L'accord conclu entre l'Italie et la Commission européenne pourrait réduire les coûts énergétiques, mais les informations publiées à ce jour ne montrent pas si cette mesure rendrait le minage de Bitcoin rentable dans le pays.

L'accord ne fixe encore ni tarifs ni économies

Comme l'a rapporté ANSA, l'Italie et l'Union européenne sont parvenues à un accord le 16 octobre 2026 sur l'élaboration des dispositions du décret sur les factures d'énergie, ou décret-loi 21/2022. La mesure vise à « atténuer l'impact des coûts de l'énergie » et à « préserver des conditions de concurrence équitables sur le marché intérieur et à minimiser les distorsions ». Le cadre datant de 2022, l'accord définit la manière dont un décret existant sera développé plutôt que d'introduire une nouvelle mesure énergétique.

L'accord ne précise pas encore les tarifs, les critères d'éligibilité ni le montant des économies potentielles. Il ne contient non plus aucune disposition annoncée ciblant directement les mineurs de Bitcoin.

Les prix de l'électricité de gros en Italie

Les chiffres day-ahead publiés par EuroEnergy le 17 octobre 2026 situent le prix de l'électricité en Italie à 232,41 € par mégawattheure (MWh), soit une baisse de 4 % par rapport au 16 octobre. La France affichait 139,30 €/MWh, tandis que la Grèce était à 174,60 €/MWh.

Les prix day-ahead de l'Italie se situaient entre 180,99 € et 287,50 €/MWh. La moyenne mobile sur 30 jours était de 211,57 €/MWh, contre une moyenne de 112,12 €/MWh en octobre 2025. La moyenne est aujourd'hui proche du double de son niveau d'il y a un an, un écart qui illustre la pression sur les coûts que le décret est censé atténuer.

Les calculs d'EUEnergy situent le prix moyen de l'électricité sur six zones italiennes à environ 210 €/MWh entre le 10 septembre et le 9 octobre. Ce chiffre exclut les frais de distribution d'électricité, les taxes et les marges facturées par les fournisseurs d'énergie. Il s'agit de prix de gros et non des tarifs contractuels payés par les entreprises de minage.

Les seuils de rentabilité du minage restent plus bas

Dans sa revue de septembre 2026, Luxor a indiqué le hashprice s'élevait à 39,92 $ par pétahach par seconde par jour à la fin du mois. Le hashprice mesure ce que les mineurs gagnent pour une puissance de calcul donnée.

Le rapport situe la difficulté du réseau Bitcoin à 132 760 milliards à la fin septembre. La moyenne sur sept jours du hashrate a atteint 975 exahach par seconde (EH/s), et le hashrate a approché 999 EH/s le 8 octobre.

Ces chiffres laissent peu de marge aux mineurs utilisant une électricité coûteuse. Luxor a calculé des coûts d'énergie de seuil de rentabilité de 137 $/MWh pour les machines inférieures à 14 joules par térahach (J/TH), et de 99 $/MWh pour les machines comprises entre 14 et 19 J/TH. Un ratio plus faible indique une meilleure efficacité énergétique, ce qui explique pourquoi les machines plus performantes peuvent rester viables à des prix de l'énergie plus élevés avant que les revenus du minage ne cessent de couvrir les coûts. En comparaison, les entreprises industrielles de minage paient en moyenne environ 48 $/MWh leur électricité.

La moyenne du marché italien de 232,41 €/MWh représentait environ 261,53 $/MWh selon le taux de change de la Banque centrale européenne du 16 octobre. C'est nettement supérieur aux deux seuils de rentabilité de Luxor.

L'écart est également manifeste dans l'évaluation d'EUEnergy. Son rapport, publié le 10 octobre, situait le prix moyen de l'électricité en Italie sur 30 jours à 210 €/MWh, soit environ 235,33 $/MWh selon le taux de change BCE du 9 octobre. En utilisant une machine de minage d'une efficacité énergétique de 13,5 J/TH, EUEnergy a estimé que le coût électrique du minage d'un Bitcoin s'élèverait en moyenne à 143 800 €, soit 161 142 $.

Luxor a rapporté un prix du Bitcoin de 83 687 $ le 30 septembre. Bien que les calculs portent sur des dates différentes, la dépense électrique estimée représente près du double de ce prix du Bitcoin, sans compter les autres coûts d'exploitation. Cette comparaison illustre le défi auquel sont confrontés les mineurs qui dépendent du marché italien de l'électricité de gros.

ALPS utilise une énergie produite localement

ALPS, une entreprise italienne de minage fondée à Trente en 2018, offre un exemple de modèle opérationnel différent. Entre 2019 et 2022, la société a établi plus de 20 sites de minage micro-hydrauliques dans le nord de l'Italie. En plaçant ses équipements à proximité de centrales existantes, ALPS a pu utiliser une électricité produite localement plutôt que de dépendre entièrement des achats sur le marché de gros. Ses projets décrivent cette approche.

Cette stratégie est ensuite devenue un élément de l'expansion internationale de l'entreprise. ALPS a déclaré avoir reçu 40 millions € de financement en 2023, 105 millions € en 2024 et 60 millions € supplémentaires en 2025.

La société s'est également développée au-delà du minage de Bitcoin. Le 15 octobre, elle a recruté Brian Turnbow pour développer des installations d'intelligence artificielle et de calcul haute performance à côté de ses sites de minage, selon son annonce. L'objectif affiché est de créer une infrastructure capable de prendre en charge plusieurs types d'activités de calcul. Cette co-localisation suit le même principe que les sites de minage : une capacité de calcul placée à proximité de la source d'énergie.

ALPS n'a pas divulgué assez d'informations pour déterminer si ses installations italiennes de minage sont rentables aux prix actuels de l'électricité. Son modèle met néanmoins en évidence la différence entre obtenir directement une énergie à bas coût et attendre un soutien gouvernemental général.

Implications pour la concurrence dans le minage

CoinShares a constaté que le coût de production en trésorerie des mineurs cotés atteignait en moyenne 75 500 $ par Bitcoin au deuxième trimestre 2026, contre un prix du Bitcoin de 58 400 $ le 30 juin. Cet écart plaçait le coût moyen en trésorerie du secteur au-dessus du prix de marché du Bitcoin à la fin du trimestre. Core Scientific a payé 41,9 millions $ pour annuler du matériel, tandis que Keel a quitté le secteur du minage.

Un rapport de Cambridge a révélé que l'électricité représente plus de 80 % des dépenses en trésorerie des mineurs. Une étude d'avril 2026 a documenté les évolutions de la répartition géographique du minage, tandis que Cryptopolitan rapportait le différend énergétique de Tether en Uruguay.

L'accord italien ne pourrait modifier l'économie du minage que s'il produit des économies substantielles et clairement définies et rapproche les coûts de l'électricité de niveaux compétitifs. Tant que ces conditions ne sont pas publiées, l'accord seul ne change guère les calculs de rentabilité des mineurs opérant en Italie.