Le milliardaire gestionnaire de hedge fund John Paulson, réputé pour avoir vendu à découvert les prêts hypothécaires à risque avant la crise financière de 2008, estime que l'or ne se trouve qu'aux premières phases d'un marché haussier à long terme.

Paulson affirme que la confiance décroissante dans les monnaies fiduciaires continuera de pousser les investisseurs vers le métal précieux. Il a noté que la demande s'étend au-delà des acquisitions des banques centrales pour inclure également les investisseurs privés — un élargissement qui, s'il se maintient, marquerait une rupture par rapport au modèle d'achats dominé par les institutions qui a soutenu les prix ces dernières années.

Les banques centrales maintiennent leurs achats alors que Paulson augmente ses paris sur les mines

Depuis plusieurs années, les banques centrales n'ont cessé d'augmenter leurs réserves d'or, une tendance largement impulsée par les institutions des marchés émergents cherchant à diversifier leurs avoirs hors des actifs libellés en dollars. Une étude de l'industrie récente a indiqué que la plupart des institutions prévoient de continuer à accroître leurs avoirs. Cette tendance persiste même après qu'elles ont enregistré 41 tonnes d'achats durant l'un des mois relativement plus faibles pour l'or cette année.

Mercredi soir, l'or au comptant se négociait autour de 4 121 dollars l'once. Cela marque un redressement marqué par rapport à sa chute sous les 4 000 dollars en juin, bien que le cours reste nettement inférieur au record de 5 600 dollars atteint fin janvier.

« À mesure que les gens perdent confiance dans les monnaies papier, l'or en tant qu'alternative continuera de croître. »

— John Paulson, CNBC

L'expansion stratégique de NovaGold en Alaska

Les perspectives de Paulson coïncident avec l'annonce selon laquelle NovaGold Resources (NG) a accepté d'acquérir la participation de 40 % de son cabinet dans le projet Donlin Gold situé en Alaska, où Paulson occupe le poste de co-président. Donlin est l'un des plus grands gisements d'or à ciel ouvert non développés au monde, ce qui rend la consolidation totale un mouvement stratégiquement significatif avant toute future décision de construction.

La transaction portera la participation de NovaGold dans le projet à 100 %. La restructuration crée une nouvelle entreprise domiciliée aux États-Unis valorisée à environ 4,2 milliards de dollars. Dans le cadre de l'accord, les actionnaires existants de NovaGold conserveront environ 65 % de la propriété, tandis que Paulson recevra les 35 % restants.

Paulson a exprimé une préférence pour les sociétés minières aurifères à un stade précoce plutôt que pour l'or physique, citant les 40 millions d'onces de ressources aurifères de NovaGold par rapport à sa valorisation comme preuve d'un potentiel de hausse substantiel — une approche à effet de levier qui amplifie généralement à la fois les gains et les risques par rapport à la détention directe du métal.

Cependant, tous les établissements financiers ne partagent pas cette conviction. Suite à une période de volatilité du marché, JPMorgan a récemment abaissé ses prévisions pour le quatrième trimestre concernant l'or, tout en maintenant une perspective haussière à long terme — une divergence qui souligne l'écart entre le positionnement tactique à court terme et les thèses structurelles de marché haussier comme celle de Paulson.

La transaction NovaGold nécessite les approbations des actionnaires, des tribunaux et des régulateurs, les deux entreprises visant une finalisation de l'opération au quatrième trimestre.