L’Agence des services financiers du Japon (FSA) a créé une division dédiée aux cryptomonnaies et aux stablecoins dans le cadre d’une réorganisation plus large de la supervision des actifs numériques, avec trois bureaux spécialisés chargés de surveiller les plateformes d’échange de crypto, de promouvoir l’innovation financière et de définir la politique des paiements numériques. Cette mesure constitue l’une des évolutions organisationnelles les plus importantes de l’architecture réglementaire japonaise en matière de crypto depuis que le pays a commencé à délivrer des licences aux plateformes d’échange en 2017, après l’effondrement de Mt. Gox.

La nouvelle division a été créée le 7 août, à la suite d’une annonce de l’agence le 5 août. Cette réorganisation intervient après des amendements législatifs qui ont reclassé Bitcoin, Ethereum et 103 autres tokens comme instruments financiers au regard du droit japonais — un changement qui soumet les actifs numériques à un régime réglementaire traditionnellement réservé aux titres financiers.

Le FSA crée trois bureaux spécialisés dans les cryptoactifs

La nouvelle division remplace l’ancienne structure au niveau des bureaux qui supervisait les cryptomonnaies. Dans l’organisation précédente, le Cryptocurrency Monitoring Office et le Cryptocurrency and Blockchain Innovation Office opéraient au sein du Comprehensive Policy Bureau.

La division réorganisée relève désormais de l’Asset Management and Insurance Supervision Bureau et comprend trois unités : le Cryptocurrency Monitoring Office, l’Innovation Promotion Office et le Digital Payment Planning Office.

Selon le FSA, cette réorganisation vise à répondre aux nouvelles exigences réglementaires liées à la numérisation de la finance et à renforcer les capacités de supervision à mesure que la technologie financière continue d’évoluer. Le Cryptocurrency Monitoring Office sera chargé de superviser les opérateurs de plateformes d’échange de crypto, tandis que les deux autres bureaux se concentreront sur l’innovation financière et l’élaboration de la politique des paiements numériques.

Ces changements s’inscrivent dans une refonte globale de la réglementation financière japonaise et interviennent alors que d’autres économies du G7 développent ou affinent encore leurs propres cadres pour les cryptomonnaies.

Les cryptoactifs reclassés comme instruments financiers

Le Japon a modifié sa Financial Instruments and Exchange Act afin de reclasser les cryptoactifs comme instruments financiers. Auparavant, les actifs numériques relevaient principalement de la Payment Services Act, qui les considérait avant tout comme un moyen de règlement plutôt que comme des produits d’investissement.

Le cadre révisé introduit des restrictions sur les opérations d’initiés ainsi que des obligations supplémentaires de communication d’informations pour les cryptoactifs. Il augmente également de manière significative les sanctions visant les activités de crypto non enregistrées. Les opérations non enregistrées peuvent désormais entraîner des peines allant jusqu’à 10 ans de prison, tandis que les amendes ont été relevées à un maximum de ¥10 million, contre ¥3 million auparavant.

Les changements législatifs établissent aussi un cadre susceptible d’ouvrir la voie à des ETF spot sur crypto à la Bourse de Tokyo. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré qu’elle avancerait dans l’examen des approbations d’ETF. La perspective d’ETF spot au Japon fait suite à des lancements aux États-Unis et à Hong Kong, et pourrait élargir l’accès des investisseurs institutionnels à l’exposition aux cryptoactifs via des comptes de courtage traditionnels.

La fiscalité et les règles sur les stablecoins évoluent aussi

Le Japon prépare également des modifications de son régime fiscal sur les cryptoactifs, qui doivent entrer en vigueur le 1er janvier 2028. Le système proposé appliquerait un taux d’imposition de 20 % sur les gains crypto et permettrait le report des pertes. Selon les règles actuelles, les profits crypto peuvent être soumis à des taux d’impôt sur le revenu allant jusqu’à 55 %. Le taux proposé alignerait la fiscalité des cryptoactifs sur celle appliquée aux profits des titres financiers traditionnels, un changement recherché par les acteurs du secteur afin d’améliorer la compétitivité du Japon en tant que marché crypto.

Sur le front des stablecoins, MUFG, Mizuho et Sumitomo Mitsui participent à des expérimentations. En vertu du droit japonais, seuls les banques agréées, les prestataires de transfert de fonds et les sociétés fiduciaires sont autorisés à émettre des stablecoins indexés sur le yen. Le Japon a légalisé l’émission de stablecoins en 2023, devenant l’une des premières grandes économies à mettre en place un cadre juridique complet pour ces instruments.

Le FSA a également renforcé ses actions d’exécution contre les plateformes crypto offshore. Bitget a annoncé qu’elle réduirait progressivement ses activités au Japon à la suite de pressions du FSA, une décision qui fait suite au retrait plus tôt de Bybit du marché japonais. Cette offensive réglementaire montre que le Japon entend s’assurer que toutes les plateformes desservant des utilisateurs japonais opèrent dans son périmètre réglementaire agréé.