Les données PMI flash de S&P Global pour juillet ont dressé un tableau contrasté de l’économie américaine au début du troisième trimestre, avec un ralentissement de l’industrie à un plus bas de quatre mois, tandis que les indices des services et composite ont affiché leurs meilleures lectures en huit mois.

Comme les enquêtes PMI mesurent si les conditions d’activité s’améliorent ou se détériorent par rapport au mois précédent, l’écart entre une lecture manufacturière plus faible et une lecture plus solide des services signale une dynamique inégale plutôt qu’un ralentissement généralisé. L’indice composite est particulièrement suivi, car il combine l’activité manufacturière et celle des services en une seule mesure de la production du secteur privé.

Principales lectures PMI

Le PMI manufacturier flash de juillet s’est établi à 53.8, en dessous de l’estimation consensuelle de 54.3 et en recul par rapport à 53.9 le mois précédent. Il s’agit d’un plus bas de quatre mois, mais l’indice reste au-dessus du seuil de 50 qui sépare l’expansion de la contraction.

Le PMI flash des services de juillet est monté à 53.6, nettement au-dessus des 51.5 attendus et en hausse par rapport à 51.2 le mois précédent. Il s’agit de la plus forte lecture des services depuis novembre 2025.

Le PMI composite flash de juillet a progressé à 53.6, contre 51.9 le mois précédent, atteignant également son niveau le plus élevé depuis novembre 2025.

Commentaire de l’économiste

Chris Williamson, Chief Business Economist chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré :

"US businesses reported a good start to the third quarter, the 'flash' PMI survey data broadly consistent with GDP growing at an annualized 2.0% against a 1.2% pace signalled for the second quarter. The month saw an encouraging return to hiring by companies, with employment rising for the first time in three months. However, some of this improvement may prove shortlived as July saw hospitality spend boosted by the FIFA World Cup and USA 250 anniversary activities. It was also worrying – though not unexpected – to see manufacturing growth weaken as some of the stock building seen in prior months showed signs of fading. Instead, July saw a concerning intensification of supply chain delays and accompanying renewed upturn in price pressures, constraining growth and subduing demand. Events over recent days in the Middle East will have only further exacerbated these supply chain and price worries and raise downside risks to the near-term outlook for the economy, hinting that July's upturn may not be the start of an improving trend."

Détails de l’enquête S&P Global

Sentiment prospectif

La confiance des entreprises s’est globalement améliorée pour atteindre un plus haut de huit mois. L’optimisme dans les services a grimpé à son niveau le plus élevé depuis septembre, soutenu par la baisse des prix de l’énergie et l’amélioration des perspectives de dépenses des consommateurs. La confiance dans l’industrie manufacturière est tombée à son niveau le plus faible depuis octobre, pénalisée par l’affaiblissement de la demande, les inquiétudes liées au commerce mondial, les droits de douane, l’incertitude géopolitique et les coûts élevés.

Emploi

L’emploi n’a augmenté que légèrement après deux mois de baisse. Les embauches sont restées prudentes dans l’industrie comme dans les services. Les coûts élevés et l’incertitude commerciale ont limité les recrutements, de nombreuses entreprises choisissant de ne pas remplacer les salariés partants. Certaines entreprises ont continué de faire état de pénuries de main-d’œuvre.

Chaînes d’approvisionnement

Les perturbations des chaînes d’approvisionnement se sont encore aggravées. Les délais de livraison des fournisseurs manufacturiers se sont allongés au rythme le plus rapide depuis août 2022, les retards de livraison se détériorant pour le onzième mois consécutif. Les principaux facteurs comprenaient les perturbations du transport maritime autour du détroit d’Ormuz, la constitution de stocks et les contraintes d’approvisionnement liées aux droits de douane.

Inflation et prix

L’inflation des coûts des intrants s’est accélérée pour atteindre son niveau le plus élevé depuis mai 2025. La hausse des coûts reflétait des prix de l’énergie élevés, des frais d’expédition plus importants, les droits de douane et des hausses généralisées des prix des fournisseurs. Les entreprises ont répercuté une plus grande partie de ces coûts sur leurs clients, l’inflation globale des prix de vente atteignant son plus haut niveau depuis août 2022. L’inflation des prix dans les services a atteint son niveau le plus élevé depuis près de quatre ans, tandis que l’inflation des prix dans l’industrie est restée élevée, tout en s’atténuant quelque peu.

La combinaison d’indicateurs de production plus solides et d’un regain de pressions sur les prix maintient l’attention sur la capacité de la demande à continuer de croître alors que les retards d’approvisionnement et les hausses de coûts restent élevés. Les prochaines lectures PMI définitives, ainsi que les données connexes sur l’emploi et l’inflation, aideront à déterminer si l’amélioration flash de juillet se maintient au-delà des facteurs ponctuels cités par S&P Global.