L'action Johnson & Johnson (JNJ) a fortement chuté mardi, reculant de 5,39 % à 249,51 $, soit une baisse de 14,22 $, alors même que le géant de la santé a publié des résultats du troisième trimestre supérieurs aux attentes. L'entreprise a annoncé un chiffre d'affaires plus élevé et relevé ses perspectives annuelles, portée par de solides ventes pharmaceutiques. Cependant, la performance plus faible du segment MedTech et la pression croissante sur les marchés internationaux ont pesé lourdement sur le titre — un rappel que, pour une entreprise de santé diversifiée, la composition sectorielle derrière un dépassement de résultats peut compter autant que le dépassement lui-même.

De solides résultats au T3 et des prévisions annuelles relevées

Le chiffre d'affaires du troisième trimestre s'est établi à 25,4 milliards de dollars, dépassant le consensus de Wall Street de 25,28 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté a atteint 2,59 $ par action, au-dessus des 2,54 $ attendus par les analystes. Les ventes opérationnelles ont progressé de 6 %, reflétant une performance plus solide du portefeuille pharmaceutique de l'entreprise.

Johnson & Johnson a également relevé sa prévision de chiffre d'affaires annuel publié à environ 101,2 milliards de dollars, contre 101,1 milliards précédemment projetés. Le point médian des prévisions de bénéfice ajusté est passé à 11,10 $ par action, contre 11,04 $. Le directeur général Joaquin Duato a attribué ces résultats aux lancements de produits et à l'innovation continue.

L'entreprise anticipe une croissance des ventes opérationnelles de 6,7 % à 7,1 % pour 2026 et prévoit de dépasser pour la première fois 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel. La direction a ajouté que ses investissements stratégiques devraient soutenir une croissance à deux chiffres d'ici la fin de la décennie — des objectifs qui servent désormais de points de référence pour la prochaine phase d'expansion de l'entreprise.

La faiblesse du MedTech pèse sur le titre

Malgré le dépassement des résultats, la division MedTech n'a enregistré qu'une croissance des ventes opérationnelles de 2,5 %. Le chiffre d'affaires du segment, à 8,6 milliards de dollars, est resté en deçà de l'estimation de 8,71 milliards de dollars de Wall Street, les activités cardiovasculaires et chirurgicales sous-performant, notamment hors des États-Unis.

Le directeur financier Joe Wolk a cité plusieurs vents contraires affectant l'activité internationale de technologie médicale. Le conflit au Moyen-Orient a réduit les dépenses de santé régionales, les mesures d'austérité européennes ont freiné la demande et la pression sur les prix en Chine a eu un impact. Les ventes molles de l'activité de pompe cardiaque ABIOMED — une unité acquise par Johnson & Johnson en 2022 — ont continué de limiter la croissance. Prises ensemble, ces remarques ont dressé la carte des pressions géopolitiques, budgétaires et tarifaires pesant sur les activités de dispositifs médicaux de l'entreprise hors des États-Unis.

Le segment pharmaceutique, en revanche, a livré un trimestre solide, avec un chiffre d'affaires en hausse de 7,7 % à 16,76 milliards de. TREMFYA, le traitement de l'entreprise pour les maladies auto-immunes et inflammatoires, a vu ses ventes bondir de 68 % à 2,4 milliards de dollars, bien au-delà des estimations d'environ 2,19 milliards de dollars des analystes. DARZALEX, son traitement du myélome multiple, a généré 4,24 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse d'environ 16 %, bien qu'il ait déçu les attentes du marché. L'écart entre les deux segments a défini le trimestre : les nouveaux lancements de médicaments ont alimenté la croissance globale tandis que la branche des dispositifs médicaux s'est heurtée à un contexte mondial plus difficile.

Séparation de l'orthopédie visée pour mi-2027

Johnson & Johnson poursuit ses préparatifs pour séparer son activité d'orthopédie DePuy Synthes, qui vend des implants et des dispositifs chirurgicaux, d'ici mi-2027. La direction privilégie une scission — une structure qui placerait les actions de l'unité directement entre les mains des actionnaires existants — alors que l'entreprise affine son focus sur des activités pharmaceutiques et de technologies médicales à plus forte croissance. La séparation prévue marquerait une nouvelle restructuration majeure après la séparation de l'unité de santé grand public Kenvue, achevée en 2023.

Des rapports de septembre ont lié Apollo Global Management à d'éventuelles négociations d'acquisition concernant la division orthopédie, suggérant qu'une transaction pourrait valoriser l'activité à près de 20 milliards de dollars. La direction évalue cependant encore ses options et n'a pas annoncé de structure de transaction définitive. Que l'unité aille finalement à un acheteur ou aux actionnaires reste l'un des indicateurs les plus clairs de la manière dont la transformation du portefeuille de l'entreprise se déroulera.

Bilan et perspectives

Johnson & Johnson a clôturé le troisième trimestre avec environ 17 milliards de dollars de liquidités et de titres négociables, aux côtés de 45 milliards de dollars de dette. L'entreprise a généré plus de 6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible au cours du trimestre et en attend environ 21 milliards pour l'année complète, tout en faisant avancer les lancements de produits et les plans de restructuration.

Avec des prévisions de croissance des ventes opérationnelles de 6,7 % à 7,1 % pour 2026, un objectif de séparation à mi-2027 et le cap des 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires à portée de main, l'entreprise a fixé des jalons concrets auxquels sa stratégie — et ses deux moteurs économiques très différents — seront mesurés dans les trimestres à venir.

Source : Blockonomi