Les rendements des obligations d'État japonaises ont augmenté mercredi, alors que les prix du pétrole brut grimpaient dans un contexte de nouvelle incertitude au Moyen-Orient, ajoutant aux inquiétudes liées à l'inflation au moment même où les investisseurs attendaient des données clés sur l'inflation américaine pour obtenir de nouveaux indices sur les perspectives de taux.

Le rendement de référence du JGB à 10 ans a gagné 1.5 point de base à 2.820%, tandis que le rendement à 5 ans a également progressé de 1.5 point de base à 2.100%, un plus haut historique. Le rendement à 2 ans, l'échéance la plus sensible aux taux directeurs de la Banque du Japon, a augmenté de 2 points de base à 1.63% — son niveau le plus élevé depuis mai 1995. Ces niveaux sont particulièrement notables compte tenu du fait que le Japon n'a mis fin à sa politique de taux d'intérêt négatifs qu'en mars et que la BOJ a relevé ses taux à nouveau en juillet, des étapes marquant le démantèlement d'un cadre qui avait maintenu les coûts d'emprunt près de zéro, voire en dessous, pendant environ une décennie. Les autres maturités n'avaient pas encore traité à 0019 GMT.

La hausse des rendements reflète le fait que les marchés intègrent davantage le scénario d'un nouveau resserrement de la Banque du Japon, la hausse des prix du brut faisant monter le risque d'inflation importée. Le fait que le 2 ans mène le mouvement concorde avec les données de Tokyo Tanshi montrant que les traders attribuent désormais environ 66% de probabilité à une hausse de taux lors de la réunion de septembre, selon les données de lundi après-midi, contre des niveaux antérieurs, alors que la combinaison d'une inflation énergétique importée et d'une croissance domestique résiliente renforce l'idée que la BOJ pourrait agir à nouveau avant la fin de l'année.

La hausse des rendements s'est produite dans un contexte de nouvelles tensions géopolitiques. Le principal responsable de la sécurité iranienne a déclaré mardi que le détroit d'Ormuz resterait fermé à moins que les États-Unis n'acceptent les conditions de l'Iran pour mettre fin au conflit, à savoir la libération des actifs iraniens gelés et la fin des guerres dans la région, y compris au Liban et à Gaza. Par ailleurs, les États-Unis et les Houthis du Yémen, alignés sur l'Iran, ont chacun signalé des attaques contre des navires mardi.

Les contrats à terme sur le Brent ont augmenté de $1.19, soit 1.4%, pour s'établir à $88.91 le baril, tandis que le brut américain a progressé de 1.3% à $83.20.

Malgré la hausse des rendements japonais, ce soutien ne s'est pas encore traduit de manière significative dans le yen. Keisuke Tsuruta, stratégiste senior obligataire chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, a indiqué que les conditions externes devraient rester un vent contraire, citant la récente hausse des rendements à long terme américains, des contrats à terme sur le pétrole brut et du dollar face au yen.

Cet écart met en évidence une dynamique notable sur les marchés des changes. En théorie, des rendements domestiques plus élevés devraient rendre les actifs libellés en yen plus attractifs sur une base de différentiel de taux, mais pour l'instant les forces externes décrites par Tsuruta — au premier rang desquelles un dollar plus ferme — continuent de dominer. La question de savoir si la hausse des rendements japonais se traduira finalement par une appréciation du yen pourrait dépendre de l'ampleur de la progression du discours sur le resserrement de la BOJ par rapport au rythme des mouvements des rendements américains et du dollar.

Les données américaines de l'indice des prix à la consommation publiées mercredi pourraient s'avérer décisives pour l'évolution des taux d'intérêt des deux côtés du Pacifique, constituant un facteur déterminant à la fois pour le dollar et pour la trajectoire plus large des rendements mondiaux.

Plus tôt, l'enquête Reuters Tankan, un indicateur mensuel du sentiment des entreprises japonaises calqué sur le Tankan trimestriel de la BOJ, a montré son plus haut niveau manufacturier depuis mars, porté par l'essor des semi-conducteurs.