Le rapport sur l'emploi de juillet révèle une contraction inattendue

Le marché du travail américain s'est affaibli pour le deuxième mois consécutif en juillet, l'économie perdant 23 000 emplois, selon le rapport sur les emplois non agricoles publié vendredi matin par le gouvernement. Ce chiffre est très en deçà du consensus qui tablait sur une création de 80 000 emplois et représente un recul par rapport aux 20 000 emplois ajoutés en juin après révision.

Les chiffres d'emploi de juin ont été fortement révisés à la baisse, passant d'une création initialement annoncée de 57 000 à seulement 20 000. Les données de mai ont également été réduites de manière significative, ramenées à 63 000 contre les 129 000 précédemment annoncés. Ensemble, ces révisions ont effacé environ 103 000 emplois des totaux précédents, poursuivant une tendance de corrections à la baisse qui a caractérisé une grande partie des rapports de l'année écoulée.

Le dernier rapport sur l'emploi négatif remonte à février, lorsque les États-Unis avaient perdu 156 000 emplois.

Le taux de chômage a légèrement reculé à 4,1 %, contre les 4,2 % attendus et les 4,2 % enregistrés en juin. Le taux de chômage est issu d'une enquête distincte auprès des ménages, qui mesure l'emploi de manière différente et peut diverger des données salariales tirées de l'enquête auprès des entreprises.

La croissance des salaires déçoit également

Les gains horaires moyens n'ont augmenté que de 0,1 % en juillet, en deçà des prévisions de 0,3 % et ralentissant par rapport au rythme de 0,3 % de juin. Sur un an, les gains ont progressé de 3,2 %, soit moins que les 3,5 % attendus et en recul par rapport aux 3,4 % de juin. Le rythme annuel s'est progressivement refroidi par rapport aux niveaux d'environ 4 à 5 % observés en 2023.

Réaction des marchés

Les marchés financiers ont réagi rapidement au rapport. Les futures sur les indices boursiers américains ont progressé et les taux d'intérêt ont reculé. Les métaux précieux ont rallié, avec l'or gagnant 3 % sur la journée et l'argent augmentant de près de 6 %. Les marchés des cryptomonnaies ont montré peu de réaction, le bitcoin se maintenant modestement à la hausse sur la séance à 65 000 $.

Les probabilités de hausse des taux de la Fed reculent

Avant le rapport, les marchés étaient partagés sur l'éventualité d'une hausse des taux par la Réserve fédérale lors de sa réunion de politique monétaire de septembre. Selon CME FedWatch, les traders de taux d'intérêt tablaient sur une probabilité de 55 % que la banque centrale resserre sa politique le mois suivant. Après la publication du rapport, ce chiffre est retombé à 46 %, plaçant la probabilité d'une hausse en septembre sous le seuil des 50 %.

Les données faibles du marché du travail pourraient donner à la Réserve fédérale la marge nécessaire pour maintenir les taux stables malgré une inflation élevée. Le prochain indicateur majeur pour les décideurs politiques et les marchés sera le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) de juillet, dont la publication est prévue la semaine suivante.

Point de vue contrarien : distorsion liée à la Coupe du Monde

Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a offert une perspective contrarienne, soutenant que la Fed devrait et ignorera probablement en grande partie le rapport de juillet. Il a attribué une grande partie de cette faiblesse à une distorsion d'ajustement saisonnier liée au calendrier de la Coupe du Monde.

Aucun signal ne ressort du rapport sur l'emploi, et nous pensons que les investisseurs tourneront leur attention vers le rapport sur l'IPC de juillet la semaine prochaine.

Source : CoinDesk