propriété ou vers un emploi raisonnablement rémunérateur qui leur apporterait des montants suffisants de sécurité financière… Ils s'orientent vers une approche plus billet de loterie de la vie, ce qui je trouve est très perturbateur et sain. »

Interrogé pour savoir si cela relevait du « nihilisme financier », il a acquiescé, avant de qualifier cela de « problème structurel et sociopolitique » dépassant son domaine de compétence. « Nos récepteurs de dopamine sont capturés chaque jour », a ajouté Zminsky. « Et cela nous prédispose à chercher les solutions les plus gratifiantes ou à court terme pour tous les besoins ou problèmes… que nous affrontons effectivement dans nos vies individuelles. » Son essai précédent reflétait son sentiment que « beaucoup de jeunes embrassent l'économie du billet de loterie parce que, vous savez, ils ne voient pas vraiment d'autre issue. » Mais son travail sur Blanket en est séparé, a-t-il souligné.

La réponse de Kalshi

Pour Kalshi, qui a traversé des batailles réglementaires et fait face à un contrôle continu de la part des opposants aux jeux d'argent, cette ambiguïté joue dans les deux sens. D'une part, Blanket est exactement ce que les critiques disent vouloir : un moyen réglementé et transparent pour les entreprises ordinaires de se couvrir contre des risques concrets que l'assurance ne couvre pas ou dont le prix est inabordable. D'autre part, c'est une nouvelle interface qui attire davantage de personnes vers une architecture sous-jacente dont le créateur célèbre ouvertement le « risque, la spéculation et la dopamine » comme mécanisme central du jeu — et considère les marchés prédictifs comme son expression la plus pure.

Interrogée sur cette critique, Kalshi a déclaré à Fortune qu'elle se considère comme « le lieu le plus sûr pour les gens pour trader », avec toutes les fonctionnalités de protection des clients que proposent les books sportifs réglementés par les États, notamment des pauses de trading, l'auto-exclusion et des limites de dépôt. L'entreprise a également cité des fonctionnalités de santé mentale via des partenariats avec des entreprises comme Birches Health pour les traders qui se sentent mal à l'aise avec leur utilisation de la plateforme.

Comparées à celles des casinos, les mesures de protection des clients de Kalshi sont supérieures car elles sont appliquées à l'échelle nationale plutôt que de varier d'un État à l'autre. L'entreprise a également fait valoir qu'elle n'est fondamentalement pas comparable à un casino parce qu'elle ne tire pas d'avantage financier de la maximisation des pertes des clients. « Nous sommes incités à prendre ces problèmes potentiels au sérieux d'une manière dont les casinos ne le sont pas », a déclaré le porte-parole.

Et comparée aux autres bourses de matières premières, Kalshi a déclaré que ses mesures de santé mentale sont supérieures simplement par leur existence : c'est la seule bourse de matières premières à offrir de tels services, bien que toutes les autres proposent des produits financiers pouvant impliquer de la spéculation.

Une question ouverte

Les marchés prédictifs créent-ils un nouveau champ de spéculation qui canalise l'instinct humain vers l'hypergamblification au XXIe siècle, ou déverrouillent-ils un marché de couverture et d'échange d'informations qui a toujours existé mais n'a jamais disposé de la technologie pour s'exprimer pleinement ? Zminsky a déclaré qu'il continuait de rechercher cette question et qu'il pourrait redevenir fondateur à l'avenir.

Une chose dont il est certain : il est heureux d'être à Londres plutôt qu'à New York, où il a vécu pendant trois ans avant un déménagement récent. « J'ai besoin d'une énergie un peu plus ancrée. New York peut être extrêmement distrayant. »

Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com.