JPMorgan Asset Management a attribué au Bitcoin une prévision de rendement annualisé de 10 % dans ses Long-Term Capital Market Assumptions 2027, plaçant la cryptomonnaie devant les grandes capitalisations américaines, l'or et plusieurs autres classes d'actifs au cours des 10 à 15 prochaines années.

Publiées le 19 octobre, ces prévisions constituent la 31e édition du rapport annuel et marquent la première inclusion formelle du Bitcoin dans les projections de rendement à long terme de JPMorgan, étendant le cadre d'investissement institutionnel de la banque aux cryptomonnaies. Les documents de ce type servent de références pour la planification pluriannuelle de l'allocation d'actifs, ce qui signifie que le Bitcoin figure désormais aux côtés des actifs traditionnels dans un cadre formel de planification institutionnelle et non plus uniquement dans des recherches tactiques. L'intégralité des hypothèses est publiée sur le site web de JPMorgan Asset Management.

L'hypothèse de scénario de base de 10 % dépasse la prévision annuelle de 7,5 % de la banque pour les grandes capitalisations américaines, sa projection de 8,2 % pour les REIT américains et son estimation de 5,5 % pour l'or. La volatilité nettement plus élevée du Bitcoin empêche toutefois son inclusion dans les principaux modèles d'allocation stratégique du portefeuille de l'établissement.

Le Bitcoin en tête des actifs traditionnels majeurs dans les projections de rendement à long terme

Les perspectives de JPMorgan classent le Bitcoin parmi les actifs affichant les rendements les plus élevés de son cadre d'investissement, bien que la performance projetée comporte une incertitude nettement plus grande que celle des titres traditionnels.

La banque attribue au Bitcoin une hypothèse de volatilité annualisée d'environ 55 %, contre des estimations de risque considérablement plus faibles pour les actions, les obligations et l'or. Son analyse traite le Bitcoin séparément des actifs de portefeuille traditionnels, car les relations historiques entre les prix des cryptomonnaies et les autres marchés financiers sont restées instables.

Ces projections représentent des rendements annuels composés sur un horizon d'investissement de 10 à 15 ans plutôt que des gains attendus pour la seule année 2027, et les rendements réels peuvent différer sensiblement des hypothèses modisées.

L'inclusion du Bitcoin intervient alors que l'utilisation institutionnelle de produits d'investissement en cryptomonnaies progresse. Sygnum Bank a précédemment identifié l'adoption institutionnelle du Bitcoin comme un changement structurel dans la construction traditionnelle des portefeuilles.

Une volatilité élevée maintient le Bitcoin hors des modèles de portefeuille fondamentaux

JPMorgan a introduit des attentes de rendement pour le Bitcoin sans intégrer l'actif dans ses matrices de covariance principales, que les investisseurs institutionnels utilisent pour évaluer le risque et la diversification du portefeuille. L'établissement propose plutôt une matrice distincte plus restreinte comparant le Bitcoin à des actifs traditionnels sélectionnés. Les corrélations instables de l'actif rendent difficile l'établissement d'une allocation stratégique fiable aux côtés des actions, des titres à revenu fixe et des actifs alternatifs.

La prudence de la banque contraste avec ses perspectives de rendement relativement constructives. La performance projetée du Bitcoin dépasse celle de plusieurs actifs traditionnels, mais un rendement attendu plus élevé ne se traduit pas nécessairement par de meilleurs résultats ajustés du risque, ce qui explique pourquoi l'établissement sépare la prévision de rendement de toute décision d'allocation fondamentale.

La relation entre le Bitcoin et l'or reste particulièrement pertinente. Des recherches antérieures sur les deux actifs ont examiné comment l'évolution des conditions macroéconomiques a redirigé la demande des investisseurs entre les cryptomonnaies et les métaux précieux, alors que les marchés réévaluaient les risques d'inflation, de liquidité et financiers.

Ce nouveau cadre intervient également après que les analystes de JPMorgan ont décrit l'expansion des réserves en dollars de Strategy comme un développement positif pour le Bitcoin, atténuant les craintes que les obligations de financement du trésor d'entreprise puissent déclencher des ventes forcées de BTC.

JPMorgan relève ses prévisions de rendement plus larges pour 2027

L'introduction du Bitcoin s'inscrit dans une mise à jour plus large des attentes de capital à long terme de JPMorgan. Les prévisions de rendement des grandes capitalisations américaines ont été relevées de 80 points de base par rapport aux hypothèses de l'année précédente, soutenues par des marges bénéficiaires solides et les gains de productivité attendus de l'intelligence artificielle.

Les rendements des actions mondiales sont projetés à 7,5 %, tandis que les obligationsagrégées mondiales devraient générer 5,3 % par an — leurs rendements projetés les plus élevés en environ deux décennies.

Un portefeuille traditionnel composé de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations devrait générer un rendement annuel composé de 7 %, montant à 7,5 % lorsque les alternatives diversifiées représentent 30 % du portefeuille.

Les prévisions intègrent plus de 200 classes d'actifs dans plus de 20 devises de base, avec des hypothèses calculées au 30 septembre 2026. Le Bitcoin reste en dehors du modèle d'allocation stratégique fondamentale malgré l'obtention de sa première prévision de rendement à long terme dédiée. Les hypothèses étant recalculées chaque année, l'évolution des estimations de volatilité et de corrélation du Bitcoin dans les éditions futures constituera les chiffres à surveiller pour tout changement dans la manière dont l'actif est traité au sein des modèles d'allocation fondamentale de JPMorgan.