L'indice des prix des producteurs (PPI) des services du Japon pour septembre sera publié à 23h50 GMT (19h50, heure de la côte Est américaine), quelques jours seulement avant la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon. Cette publication fait rarement bouger le yen à elle seule, mais les données d'inflation pourraient influencer les attentes concernant la prochaine hausse de taux de la banque centrale et le ton des marchés avant la décision de vendredi.

Le consensus attend une croissance annuelle de l'IPD des services, également appelé indice des prix des services aux entreprises, stable à 3,7 %, soit le même niveau qu'en août. Il s'agissait du rythme le plus rapide depuis plus de deux ans. Cependant, hors transport international, l'indice a progressé de 3,2 %, plus modérément, en août, ce qui rend la ventilation de septembre tout aussi importante que le chiffre global. Cette exclusion a son importance, car les frais de transport international sont liés aux conditions mondiales plutôt qu'aux coûts salariaux japonais ; la mesure hors transport offre donc une lecture plus fiable de la pression des prix d'origine domestique.

L'indice est publié par la Banque du Japon et mesure les prix que les entreprises se facturent entre elles pour des services tels que le transport, les télécommunications, la finance, l'immobilier, la publicité et la location d'équipements. Il constitue ainsi l'équivalent interentreprises de l'indice des prix à la consommation, qui suit ce que paient les ménages Comme beaucoup de ces secteurs sont intensifs en main-d'œuvre, ces données sont surveillées pour vérifier si la hausse des salaires se répercute sur les prix. Elles permettent de recouper la vision de la BoJ selon laquelle la croissance des salaires soutient un cycle d'inflation auto-entretenu, plutôt qu'une inflation tirée principalement par les coûts importés.

Les données sur les prix des biens ont été moins vigoureuses. L'IPD des biens du Japon a ralenti à 6,8 % en glissement annuel en septembre, contre 7,6 % en août, bien en dessous des attentes, les subventions gouvernementales sur les carburants ayant contribué à ce ralentissement. Une lecture des services à 3,7 % ou plus indiquerait que la pression des prix domestique tient bon alors même que certaines pressions de coûts liées aux matières premières s'atténuent. Elle renforcerait également les attentes d'une hausse de taux en décembre et pourrait apporter un soutien modeste au yen et aux rendements des obligations d'État japonaises à court terme avant vendredi.

Une mauvaise surprise pourrait peser plus que d'habitude après le net ralentissement des prix à la production de biens. Elle pourrait alimenter les attentes d'un resserrement plus lent de la Banque du Japon et peser sur le yen. Toutefois, une hausse en octobre étant quasiment écartée par les marchés, la réaction la plus forte de la devise proviendra probablement du rapport trimestriel de perspectives de la BoJ et de la conférence de presse du gouverneur Kazuo Ueda plutôt que de l'IPD des services lui-même.

La BoJ se réunit les 29 et 30 octobre, la décision étant attendue vendredi. La banque a relevé son taux directeur à 1,25 % en septembre par un vote de 7 contre 2, et un statu quo est l'attente écrasante pour cette réunion. Plus de 80 % des économistes interrogés par Bloomberg anticipent la prochaine hausse de taux en décembre, aucun ne prévoyant de mouvement en octobre. Ueda a signalé qu'il n'y avait pas besoin d'augmentations consécutives, tout en précisant que les taux devront éventuellement continuer de progresser vers un niveau neutre.

La question centrale pour les marchés est de savoir si le rapport de perspectives de la BoJ, publié en même temps que la décision de vendredi, indiquera que l'inflation sous-jacente a atteint sa cible de 2 %. La banque n'a jamais fait cette déclaration depuis l'adoption de cet objectif en 2013. L'inflation des services au Japon tourne actuellement à son plus haut niveau depuis deux ans, et une donnée solide renforcerait l'idée que la cible a été atteinte ainsi que la tarification d'une hausse de taux en décembre. Un résultat plus faible donnerait aux décideurs plus de marge pour rester patients.

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