La Réserve fédérale a procédé à sa première hausse de taux depuis plus de trois ans, et Jim Bianco, de Bianco Research, indique que le marché obligataire signalait depuis deux ans que ce mouvement était nécessaire. Bianco souligne que, durant le cycle précédent de baisse des taux, le rendement du Treasury à 10 ans est passé de 3,7 % à 5 % — la première fois en plus de 50 ans que les rendements longs grimpaient pendant que la Fed baissait ses taux. Cette divergence est importante car les rendements longs du Treasury sont fixés par les transactions du marché obligataire et non directement par la Fed, ce qui fait du long terme de la courbe le verdict continu du marché sur la trajectoire de politique de la banque centrale.

Bianco a fait ces remarques lors d'une conversation avec Grace Remington et Sean Hagan publiée par Bitcoin Magazine. Dans cet échange, il expose ce qu'il devrait observer sur le long terme de la courbe des taux pour conclure que la Fed a retrouvé sa crédibilité auprès des investisseurs obligataires, et soutient que la décision du 28 octobre — une semaine avant les élections de mi-mandat américaines de novembre 2026 — compte plus que Wall Street ne le pense.

La conversation couvre un large éventail de sujets à l'intersection de la politique macroéconomique et des actifs numériques. Bianco s'oppose au récit du « debasement trade » — l'idée que les déficits et la création monétaire devraient pousser les investisseurs vers des actifs refuges comme l'or et le Bitcoin. Il aborde l'activité de développement, le DeFi Summer, la vague de 2020 d'applications de prêt et de trading construites sur des blockchains publiques, ce que Bitcoin doit encore démontrer, et explique pourquoi Tether, le plus grand stablecoin adossé au dollar, constitue de fait la monnaie au Venezuela et en Afghanistan.

D'autres segments traitent des raisons pour lesquelles Bianco est que le développement des Bitcoin ETF a « manqué l'essentiel ». Ce développement désigne les ETF Bitcoin au comptant approuvés aux États-Unis en janvier 2024, qui ont ouvert une exposition cotée en bourse au Bitcoin pour les comptes de courtage classiques. D'autres segments portent sur les stablecoins, le GENIUS Act — le cadre américain des stablecoins signé en loi en juillet 2025 — la demande réelle de Treasuries, l'économie post-COVID et la critique de Jay Powell. La discussion se conclut sur les « multiples guerres », les « ports dans la tempête » et la dynamique du Fourth Turning, en référence à la théorie générationnelle de Strauss–Howe exposée dans le livre de 1997 « The Fourth Turning », selon laquelle l'histoire américaine progresse par cycles récurrents culminant en des époques de crise.

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Cet article est basé sur « Jim Bianco: Macro Outlook, The 4th Turning and Bitcoin Adoption », publié pour la première fois sur Bitcoin Magazine et écrit par Patrick Green.