JPMorgan Chase envisage d'émettre son propre stablecoin, selon un rapport, alors que les grandes institutions financières abandonnent progressivement leur résistance aux monnaies numériques émises par des acteurs privés pour se tourner vers le développement de produits de paiement fondés sur la blockchain.

Une telle décision marquerait un changement notable dans un secteur bancaire où les prêteurs ont généralement privilégié les dépôts tokenisés, une alternative plus maîtrisée. Pendant une grande partie de l'année écoulée, les banques ont fait pression sur la législation relative aux stablecoins tout en promouvant des versions blockchain des dépôts traditionnels comme modèle privilégié pour les transactions numériques.

Cette position se fait moins rigide à mesure que de grandes entreprises extérieures à la banque traditionnelle entrent sur le marché des stablecoins. Visa, BlackRock, Google et DoorDash figurent parmi les grands groupes qui explorent les monnaies numériques, renforçant la pression concurrentielle sur un marché historiquement dominé par Tether et Circle.

JPMorgan exploite déjà JPM Coin, un système de dépôts tokenisés, et dispose de sa propre infrastructure blockchain. La banque a indiqué qu'elle n'a actuellement pas l'intention d'émettre de stablecoin, mais qu'elle pourrait revoir cette position en fonction de la demande de sa clientèle et de l'évolution de l'environnement réglementaire. Ses réflexions illustrent une mutation plus large au sein des grandes banques, la demande de paiements basés sur la blockchain et d'actifs numériques remettant de plus en plus en cause la préférence traditionnelle pour les dépôts bancaires tokenisés.

Les banques préparent une initiative conjointe en matière de stablecoin

JPMorgan n'est pas le seul grand établissement de crédit à étudier cette opportunité. Un groupe de plus d'une douzaine d'institutions financières, dont Bank of America, Wells Fargo et Santander, ferait avancer des plans pour un projet de stablecoin commun, selon des informations rapportées.

L'initiative devrait se concentrer dans un premier temps sur un stablecoin adossé au dollar américain, avec des plans susceptibles de s'étendre à l'euro et aux autres grandes devises du Groupe des Sept. Le projet viserait principalement des applications commerciales, même si les cas d'usage précis pourraient varier selon le marché. Cette évolution indique que les banques considèrent de plus en plus les stablecoins comme des outils potentiels pour les paiements d'entreprise, le règlement et d'autres activités financières, plutôt que comme de simples concurrents des produits bancaires traditionnels.

Par ailleurs, un consortium représentant environ 3 000 banques à travers 39 associations bancaires d'États a annoncé des plans pour une plateforme blockchain baptisée BankChain Alliance. Cette plateforme devrait prendre en charge à la fois les dépôts tokenisés et les stablecoins, et pourrait être lancée au cours du premier semestre 2027. Le réseau envisagé devrait se concentrer sur des domaines tels que la gestion de trésorerie, le financement de la chaîne d'approvisionnement et la gestion des liquidités, offrant potentiellement aux petites banques et aux banques régionales un accès à une infrastructure blockchain sans que chaque établissement doive développer son propre système.

Stablecoins et dépôts tokenisés jouent des rôles différents

La distinction entre stablecoins et dépôts tokenisés demeure au cœur du débat du secteur bancaire sur la monnaie fondée sur la blockchain.

Les dépôts tokenisés correspondent à des dépôts bancaires classiques enregistrés sur une blockchain, tout en conservant généralement le cadre bancaire existant. Les fonds demeurent au sein du système bancaire réglementé, ce qui offre aux établissements un meilleur contrôle sur la manière dont les actifs sont émis et transférés.

Les stablecoins, en revanche, peuvent circuler sur des réseaux blockchain publics comme Ethereum et Solana. Ils peuvent dépasser les limites des banques prises individuellement, mais ne bénéficient généralement pas des mêmes protections d'assurance des dépôts que celles associées aux dépôts bancaires traditionnels.

Les banques ont exprimé des craintes selon lesquelles les stablecoins rémunérés pourraient inciter les clients à déplacer leur argent hors des dépôts traditionnels, réduisant ainsi potentiellement une source clé de financement du système bancaire. Ces préoccupations ont influencé les positions des banques sur les projets de législation relative aux stablecoins, notamment les dispositions portant sur la question de savoir si les émetteurs de stablecoins devraient être autorisés à offrir des rendements aux détenteurs.

Les régulateurs prennent acte de l'évolution des stratégies bancaires

L'environnement réglementaire traduit également le rôle croissant des stablecoins. Jonathan Gould, à la tête du Bureau du contrôleur de la monnaie (Office of the Comptroller of the Currency), a récemment indiqué que les stablecoins apparaissaient de plus en plus dans les plans d'affaires soumis par les banques en vue d'un examen réglementaire. Cette évolution suggère que les actifs numériques se rapprochent des opérations bancaires courantes, alors même que les régulateurs continuent d'établir des règles régissant leur émission, leurs réserves, leur conservation et leur usage.

L'environnement en mutation comprend également des développements concernant World Liberty Financial, une entreprise de cryptomonnaies associée à la famille Trump. La société a reçu une approbation conditionnelle préliminaire de l'OCC pour devenir une banque et pourrait émettre son stablecoin USD1 si l'approbation finale est accordée.

Prises ensemble, la demande croissante des entreprises, les projets de stablecoins portés par les banques et la reconnaissance réglementaire en évolution suggèrent que les stablecoins sont de plus en plus considérés comme une composante de la future infrastructure financière, et non uniquement comme un défi pour la banque traditionnelle. Pour JPMorgan et ses concurrents, la question clé sera vraisemblablement l'évolution de la demande de la clientèle, de la réglementation et de la concurrence. L'intérêt institutionnel croissant suggère que les banques pourraient poursuivre de plus en plus à la fois les dépôts tokenisés et les stablecoins, plutôt que de considérer ces deux modèles comme mutuellement exclusifs.