Les actions de Cerebras Systems (CBRS) ont chuté de 10 % dans les échanges de l'après-midi lundi, touchant 147,76 $ et marquant un nouveau plus-bas de 52 semaines pour le fabricant de puces d'IA.

Le titre avait clôturé la séance précédente vendredi à 164,17 $. Plus tôt dans la séance de lundi, MarketBeat l'affichait en baisse de 7 % à un plus-bas intraday de 155,50 $, et la glissade s'est accentuée au fil de la journée. Le volume d'échanges a dépassé 2,1 millions d'actions à ce moment-là. La moyenne mobile sur 50 jours se situe à 199,54 $, bien au-dessus du niveau actuel de cotation — un seuil que de nombreux traders considèrent comme un indicateur de tendance à court terme, et sous lequel l'action se trouve désormais clairement.

La pression vendeuse remonte à un rapport sectoriel publié fin septembre, indiquant que le niveau d'inférence GPT-6.1 Sol « Ultrafast » d'OpenAI fonctionne sur des GPU Nvidia plutôt que sur du matériel Cerebras. L'inférence — l'étape du calcul d'IA au cours de laquelle un modèle déployé génère des réponses pour les utilisateurs — est une charge de travail récurrente et gourmande en calcul, ce qui explique pourquoi le choix du matériel a un enjeu commercial pour les fournisseurs de puces. Ce rapport a du poids car OpenAI a conclu un accord de calcul pluriannuel de plusieurs milliards de dollars avec Cerebras, et il a entamé un élément central du récit sur lequel de nombreux acheteurs misaient.

Microsoft ajoute à la pression

Microsoft a également fait parler de lui lundi, annonçant que sa famille de puces Maia deviendra le principal système d'inférence pour ses propres produits et services à partir de 2027. Cette décision s'inscrit dans une tendance plus large selon laquelle les plus grands opérateurs cloud développent des puces internes pour exécuter davantage de leurs propres charges de travail, offrant ainsi un nouveau front concurrentiel aux fabricants de puces d'IA tiers sur le marché de l'inférence. Pour un titre déjà sous tension, l'annonce a introduit un nouveau concurrent à surveiller, et les traders semblent l'avoir interprétée comme une raison supplémentaire de prendre leurs distances.

Le marché au sens large n'a guère aidé. Le S&P 500 a cédé 0,06 % à 7 807,24, le Dow a gagné 0,38 % et le Nasdaq Composite a légèrement fléchi.

Cerebras se négocie désormais à plus de 60 % sous son plus haut historique de 386,34, un pic atteint le jour de son introduction en bourse. La capitalisation boursière s'élève à 36,16 milliards de dollars. La société affiche un ratio de liquidité générale de 5,82 et un ratio d'endettement de 0,02 — des chiffres de bilan indiquant des actifs courants bien supérieurs aux obligations à court terme et un endettement minimal, deux éléments pertinents alors que la société continue d'afficher des pertes.

Ventes d'initiés et avis des analystes

La société a publié ses derniers résultats le 12 août. Le chiffre d'affaires s'est établi à 209,87 millions de dollars, en hausse de 74,3 % sur un an. La perte ajustée par action a été de 2,98 $, contre une estimation consensuelle d'une perte de 0,21 $. Les analystes anticipent une perte de 0,52 $ par action pour l'ensemble de l'année.

Les initiés ont été vendeurs. Le directeur technologique Sean Lie a vendu environ 25,1 millions de dollars d'actions le 25 septembre à un prix moyen de 208,97 $, dans le cadre d'un plan Rule 10b5-1 préétabli — un type de programme de négociation programmé à l'avance que les dirigeants adoptent, conçu pour déclencher les ventes indépendamment d'informations privilégiées importantes. L'administrateur Steven Vassallo a vendu environ 10,5 millions de dollars le 4 septembre à 210,30 $. Au total, les initiés ont vendu pour 387,7 millions de dollars d'actions au cours du dernier trimestre, et un formulaire 4 daté du 7 octobre a fait état d'opérations supplémentaires.

Certains grands fonds ont été acheteurs. Value Aligned Research Advisors a pris une nouvelle position de 241,9 millions de dollars au deuxième trimestre, et Wellington Management a ajouté une participation d'une valeur d'environ 194,9 millions de dollars.

Les avis des analystes restent majoritairement positifs, avec une notation globale de Moderate Buy et un objectif de prix moyen de 299,90 $ — une moyenne bien supérieure au niveau de cotation de lundi. Deux analystes attribuent une notation Strong Buy, dix une notation Buy, un suggère Hold et un Sell. Plusieurs sociétés ont revu leurs objectifs à la baisse : Citigroup a ramené son objectif de 340 à 320 $, et Mizuho de 310 à 300 $.

L'échéance du lock-up est le prochain rendez-vous de l'agenda. Environ 19,4 millions d'actions deviennent cessibles vers le 14 octobre dans le cadre d'un déblocage échelonné post-introduction en bourse ; ce type de lock-up est standard après les introductions en bourse, et chaque expiration élargit progressivement le pool d'actions librement négociables. Cette augmentation potentielle de l'offre survient au moment où le titre teste de nouveaux plus-bas, faisant de ce déblocage l'une des dates les plus suivies du calendrier à court terme de la société.